财经观察 1286 --- 救助计划资金压力或低于预期

救助计划资金压力或低于预期

英 | 大 | 中 | 小

2008年09月24日17:36

布

什政府可能正在为金融救助计划寻找7,000亿美元资金，但这个数字可能不会出现在预算赤字中。

美国联邦储备委员会(Fed)主席贝南克(Ben Bernanke)在周二的听证会上向参议院表示，这不是一笔7,000亿美元的开支。这是购置资产。如果拍卖顺利的话，美国纳税人的钱会得到不错的价值。随着经济的复苏，将能够收回大部分或全部，甚至是超过原价值的资金。

如果这种论点受到重视，它可能让持怀疑态度的议员和大众更容易接受救援方案。

实际上，政府的干预计划可能不像人们想象得那么昂贵，这其中有几个原因。一些专家就说，美国政府是否需要真地从预算中拿出所有这些钱还很难说。他们称，决策者按照上限制定了支出额度，以向投资者表明政府会竭尽所能让金融市场恢复正常。他们希望，一旦政府的救援计划开始为当前卖不出去的证券确定了价格，市场功能就会在美国政府购买价值7,000亿美元的证券之前开始恢复。

不管政府将实际支出多少，对预算赤字的影响都将是有限的，因为预算准则允许政府将这类负债视为一种“融资手段”。只有预期的投资损失，以及利息成本才会加到赤字中。

正如贝南克所言，政府最终会从所购买的证券中收回很多资金。它可以根据市场状况选择出售或是作为投资持有。

但政府到底能收回多少钱还不得而知。贝南克向议员表示，他预计能够收回“很大一笔”，并将这个过程比作艺术品拍卖。贝南克说，就好像当你在苏富比拍卖行(Sotheby's)出售一幅画时，只有等到拍卖结束才能知道它值多少钱。

在参议院银行委员会的听证会上，财政部长鲍尔森(Henry Paulson)警告说，不采取行动的成本可能更高。他说，这些不良贷款会造成连锁反应，上周我们的信贷市场陷入了停滞，甚至一些传统的非金融公司也难以获得正常业务运作的资金。

穆迪(Moody's)旗下网站Economy.com的马克•赞迪(Mark Zandi)估计，政府可能在所有金融干预措施中总计支出7,500亿美元，而且将能收回其中大部分支出。政府已为此次救援方案、接管抵押贷款公司房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)、救援保险公司美国国际集团(AIG)和国会今年早些时候通过的房屋法案拨出了最多1.4万亿美元资金。他估计，纳税人负担的总成本不会超过2,500亿美元，其中包括这部分资产的亏损，以及为该计划筹集资金而必须发行的政府债券的利息。

这部分成本何时加入到预算中还不十分清楚。此前预计，10月1日开始的2009财政年度的赤字将达到5,000亿美元。赞迪说，将2,500亿美元全部加入到2009财年，再加上预期中的税收的下降，赤字总水平可能接近1万亿美元。但参议院前高级预算人员威廉•霍兰德(William Hoagland)和其他人表示，2009年赤字达到1万亿美元的可能性非常小。

此外，美国的大型评级机构表示，尽管现有债务数额巨大，但美国在获得所有这些新借款方面并不存在问题。不包括社保基金，公众持有的美国政府债券总额约为5.5万亿美元。评级机构称，即使新增1万亿美元债务也不会影响美国政府的AAA信用评级。穆迪投资服务公司(Moody's Investors Service)本周特别指出，该公司继续认为美国政府的评级基础没有动摇，主要是由于美国经济的强大和弹性。穆迪还指出，即使大大增加债券发行量也有很大的回旋余地。

标准普尔(Standard & Poor's)分析师约翰•钱伯斯(John Chambers)对此表示同意。

他说，我们认为政府仍有足够的财政操作空间，因此这与列为前景稳定的AAA评级是一致的。他还称，提议中的救助计划的规模同标普早先的预期一致。

John D. McKinnon