财经观察 1915 --- 信贷市场仍对银行业心存疑虑

信贷市场仍对银行业心存疑虑

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件事情叫人想不清楚。各国政府已经采取了前所未有的经济刺激计划，向银行体系注入了上千亿美元，还实施了一系列的方案来清理银行业资产负债表，并提供融资渠道，但为何信用违约掉期(CDS)市场还是如此惧怕银行业呢？一言以蔽之，市场、至少是信贷市场仍对银行业缺乏信心。

这一点清楚地体现在一些经济指标中。在欧洲，iTraxx金融类优先债CDS指数高于iTraxx欧洲CDS指数，这一现象传递了压力信号。在美国，美国银行(Bank of America Corp.)和花旗银行(Citibank)的CDS合约也分别创下新高。除此之外，银行债和主权债的CDS价差正在扩大，即使是在银行已被有效国有化的情况下，比如说，苏格兰皇家银行(Royal Bank Of Scotland) 5年期债券CDS合约的价格要比同期限英国国债CDS的价格高77个基点。

投资者们认为，尽管各国政府付出了努力，但它们仍需要采取更多措施。在失业率不断上升，房价持续下降和公司违约现象增多的情况下，银行还会蒙受更多损失。美国财政部长蒂莫西•盖特纳(Timothy Geithner)上周末警告称，一些银行仍需要大量救助。这令市场对债权人或将进一步蒙受损失的忧虑再度升温。

国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)最近警告称，各国需采取更多措施来处理银行业不良贷款和确保银行偿付能力，以提振市场对银行业的信心。但即使有些政府已采取了相应措施，这些措施可能产生的效果也遭到了质疑。比如美国放松按市值计价会计准则的举措可能会降低银行业出售不良资产的意愿，从而增加了银行业财务状况的不确定性。

总而言之，信贷市场向决策者们传递了一个不太乐观的信息。信息内容是，尽管政府在过去18个月中采取了各种措施，但市场并不认为目前在解决危机的问题上有任何进展。

Richard Barley