财经观察 1831 --- 道指：7000点拜拜 6000点再见

道指：7000点拜拜 6000点再见？

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指已经作别7000点，迎来了6000点时代。

美国股市最近的暴跌，以及保险巨头美国国际集团(AIG)创纪录的巨亏，再次启动了华尔街最锺爱的游戏：猜猜道指究竟能跌到多低？

要记住这一点，虽然每个人都有自己的观点，但没人能准确地知道答案。如果你想试图基于市场的下一步动态来交易的话，我会对你说：祝你好运。

我曾经开玩笑地说，道指可能要在今年9月20日、在3600点附近才能触底。为什么呢？当然是为了纪念《道指36000点》出版十周年啦。这么说吧，反正市场早晚要触底，反正也没人能拿出更好的主意了。

人称魔鬼辞典的墨菲定律(Murphy's Law)不是说了嘛，当连你最心爱的人都变成了咆哮的巨熊（看空者）时，就是传说中市场崩溃之时。如果真是这样，或许我还是快点行动起来，了结仓位吧。

说到投资问题，我认为呆在两条30码线之间算得上是明智之举。在2007年股市大涨、每个人都喜形于色之时，我的看法则相当悲观。但是当股市大跌、每个人都惊慌失措之际，我则开始四下寻找投资机会了（我找到了一些通货膨胀保值债券(TIPS)和市政债券，它们走势还不错）。显然，股票估值一度极富吸引力──这种情况一直持续到去年9月时。当时第一次救援努力以失败收场，全球投资者的信心当然无存，整个局面全然改观。

上周五，一位顶尖基金经理私下和我交流的话让我深感震惊，他说：我现在看不到任何理由去持有现金资产之外的投资品。这位仁兄在投资问题上拥有灵活的处置权，而且他也不是铁杆的看空人士。他正在卖出所有资产。这位基金经理认为，收益预期下调会和市盈率的不断下滑交替出现；在他看来，整个系统的巨额负债将会把资产及收益吞没，发出巨大的吞咽声。他认为标准普尔指数早晚会跌到500点，这比现在的水平还要再跌去三分之一。

那么，好吧。这只是他的一面之词。其他人则还在寻找投资机会呢。我的做事原则是：既不太乐观，也不太悲观。

来自金融领域的消息无一例外都很糟糕，从美国国际集团(AIG)、到花旗集团(Citigroup)、再到拥有金融子公司的通用电气(General Electric)。不过，这种状况已经持续一年了。在眼下这个市场中，金融类股应该获得一定的尊重，就象前副总统约翰·南斯·加纳(John Nance Garner)对他的职位一样的尊重。想想这位副总统所说的那句“不值一桶温吞口水”吧。投资者曾有好几个月的时间来把花旗股票脱手，在11月初时该股的身价还将近15美元。现在则没人知道这些金融类股到底还值多少钱，连董事会也不例外。

上周，一些看空人士告诉我，下一波坏消息可能来自保险企业。美国国际集团的巨亏真是飞快就报了出来。只有极端的乐观主义者才曾认为麻烦将到此为止。

但是特别有趣的一点是连抗跌股也开始大跌了。JM Smucker、家乐氏(Kellogg Co.)、美国电力公司(American Electric Power Co.)、宝洁公司(Procter & Gamble Co., 又名:宝硷公司)、强生公司(Johnson & Johnson)、Reynolds American以及美国电话电报公司(AT&T Inc.)都纷纷从悬崖上滚落。人们认为它们都是些基本面非常强劲，应能保持坚挺的企业。许多公司预期收益都很高。

菲利普莫里斯国际公司(Philip Morris International Inc., 在拆分后市场普遍谓之奥驰亚集团(Altria Group Inc.))的股票自1月中旬以来已经跌了2美元。该公司宣称将会有7.5%的预期收益。（更多相关消息，可以参考我的同事Jason Zweig近期所写专栏文章《萧条时期哪类股票仍可能盈利》）

在我看来，这些现象说明眼下要么是个吸纳良机，要么就是市场堕入地狱的先兆。

Brett Arends

（编者按：本文作者Brett Arends是《华尔街日报》网络版专栏作家，他的专栏《投资回报》帮助投资者分析最新时事并做出相应投资决定。）