财经观察 2265: 王卫东PK王亚伟

王卫东PK王亚伟
 
09年“赚钱状元”争夺激烈 2009年12月08日 10:13　来源：每日经济新闻　发表评论　　【字体：↑大 ↓小】　　2008年比拼“亏钱少”，华夏大盘的“舵手”王亚伟和泰达荷银成长的基金经理王勇上演 “二王争霸”，今年是黑马基金新华成长的基金经理王卫东和王亚伟为赚钱榜状元激烈争夺。
 
　　目前，黑马基金经理王卫东掌舵的新华成长紧追华夏大盘，两只基金的净值相差不到2%。随着近期市场风格渐渐向大盘股切换，王卫东重仓布局的金融股全面发飙，而王亚伟重仓的部分小盘股滞涨不前，胜利的天平似乎正朝向王卫东倾斜。
 
　　“二王”净值相差2%
 
　　据银河基金研究中心排名显示，今年以来，截至上周五，在开放式股票型基金中，华夏大盘净值上涨117.8%，名列偏股基金状元；黑马基金新华成长净值累计涨幅约115.8%，在标准股票型基金中名列第一，两只基金净值相差缩小到2%。
 
 
　　同时，这两只基金的净值增长率已与其他基金拉开了距离，如新华成长与银华优选、华夏复兴、兴业社会、华商盛世和易方达价值等相比，净值增长相差少则3%，多则超出10%。
 
　　四季度以来，华夏大盘净值加速上涨，而新华成长也毫不示弱，11月份，新华成长一度拔得头筹，成为今年净值上涨最多的股票基金。
 
　　趋势投资VS潜在价值投资
 
　　王亚伟在2007年~2008年基金排名中连续胜出，从策略上看，他很少参与金融地产等“主流”投资，其重仓股多为具有业绩暴增潜质或隐蔽性资产的小盘股，而王卫东将趋势和价值两种投资策略结合，超配金融股、煤炭股，同时挖掘小盘牛股。
 
　　就重仓股而言，王卫东的重仓股是“蓝筹股+业绩改善型牛股”，如中信证券、中国平安、兴业、浦发、辽宁成大、三一重工、北京银行、南方银行、特变电工和保利地产等。该基金三季度重仓的北京银行已经逼近反弹新高，一季度重仓的西部资源和青岛双星，一度成为炙手可热的大牛股。
 
　　仓位上，一季度，新华成长股票仓位一度高达88%，华夏大盘只有56%；二季度末，新华成长和华夏大盘仓位分别加至85%和90%，前者三季度减仓4%，后者加仓4%。
 
　　蓝筹股启动 王卫东或将胜出
 
　　年关将近，业绩排名战进入倒计时，基金期盼的“二八行情”渐有起势迹象，最近两日小盘题材股行情大幅降温，上周五保险、券商、银行、石化和地产等蓝筹股大涨，昨日地产股尾盘又快速拉升，使得重仓蓝筹股的基金净值普遍上扬。
 
　　记者注意到，王亚伟的华夏大盘三季度布局了几只大盘蓝筹股，包括中石化、建行和中国联通，而新华成长重仓金融、地产、煤炭，总共超过40%。最近王亚伟重仓股国阳新能、片仔癀、中材国际等涨幅偏小，而王卫东重仓的银行、保险和煤炭股快速上涨。
 
　　业内分析人士认为，未来市场风格转换至蓝筹股后，重仓持有蓝筹股的新华成长会占有一定的优势，新华成长很有可能战胜华夏大盘，一举成为今年的基金赚钱状元。(巩万龙)
 


为啥王亚伟不单干
2009年12月08日09:23　他如果是只私募，运作上市后，他的身价将超10亿元
 
　　如果王亚伟2005年底出来单干私募，按照他执掌的华夏大盘(000011,基金吧)和华夏策略(002031,基金吧)的资产规模和收益率计算，并仿照惠理集团（0806.HK）模式上市，以10倍市盈率计，则其身价将达到10亿元以上，这与基金公司股权交易时常用的价格与管理资产规模比率（price/AMU）指标计算出结果相近，这远高于目前公募基金依靠收取管理费所体现出的明星基金经理的价值。
 
华夏大盘2005年底的期初规模为7.04亿元，至今年第三季度，资产规模达到49.85亿元，除了期间少量赎回及分红外，在不到四年的时间里，王亚伟为投资者赚取的净利润为42.81亿元，平均计算每年赚取的净利润为11.41亿元。
 
　　在此期间，华夏大盘的持有人只需支付1.5%的管理费，而按照私募基金的惯常收费模式：除了管理费外，还需支付20%的业绩提成。
 
　　则在过去的近四年时间里，华夏大盘可提取的业绩提成将达到8.52亿元，平均每年为2.28亿元，即便是扣除税收（按照33%的企业所得税率）后，其年利润也在1.5亿元以上，A股许多上市公司净利润也不到这一数字。
 
　　当然，这是王亚伟管理一只基金的利润，而其执掌的华夏策略精选(002031,基金吧)自去年底成立以来，保守估计也为投资者带来了近5亿元的规模增长（中间出现了1亿多份的赎回），王亚伟的估值将得到更进一步的提升。
 
　　如果王亚伟管理的基金以私募形式上市，参照惠理集团招股时的10倍PE估值，则其估值又将因杠杆的作用得到更大提升。即，华夏大盘的市值应在15亿元左右。
 
　　当然，惠理集团等上市的私募基金公司收入主要来自管理费加业绩提成，以市盈率估值是否合理存在争议。
 
　　基金公司股权估值通常以price/AMU衡量，该比率由于基金公司的盈利水平、成长性、客户对象、投资风格与策略不同而有很大差异,从不到1%到超过16%不等。以最近的一例基金公司股权转让为例。
 
　　11月24日，加拿大保险商宏利金融同意以约合人民币10.65亿元收购泰达荷银基金49%的股权。截至今年三季度末，泰达荷银管理的偏股型基金规模约为350亿元。即，泰达荷银的price/AMU约为6.3%。
 
　　截至2009年10月31日，惠理集团管理的资产约为50亿美元（约合人民币340亿元），市值约为65亿元，price/AMU达19%。当然，这要求私募资产管理公司所管理的客户为长期投资者，不会出现频繁的赎回情况，而惠理集团的客户中，80%以上为长期投资者。
 
　　事实上，这些套在王亚伟身上也完全成立，其管理的华夏大盘近四年来的赎回量比较小，而华夏策略则因为遭遇了熊市出现了一些赎回，但整体来看，赎回率也非常低。
 
　　截至今年三季末，王亚伟所管理的上述两只基金资产规模为70亿元，按照惠理集团19%的price/AMU值，两只基金的市值应在14亿元左右，华夏大盘的市值应在10亿元左右，这远高于目前公募基金依靠收取管理费所体现出的明星基金经理的价值。
 
　　而这还是建立在上述两只基金封闭了申购的基础上的结果，如果放开申购，凭借王亚伟此前良好的业绩，相信大量资金也会蜂拥而入。
 
　　为啥不单干？要么华夏基金激励到位，要么他压根儿离不开华夏的投研实力。