财经观察 2069 --- 罗奇 中国整体经济结构

摩根士丹利亚洲区主席罗奇 中国整体经济结构需要更均衡发展

2009年05月15日      来源：上海证券报      作者：石贝贝

摩根士丹利亚洲区主席史蒂芬·罗奇（Stephen Roach）14日上午在上海接受媒体采访时表示，过去两个月全球股市、经济复苏的“嫩芽”不可持续，全球正陷入二战后最严重的一次危机、衰退中。中国过去数月采取的积极财政政策非常关键和重要，但中国整体经济结构需要更均衡发展。

　　“这些财政政策与中国在1997年－1998年亚洲金融危机、2000年－20001年世界经济衰退时采取的刺激政策相似，即主要依靠基础设施建设来刺激经济增长，希望能够依靠这种支持，暂时让中国经济振兴起来，然后期待世界经济快速反弹、从而给中国提供支持，让中国快速恢复出口增长，而非采取有力措施来支持中国国内个人消费的发展。”罗奇一针见血地说。

　　全球经济复苏为时尚早
　　罗奇认为，全球从这场巨大危机中复苏仍需假以时日。与1975年、1982年和1991年等三次经济萧条相比，从人均GDP、工业总产值、全球贸易、失业率等任何指标来看，当前这场经济的衰退都是前所未见的。

　　“预计今年全球贸易将会萎缩11.8％，这足以与上世纪30年代大萧条时期最糟糕的年度贸易下滑相比。30年代大萧条时期，累计贸易下滑达60％。”罗奇说。

　　对于美国消费前景，罗奇并不看好。他表示，美国零售额在3、4月连续出现月度下滑，预计今年三、四季度仍会有所下滑，美国消费的疲软还将持续几年。再加上全球金融危机持续蔓延、世界75％经济体出现同步衰退，全球经济的复苏恐怕要远远慢于我们所看到的典型衰退之后的复苏。

　　过去两个月全球股市、经济复苏的“嫩芽”也被罗奇认为是不可持续的。“大家都指望‘嫩芽’能够开花结果、长成参天大树，但这个过程有风险、‘嫩芽’也会慢慢变黄。”罗奇认为，市场过于乐观地预期了2010年和2011年的经济复苏和公司盈利，未来这种股市的反弹肯定会回缩，而现在恐怕就已经孕育、发生了。

　　中国经济发展将呈W型
　　展望中国经济，罗奇表示，2009年中国经济增长可能为7%－8%，但到2010年可能就会出现倒退。今年中国经济的强势可能会透支明年本来可以出现的增长，除非政府再推出一个以基础设施为主导的刺激计划，但这样会造成投资继续增长、甚至占GDP比重超过50％，使得经济停留在不均衡的轨道上。此外，2010年全球经济可能仍保持在疲弱状态，无法给中国出口拉动型的经济提供外部需求支撑。现在说中国经济出现V型反弹为时尚早，中国经济发展结构可能更接近W型。

　　“中国应该停止依赖过度消费的美国，而应更好地发掘中国尚未完全开发出来的消费潜力。”罗奇建议，第一，马上将社保基金管理的资产价值翻一倍，从800亿美元上升到1600亿美元。第二，通过一项能够尽快推动商业养老金发展和改革的法律。第三，政府明确树立个人消费占GDP比重所要实现的目标，比如，从现在低水平的36％、五年之内提升至50％。

　　上海建设国际金融中心需解决三个问题
　　对于上海国际金融中心建设，罗奇认为需要解决好三个问题。第一，人才问题。第二，理解、把握好这次全球危机对上海成为国际金融中心的影响及其具体内涵。第三，如何处理好竞争的问题。

　　“上海并不是世界上唯一想要成为国际金融中心的城市，如何在这些竞争者中跻身前10位，这是中央政府需要思考的问题。解决好这些问题，才能使上海在2020年成为国际金融中心。”罗奇说。

　　对于中国金融改革开放的进展，罗奇认为，中国政府在金融改革开放中，一直采取审慎、缓慢的态度和做法，这在此次危机中也被证明是正确的。展望未来，中国金融改革开放仍会取得进展，但速度恐怕要比假设没有危机时要慢。借用汉语“危机”两字，未来既有危险、更有机遇。

　　对于受危机冲击的国际大型金融机构是否会改变在中国等新兴市场的发展战略的问题，罗奇说，危机的确给许多金融机构带来破坏性影响，它们恐怕都在重新审视它们各项资产的优先发展次序和核心竞争力。“有些金融机构在亚洲、南美、中欧等地铺得太开，恐怕它们需要从这些市场撤回资本、使其资产负债表达到母国监管要求。这并不是对在这些国家发展承诺的降低，而只是受到危机冲击的金融机构对它们资本的安排以及发展优先顺序的一个重新整理。”