财经观察 2340: 投资360就是下注周鸿祎

投资360就是下注周鸿祎

 

罗川

3月中旬，由周鸿祎领衔的奇虎360赴美国纽交所上市的大幕拉开，如果顺利，奇虎360将成为中国第一家独立上市的互联网安全公司。

奇虎刚成立的时候，主营业务是社区搜索，希望借鉴web2.0的理念从大量UGC(User Generated Content，用户生成内容)中甄别出与用户意愿更相关的内容。但社区搜索并没有取得成功，社区文档中大量的重复以及水帖带来的巨大噪音使提升搜索的相关性变得异常困难。

2006年，一个查杀木马的小产品成就了奇虎，周鸿祎给它取名叫360 。在当时木马病毒肆虐的环境下，360以定位准确和使用简便，很快赢得了用户口碑。后来360扩展到杀毒领域，以互联网免费杀毒为核心诉求，颠覆了其他杀毒软件销售软件许可（license）的商业模式，逐步建立了比较完整的360安全软件体系，成为了在PC上使用最多的应用软件之一。

免费杀毒的诉求是一柄双刃剑，一方面给360带来了爆炸式的用户增长，另一方面也给奇虎的盈利带来了巨大挑战。从奇虎的招股文件看，2010年总收入约3.8亿人民币，互联网广告收入占到70%以上，其核心媒体就是360软件本身。由于在PC上很高的渗透率和较高的活跃度，所以产生了丰富的广告存量。不过所有桌面软件（包括QQ，MSN），制约于广告面积和用户体验，能够直接产生的广告收入都有限，而藉此吸引的巨量用户才是这些软件的真正价值所在。

可以类比的是：腾讯的收入构成中，直接来自QQ的增值业务和广告收入占比并不高，占比最高的是网游（50%），而QQ则最大限度地充当了网游推广、用户集结和付费的引擎。当然，QQ和MSN都有完整的用户注册信息，粘性和活跃度也更高。而360要做到在维护用户满意度的前提下，将用户转换到更有粘性和盈利价值的服务还需进一步探索。

对周鸿祎而言，这也并非不可完成的任务。在他的身上可以看到很多乔布斯式的狂热和偏执。他自称“读过能找到的几乎所有乔布斯传记，比我更熟悉苹果历史的中国人恐怕也不多”。和乔布斯一样，周鸿祎具有非比寻常的讲故事的能力。他可以将复杂的技术和商业模型用最平实的语言解构，并调和上独创的周氏幽默，极富感染力。2006年在微软总部，我和MSN负责投资和业务的高管们一起接待了来洽谈融资的奇虎团队。为了适应美国听众，报告由一位资深投资顾问主讲，会场气氛稍显沉闷。紧要关头，周鸿祎自己抢过话头，操着结结巴巴的英语讲述奇虎的People Rank技术如何能够从社区搜索中获得相关性更高的结果。虽然微软最后没有投资，但是他的锐利和激情得到了MSN全球副总裁的高度赞许。他自称是中国最好的产品经理之一，很多人会认为这在于他对产品细节和用户体验的高度关注和天赋直觉，其实作为产品经理最重要的是简练清晰地定位用户价值。

周鸿祎还是狂热的军迷，为了满足对战的痴迷，他在北京郊区怀柔山谷里投资建设了一个360CS训练营。这也成为他最重要的社交场所，每逢周末，互联网和投资界很多著名人士都被他请到这个训练营观摩，而且几乎所有来宾都会拿起“武器”和他打上若干轮巷战。出于商人的天性，他还为这个训练营设计了商业模式：为各个互联网公司的员工作进行拓展训练，训练团队的战斗意识和团队合作精神。而给各位互联网老大组织的周末聚会，基本相当于一个“先尝后买”的体验──让销售直达决策者。

仅仅研究当前360的市场占有率和盈利模式来作为投资360的依据会比较苍白，360现在的产品形态还在发展的初期阶段，很难预见明天它会变出什么新花样。投资360其实就是给周鸿祎下注，赌他的狂热和偏执一定可以探索到一条更有价值的盈利之路。有分析师认为上市后周鸿祎会淡出360的运营，专心做天使投资，这个分析基本不靠谱。周鸿祎骨子里就是一个创业者和狂热斗士，在奇虎还没有走完长征之前就放弃战斗，对斗士来说不可想象。

（本文作者罗川毕业于清华大学，获工学硕士和工商管理硕士学位。曾担任微软MSN大中华区的负责人。 2007年，和投资界朋友共同创建了MySpace中国公司。 2008年，加入中国移动旗下的一三九移动互联，担任首席运营官至今。文中所述仅代表他的个人观点。）