财经观察 2136 --- 中国进退两难的IPO

中国进退两难的IPO

泡

沫的追随者对中国国内股市首次公开募股(IPO)的重启一定是摩拳擦掌、高兴之至。

周四，医药企业桂林三金药业股份有限公司(Guilin Sanjin Pharmaceutical Co., 002275.SZ) 成为了自去年9月IPO暂停以来的第一个获批的IPO项目。在此之前，中国股市监管机构采取措施，努力抑制过去曾出现的一个又一个吸引投资者眼球的IPO。

据万得资讯(Wind Info)的数据，2007年新上市股票的首日平均涨幅为190%，2008年为113%。

不过，不清楚监管机构是否能成功地遏制这类投机性的涨幅，也不清楚他们心里有多热衷这样做。

以前新上市股票的价格大幅飙升对投资者（常常是散户）是个问题，这类人是最晚入市的，在随后的不幸后果中被烧得体无完肤。

从过去飙升的股价还可以看出，新上市的公司没有把IPO的融资潜力发挥到极至。在过去这还不算太大的问题，特别是很多企业都有国家相当大的支持作为后盾。但如今，很多中国企业对资金的需求更为迫切。

为给市场降温而进行的规定调整包括：更多的散户将可以在所谓的“入标定价”过程中认购股票，而不用在第一天买进。

不过，由于证监会仍将控制新股发行的时间，这类措施可能不会如预期的有效。

在大量资金都在寻求投资机会的情况下，股市监管机构允许的小打小闹的股票发行仍远远无法满足需求，进而加剧投资者对新股发行的过度热情。

这倒不是说证监会可能希望完全浇灭这种认购狂热。

对中国政府来说，上涨的股市和成功的IPO是中国经济健康的象征。他们希望经济的健康可以提振消费者信心。

因此，证监会的动机是要主持看起来成功的IPO，同时也要确保IPO公平。只要这样的情况继续存在，中国大起大落的新股发行就会持续下去。

Andrew Peaple