财经观察 2211: 杜景涛个人市场观点

杜景涛个人市场观点 2009年9月24日

上一次写自己的市场观点的时间是 9月3日，距离今天正好是21天,幸运地抓到了一个相对的底部，尽管现在说还为时过早。市场经历了一轮快速的反弹后，又来了一轮下跌。

美股和港股都有阶段性头部的特征，未来上升乏力，特别是港股，前期 9月17日恒生指数和恒生国企指数创出的新高都可能是今后一段时间的高点，所以对美股和港股短期都不看好。美股市场中长期最看好“落难金融股”如AIG，CITI等股票，尽管他们已经离底部上涨了几倍。

A股市场今日盘面有很多重大转变和信号：主流板块权重股特别是银行和地产被绝地拉起；一些防御类的股票大幅下跌，显示有资金从中撤离，如我前期一直推荐的恒瑞医药和云南白药，目前此两股自 8月20日推荐以来有近20%的收益，但资金的撤离表明部分投资者或者不看好后市，后者去参与了一些进攻性强的周期类股票；一些题材股及高度投机股显示资金撤离，头部特征明显如北京旅游，上海贝岭，海虹控股，上海物贸等等（部分高度投机资金有去炒创业板股票的倾向，投机从来都是喜欢炒新不炒旧）；中小板综合指数（399101）明显没有沪深300和上证指数走势强。种种迹象显示小股票和题材股炒做渐渐失宠，主流权重股逐渐起稳弹升。

目前9月份只剩下4个交易日了，接下来十一长假，然后就是09年的最后一个季度。如果后续美股和港股走出调整格局，A股还有戏吗？此逻辑是A股跟随他们走，但大家也要明白A股自08年见大底后，始终有A股引领全球股市的感觉；A股的大顶和大底都有可能与美股和港股不同，中期走势稍有差异更是情理之中。故不可机械思维和套搬。

所以本人更倾向于A股目前又开始震荡向上，权重股引领指数向上的概率偏大。当然也不排除震荡走平的局面。但看过分看空不是很合适，把仓位砍到很低不认为是上策。个股机会大于板块，板块机会大于指数。

目前就我所观察的客户的情绪应该是谨慎的为多，或者是至少一半的客户是谨慎的，散户尤为谨慎。

后市如果看多，哪些板块和股票会有些超额收益呢？这是所有做绝对和相对收益的投资者所看重的。

首先谈谈我相对不看好的种类：1，超大市值股票如工中建行，中石油和中石化等，毕竟市场资金没有那么多，信心也没那么强；估值昂贵的中小市值股票，大多数此类股正好是前一轮炒做的品种；前期短时间涨幅大的新股，获利盘太大；前期涨幅大的业绩不支撑的题材股；前期涨幅大但没有经过调整且后面业绩也不能超预期的板块和股票如汽车板块股票；由于时间有限，暂时只找出这些。

那么我看好什么呢？1，  金融股中首选中小银行股：北京银行，南京银行，宁波银行，深发展，兴业银行等；其次是保险股，最后才是券商股。银行股估值不贵有优势，大家也看得懂，保险股其实估值不便宜，但绝大多数人不了解估值，变化的是投资者的情绪，以及权威分析师对保险新业务价值倍数的调整。券商股中的光大证券发行的PE太高，调整一直不够，对整个板块是个大利空，但如果四季度融资融券出台则是股价利好因素，问题是创业板还未运行稳定，料管理层不大会同时推出过多不稳定创新业务。

2，  地产股，但不对地产股创前期高点不抱希望；

3，  出口复苏带动的业绩实在复苏股票，此类股票的总市值都不是很大，对资金的消耗也不大，具体有纺织如鲁泰A，造船，集装箱，航运，和航空等；

4，  大宗商品包括有色和煤炭，一旦此类股票调整到位，上升速度会很凌厉，A股的投资者和投机人士一向对此类股票情有独钟；

5，  电力设备股：东方电气，特变，置信等；

6，  农业股，此类股票长期跑输大市，一旦通胀风声鹤起，还可能再度发力，缺陷是总市值太小，不易受主流大资金青睐；

7，  钢铁股，钢铁股最好是看到有资金介入，股票开始上升时再介入；

8，  AH股有倒挂的股票，其中部分与上述股票有重合；

9，  估值不贵，横盘时间长，且涨幅不大的股票，有很多股票分布在不同的行业中；

10，          其他股票如中国联通等

以上投资逻辑是市场资金不是很充裕，所以避重就轻；但资金也不是很缺，多头还是有做多意愿，大家都在观望，故不过分可悲观谨慎；选股考虑的最重要因素是股价的上涨幅度不能过大，估值其次，因为市场从底部到现在所有股票上涨幅度都很大，绝对估值低的股票已经很难找了；如果股票前期上涨幅度比较大，但经历过充分调整也可考虑，但后市的想象空间要大，如果没有超预期，则还是谨慎。

关于创业板：发行太贵，圈钱太猛；估计作为创始人自己都不敢相信自己财富膨胀的速度；很多股票的PE会炒到超过100倍；未来肯定有一轮猛烈的暴跌，届时是介入好公司的时机；美国的NASDAQ出现了微软的思科这样的国际型公司，未来数年后中国的创业板也很可能出现国家级的大公司，但需要火眼金晶去发现。

以上的分析和结论谨代表个人观点，并不代表公司的官方观点；主要的目的是给大家的投资思路有一定启发！