财经观察 2271: 写在09年岁末

写在09年岁末      

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        09年即将过去，展望2010，明年的市场走向显然取决于两方面力量的角逐，一方面是宏观经济全面回归繁荣，另一方面是紧缩性政策的颁布实施。因此，2010年的投资机会也将主要围绕新政策和业绩分化。2010年整体来看市场将呈震荡格局，个人预计股指将在3200点上下20%左右震荡。但市场整体方向应该还是向上的，因为从历史上来看，结合国外市场经验，在经济明确向上的环境下，股指中期下跌的唯一原因就是股市扩容严重。2010年，虽然融资压力大于09年（我们预测2010年股票发行总额为8000亿），但市场对这个量级应该还是有消化能力的。

        2010年的A股将更倾向于"理性繁荣"，个股份化更为显著，策略上仍然应该精耕细作挑选α股票。需要强调的是，09年，在1694支A股中，75只年度涨幅超3倍 342只个股股价创新高，而这些股票多数为中小盘股票，整体来看，中小盘已经偏高，存在结构性泡沫，高估值的小盘股需要高增长来消化，很多靠讲故事"吹起来"的小股票不宜再碰，在α股票的挑选上应遵循业绩真实增长和业务华丽转身两条主线。

        短期内，通胀预期和政策导向将主导市场资金选择行业和个股。板块方面，前期提到的煤炭和科技已经表现不错，除此之外另建议关注农业板块。 目前，通胀初现，农产品在明年具有比较确定的上涨预期，

        印度近期的食品通胀可能只是刚刚拉开食品通胀蔓延的帷幕。回顾2007-2008年年末行情农业板块都成为市场热点，主要原因是由于农产品价格上涨和国家出台支农惠农政策的利好刺激。而今年以来农业板块一直跑输大盘，其估值水平也处于近年来的低点。随着我国经济的整体复苏、CPI上涨和国家大力刺激内需的政策支持，对于食品行业的需求仍将保持快速增长，构成了对于食品价格的重要支撑，这是目前看好农业板块的重要因素。农产品价格上涨的传导顺序通常是从粮食―饲料―养殖业―加工业―消费者。上游农业部门的资源稀缺使其明显受益于整个行业的景气，而中下游则更多的是一种成本的提高和价格跟随，其上市公司的价值更多取决于企业的规模实力能否消化成本涨价因素，以及向下游的价格转嫁能力。在整个产业链当中，目前的环境结构上最为利好上游的种子和化肥股，建议关注相关板块的个股。