财经观察 1354 --- 救不救楼市是两难

救不救楼市是两难:小心"抄底"抄到"半山腰"(图) 广州日报

近日关于全国性房地产“救市”政策出台的传言不断，受此消息影响，连日来A股市场房地产业板块走势也强于大盘。最近的消息称，住房和城乡建设部等部门联合制定的房地产“救市”方案已上交了国务院，只待合适时机出台。而方案的主要内容包括调整二套房贷政策、降低房地产税负、降低首付比例、调整公积金贷款政策等，希望能够保持房地产市场的稳定，防止房地产业出现大幅调整对经济造成的负面冲击。 

不过，和当时为挤泡沫而“强行降温”的情形不同，如今，面对国际经济衰退和国内经济放缓的严峻形势，不论消费者还是投资者的预期都已发生了改变。如今的楼市救与不救都是两难。 

首先，房地产业的起落直接影响到建材、水泥、家具、家电等很多相关行业，拉动经济增长的三驾马车中，如今外需不振、出口下滑，投资一项里房地产开发占了两成，而和基础设施投资相关的政府收入又在很大程度上依赖土地出让金，消费心理和模式的转变更是需要时间。如果房地产市场能够企稳，无疑对宏观经济“软着陆 ”可以起很大的作用。 

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漫画：地方政府齐推救楼市政策 中新社发 吕建设/绘

但是，房地产市场虽然经过了近一年的低迷，房价的绝对高度相对于消费者的收入而言仍然不低。有测算显示，若以西方国家月供收入比40%的水平衡量，中国核心城市的房价目前存在40%～60%的下跌空间。而对于投资性的购买，按租金收入计算的回报率只有相比债券等其他投资产品有优势的时候才会吸引买家入场，这只有通过租金上涨或者房价下跌才能实现。而通过房价上涨的买卖差价来赚钱既是政府严厉打击的行为，在一个经济下行的周期中也是难以实现的。 

房贷政策调整预期可能在短期内会刺激一些观望的自住型需求入场，但对投资型和改善性需求，可能会出现和股市一样的“抄底”抄到“半山腰”的情况。而且，如果政策调整没有带来预期的交易量和交易额的改善，只会更强化房地产市场下滑的预期，加速房价的下跌。即使能成功地将房价维持在目前的高位，也会大大挤占消费者的消费性支出，增加经济结构向以消费为主的方向调整的难度。