股市最重要的原则之一是跟着钱走， SINA, BIDU SD etc.

 

    最近 SPX 在跌破 1300 颈线后持续下跌， 以前说的 1230 的目标价是越来越靠谱了。 当然股市也不是直线下降的，不是一口气就可以到 1230. 目前仍维持 SPX  在 1260 附近会有 Tradable Bounce. 在七月 Q2 ER 期间会到达 1230 附近。 那时候，会是一个比较好的入场点。 止损在 1220. 现在仍认为目前的跌势只是长期上升趋势中的深度调整，在这波调整结束后，股市会恢复上涨。在年底或明年初仍可能达到或超过今年的高点。

   但今天，主要不是说大势的。 而是说一个股市中的重要原则，“Follow the money." 不要猜，观察重于预测。

举个最近的例子：

SINA vs BIDU 最近中国股票由于“借壳上市” 公司大多数都有财务作假，欺诈圈钱的行为使整个中国股票都遭受抛售。 借 China Great Grow Story 抄作中国概念股已经成为最大的投资陷阱，而中国概念股也成了被 HF （Hedge Fund） 追杀的对象。但一些优秀的股市也被殃及。 最明显的就是 SINA 和 BIDU。 两个都是近年中国 Internet 的明星股票，备受追捧。   但最近也随着中国概念股大幅下跌。 如不加分析，表明看起来 SINA 和 BIDU 都是被殃及的好股票。 最近还有某个中文投资网推崇 SINA 认为 SINA 是龙头股，被大大低估，现在应买入。 CITI Bank 的分析师就在不久前还给 SINA 升级，认为 SINA 的股票应该最低在 $165, 最高在 $260 之间。 理由是 SINA 是中国的 Twitter，如果每一个新增的微薄用户可以给 SINA 带来 $25 的年利润，（只是 Twitter 的 1/4 ） SINA 就可以涨到 $165, 如果是 $50 则 SINA 股价可高达 $260. ( 这分析也太小儿科了）

      来看看 SINA 的实际情况，SINA 的微博的确给它带来了很多流量，微博用户已经超过 1亿，今年底预计过 2亿，这是 SINA 的光环。 但这些流量，是否真的给 SINA 带来收入？ 看看过去两年的 ER 记录就知道了。 SINA 2009 Q1 到 2011 Q1  Revenue 只增加了 30%， 利润 （ER)只增加了 33%， 这跟它的股票从一年前的 $36 左右到 4/19/2011 的高点 $147  308% 的增加相差太远。 就是与大幅下跌后上周五的收盘价 $89.33 相比仍有 148% 的上涨，仍然是离谱的贵。 考虑到 SINA 在去年 Q4 亏损 $-1.62， （可能是一次性的） 而上季 11Q1 比 10Q1 一年前的利润下降了 -40% 之多，就不仅要怀疑 Citi Bank 分析师的智力水平，而且要质疑这是否真是一个阴谋，引散户上套。   只是通过这样简单的分析，就看出 SINA 并不是象某些“专家”说的龙头股，under value, 它本身就是被抄作的最大的中国概念股之一。 跟着钱走，而不是听专家的推荐，就会避免陷入类似的股票陷阱。 为什么 SINA 的流量和微博没有给 SINA 带来类似Twitter  利润，这里有很多因素，包括中国和美国的 Internet User 的差别。 但这不是本文的重点。

    再看看 BIDU 从 4/28 的高点 156 到上周五的低点 121.69 下跌了超过 -21%。 那百度是被殃及的好股还是过度被抄作的股票？

    BIDU 从 2009Q1 到 2011Q1 Revenue 持续上涨超过 308%， 而同期的利润增涨更是惊人,超过 600%. 这是包括 AAPL 在内地所有公司都不能相比的业绩。  因此，BIDU 的基本面要比 SINA 好太多了，是中国在美国上市的股票中最优秀的股票之一。  很明显，BIDU 的下跌是被殃及的，这也造成了今后投资 BIDU 的一个好机会。 当然，股票投资没有那么简单，但跟着钱走，至少给你一个有力的武器。 BIDU 的股价从一年前的 $78 到 4/28/2011 的高点 $156 正好上涨了 100%。 目前从高点下降了 -21%。 BIDU 是否 over value，和它以后是否还可以保持同样的获利能力，市场情况，和板块的情况都有关系。 显然，现在不是买入的机会。但它至少是一个好的观察对象。 近两个季度利润增长的缓慢反而为将来创造机会。 以 FA 的观点看，BIDU 的增长仍会持续较长的时间，是比较好的中，长期投资的对象。

   再看看 SD, 从收入和支出看它近期仍有很大问题。 SD 目前只有 8 million Cash， 确有 3.19 B 的债务。 Current Ratio 是 0.3， 如果得不到资金，会有破产的危险。  以 SD 目前 1.08B 的 Revenue 看，它的债务是太沉重了。 上个季度亏损 -181 mil, 烧钱的速度很快。 唯一一点比较正面的是它的 Revenue 在快速增加。 过去 2 年增加了 100%。  SD 近期是很缺钱的公司，随时可能发债卷，或增发股票。因此，SD 是 High Risk， High Return 的股票。 SD 跌回 $5-6 不是没有可能。 因此，不推荐长期持有。 上次的贴中，由于没做深入的 FA 分析， 没看到 SD 潜在的危险。 SD 作为短炒还是有它的好处的。 它只有尽快减少债务，才能起飞。  相对来讲，SLB, OXY, HES  FA 方面要好得多。

JM2C