财经观察 1507 --- 美国运通 救助AIG新计划

美国运通公司将转型为银行控股公司

2008年11月11日07:33

美

国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)周一表示，将允许美国运通公司(American Express Co.)和American Express Travel Related Services Co.转型为银行控股公司。

Fed表示，影响金融市场的异常紧急情况为其迅速批准上述公司的申请提供了依据。

此前，摩根士丹利(Morgan Stanley)和高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)也于9月份转型为银行控股公司。

美国政府正式公布救助AIG新计划

2008年11月11日08:11

美

国政府周一宣布了救助美国国际集团(AIG)的新方案，以全新的1,500亿美元一揽子计划取代了之前提出的1,230亿美元救助计划。

尽管新协议会显著放松对这家摇摇欲坠保险商的条件和要求，但也将使美国政府在金融市场上扮演前所未有的参与者角色。而且，这个新协议还可能在政治上引起强烈反对，特别是在国会民主党派人士当中，因为财政部虽然增加了对AIG所承担的义务，但目前为止仍然拒绝向身处困境的底特律三巨头伸出援手。

根据这份新协议，政府将向AIG投入更多资金，包括从财政部出台的7,000亿美元问题资产救助计划中拿出400亿美元注资。美国政府因此获得的利息也比最初提供大笔贷款要少，同时还会使AIG免受一些高风险金融工具带来的影响，这些工具几乎导致AIG申请破产保护。

这个1,500亿美元的政府一揽子救助计划包括600亿美元的贷款，400亿美元的优先股投资以及500亿美元注资，最后一项主要用来购买将划入两家单独融资机构手中的问题资产。

这个新计划相当于默认9月提出的850亿美元救助计划以及上个月通过的另外一项378亿美元救助计划额度并没有稳定AIG。这家保险巨头在全球的雇员高达10万多人，涉及全球经济无数地区的商业和金融领域。

Associated Press

美国国际集团位于纽约的办公大楼

财政部目前正在考虑是否要将7,000亿美元的救助计划扩大至为广泛经济提供融资的一系列金融机构。财政部预计将把重点更多地放在向公司注资上，把收购诸如不良贷款和抵押贷款支持证券等问题资产的最初计划放在次要位置。

在作出上述变化之前，一些大股东对最初的救助计划普遍持批评态度，因为那个计划要求AIG在不断下滑的市场中快速出售资产，同时还要为从政府获得的贷款支付高昂的利息。

同时，它也无法充分解决这家保险商面临的主要问题－－如何清理数十亿美元的信用违约互换和其他金融工具，它还要向不安的交易伙伴提供质押品。在最初的救助计划框架下，9月中旬在政府支持下上任的AIG首席执行长利德(Edward Liddy)难以解决公司的种种问题。

AIG在10月初提出了一个影响更加深远的计划，出售资产来偿还政府发放的第一笔贷款（金额可能会高达850亿美元）。但是，市场动荡令潜在买家难以获得融资。

这个修改后的计划不仅是为了改善AIG以合理价格出售资产的能力，也是为了帮助纳税人尽快收回对AIG的注资。同时，它还把之前很多由AIG承担的风险转移给了美国政府，后者未来可能因此面临数亿美元的损失。

根据新协议，政府将取消最初提出的850亿美元两年期贷款，代以五年期、600亿美元的贷款。贷款利息也将从8.5%加3个月期伦敦银行同业拆息(Libor)降至3%加上Libor。

此外，政府还将从7,000亿美元的问题资产救助计划拿出400亿美元购买AIG的优先股。这些股票附带每年10%的利息。经过这些调整后，政府在AIG中的权益股份将保持79.9%不变。

政府当初的干预是由于担心如果AIG在信用违约掉期(CDS)市场违约，将拖累全球金融系统陷入崩溃。（CDS是投资者购买的一种防范债券发生违约风险的保单。AIG承保了数百亿美元此类协议。）

根据修改后的协议，AIG将把问题资产划入两家独立机构。

其中，第一家机构将从政府和AIG分别获得300亿美元和50亿美元资本，这些钱将用于收购AIG同意以CDS合同承保的、总面值达700亿美元的被称为“债权抵押证券”(CDO)的基础证券。这类证券包括贷款资金，交易清淡。该机构将争取从CDS合约交易伙伴那里以一半面值的价格收购这些证券。

这类证券还不是AIG信用违约掉期敞口的全部，但它们与问题最大的资产有关。政府或许相信，它的参与将鼓励AIG交易伙伴向新机构出售与CDS协议有关的证券。

一旦持有这些证券，AIG可能会取消CDS、取得它之前为合约提供的质押物。目前质押物总价值大约在300亿美元左右。

这或许还会给市场带来意想不到的后果。要让该计划运转起来，AIG的交易伙伴（也就是作为CDS合约对手方的银行和其他金融机构）或许不得不同意对与AIG的协议条款作出的任何修改。

但在这件事上达成协议或许并不容易。AIG信用违约掉期协议的一些对手机构实际并不持有这些实物证券，虽然他们为这些证券购买了保险。

第二家机构的设立则是为了解决AIG融券业务的流动性问题。该业务通过向卖空方或其他投资者出借证券及投资质押物来获利。

AIG一直试图出售流动性不佳的资产，以便还回它当初收取的质押物。AIG在融券市场的风险敞口迫使它争取从政府获得378亿美元的贷款来履行义务。

根据新计划，预计政府将向这家融券机构注资约200亿美元，AIG将提供另外的10亿美元。该机构随后将以一半面值的价格购买AIG持有的低流动性住房抵押贷款担保证券。AIG将利用出售所得来终止那个378亿美元的借贷计划。它目前尚未动用该计划的全部额度。

经过一段时间后，可能会出现两种情况。一是两家新机构持有的资产在价值上或许有所回升，那么政府在这些投资上最后将有利可图。相反的情况是，这些大多与住房市场有关的资产有可能继续贬值，那么纳税人将因此遭受重大损失。

AIG仍面临着巨大挑战。鉴于未来众多的不确定性，它正试图争取留住一些关键企业客户和运营部门的优秀员工。

美国政府宣布调整后计划的细节之时，美国国际集团也公布了第三财季业绩。这家保险商第三财季净亏损244.7亿美元，主要受巨额投资损失和资产冲销所累。

美国国际集团第三财季净亏损244.7亿美元，合每股亏损9.05美元；上年同期实现净利润30.9亿美元，合每股收益1.19美元。不包括资本减值，当季亏损92.4亿美元，合每股亏损3.42美元。

当季收入下滑97%，从上年同期的298.4亿美元降至8.98亿美元。

美国国际集团股价周一收盘上涨8%，至2.28美元，盘中一度涨至2.84美元。


Matthew Karnitschnig / Liam Pleven / Serena Ng