美股做市商制度及对A股的启示－连载一

          1971年创立的纳斯达克在2000年11月就向美国证券交易委员会(SEC)提交了注册交易所牌照的申请，但是直到1月13日,SEC才正式宣布,批准纳斯达克注册成为继纽约证券交易所和美国证券交易所之后,美国第三家全国性证券交易所。原来的粉单市（pink sheet）和报价板（Bulletin Board）还留在报价平台，小资本市场和全国资本市场升级为交易所。新的纳斯达克交易所里分三级，第一级为环球精选（1000家），第二级为环球市场，第三级为全国市场。
 
　　纳斯达克成立时创造了所谓的做市商制即Market Making System,简称MM。也就是全美证券交易商自动报价平台。在纽约证券交易股票价格是Stock Price，但是在纳斯达克,报价的英语是Quote．报价后面有注册的做市商即Market Maker。做市商的程序是合格的证券公司交钱报价，做任何股都要填表交钱申请，一旦取得了报价资格，就可以在做市商的交易柜台报价，没电脑的时候就是一张桌子，所以叫PD（preparatory trading desk），有电脑就叫做交易终端。

　　纳斯达克给所有取得做市商资格的券商一个号码，当然这个号码必须有注册的Principal签字才能报价，所以叫Principal Trading。于是就有所谓的两个通道：ATS（Agency Trading System）和PTS(Principal Trading System)，不管谁的单子报进来，Principal 不截单让双方自己成交叫ATS，PTS指Principal 把单截下来自己和客户成交。