财经观察 1865 --- 美国政府印钞 通膨幽灵蠢动

美国政府印钞 通膨幽灵蠢动 商品价大涨 经济日报

商品价格上周创近两个月最大涨幅，主要是美国联邦准备理事会（Fed）宣布推出规模逾1兆美元的注资计画，引发通膨增温疑虑，美元随之重挫，促使资金涌入黄金和原油等商品市场。但分析师大多看空长线走势。

　　跟踪24种商品价格的标准普尔（S&P）GSCI指数，上周共涨8.56%；跟踪26种商品价格的UBS彭博CMCI指数，上周攀高7.54%。本周若维持涨势，本季可望出现去年第二季来首见的季在线涨。

　　GoldMoney.com站点创始人特克表认为，美国正朝向恶性通货膨胀（hyperinflation）发展。如果政府支出不设限，央行任意把公债变成货币，此时就会引发恶性通膨。

　　澳大利亚Commodity Warrants公司分析师哈萨尔表示，Fed的量化宽松政策，给美元带来沈重压力，却大幅推升以美元计价的商品价格。RBS全球银行和市场部门分析师墨尔指出，如果全球央行都积极避免落入通缩，换句话说他们得拥抱通膨，最直接受惠的就是金价。

　　伦敦商品交易业者Armajaro控股公司运行长瓦德表示，商品是通膨的最佳避险工具。

　　纽约交易最热络的黄金4月期货，20日收盘下跌2.6美元至956.20美元，前市创半年来最大涨幅的7.8%，总计上周共涨2.8%，今年来涨8.1%。白银5月期货20日收盘上涨32美分至13.84美元，前市大涨13%，涨幅为1979年来之最。

　　西德州轻原油5月期货20日小涨0.03%至52.07美元，总计上周共涨10.7%。

　　但分析师对商品前景并没有特别乐观。上周的多头气势看起来主要是受政策面带动，而非需求回升等基本面好转，因此这波涨势能否延续还是问题。

　　部分分析师甚至质疑，Fed大手笔注资市场究竟有多大刺激效用。Louis资本市场公司总经研究部门主管安恩以1990年代的日本为例，若没有结构上的改革和适当的财政刺激，再大规模的量化宽松政策还是无法终结通缩。

　　此外，就算宽松政策奏效，要让商品的需求大增、企业消化大部分库存，也可能要几个月、甚至一整年才能办到。

　　国际货币基金（IMF）已说得很清楚，在全球经济活动趋缓之际，商品价格不可能回升。