财经观察 1680 --- 债市上扬仍无助银行

债市上扬仍无助银行

虽

然债券市场出现上扬，但持有债券的银行仍然“很受伤”。

这是怎样的上扬？

自去年11月份以来，债券市场有很大一部分从之前的低迷状态有所复苏。但这一行情似乎并未给大银行持有的债券头寸带来改观。据联邦储备委员会(Federal Reserve，简称Fed)的数据，美国银行业持有的主要由债券构成的证券组合第四季度的纸面损失高于以往任何时候。

截至12月末，大银行证券组合未实现损失总额达831亿美元，较10月底时的590亿美元有明显增加。据美林公司(Merrill Lynch)的一项价格指数显示，在这两个月期间，投资级公司债上涨了9%。

原因可能与银行持有的住房抵押贷款担保证券的类别有关。一方面，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)担保的抵押贷款所支持的债券急剧回升，同时，商业按揭、次级Alt-A和次级住房按揭支持的债券继续承受重压。Markit编制的反映次级债的所谓ABX-HE-AAA 07-1指数在2008年最后两个月下跌了10%。

次级按揭支持债券2009以来继续萎靡不振。一个原因是花旗集团(Citigroup)和民主党主要参议员上周的表态，他们表示，支持对一项法律作出修改，允许法官在个人破产案中裁决冲销初级抵押贷款的价值。受此消息影响，Markit的AAA次级债指数大幅下挫。花旗的举动或许在政治上是明智的，但近期而言，它可能会加大银行的损失。

银行证券损失增加的棘手局面对于正试图提振信贷市场的Fed而言也是一个挑战。这样的损失意味着，要切实缓解银行的困境，Fed还要付出更多的努力。

Peter Eavis