财经观察之 1155 --- 真正认识中国“崛起”的力量

杨帆：真正认识中国“崛起”的力量

杨帆 2007年1月深圳讲演

崛起的力量

大家好！在深圳我和大家是老朋友了。特区报曾经刊登我的“非主流名言”：经济学不幸成神学”。 青年企业家协会参加举办我的专场报告会，《晶报》也有专场报告，去年是海关和移动通信请我做内部培训。记得晶报那场的报导是：“扬帆以极具魅力的讲演打动全场听众，2个半小时有42次笑声，26次鼓掌”，我想今年天会更多（笑，鼓掌）。

先说一段股市这几年的争论，我是研究人民币汇率的专家、我在1994年就预计人民币要升值，这个预言在12年之后才成为现实。（鼓掌）

1996年底我指出，人民币过1：8之后会加速，如何？（鼓掌）

我又预测了，这几年之内要升到1：6左右是毫无问题的（鼓掌）

今年有人说1：7.5，我看现在都1：7.77，到年底可能到：7。

人民币升值是势不可挡，而且对外贸没有不好影响。

人民币升值意味着人民币资产升值，有人民币资产的人的资产就升值，所以股票、房地产还会有很大涨幅。（鼓掌）

1998年我预测中国有5年牛市，实际上这个牛市到2002年将近5年时，被打断了，那次是根本不应该被打断的（鼓掌）所以我预测5年牛市也基本成为现实。

后来我和张卫星坚决反对打压中国股市，5年打压毫无道理，如果能听我们的话而不是听许小年的话，中国股市现在就已经是七千点了。（笑）

这几年瞎折腾，本来就是大牛市，折腾最后这不还是又来了吗？（笑）

瞎折腾只有坏处没有好处，瞎折腾最大的坏处还不是中国股民损失2万亿，这是小数，我们中国人虽然钱不多，但是亏这点钱还是亏得起的（热烈鼓掌）

最大的损失就延缓了我们深圳的这个创业板。技术进步现在这么快，等5年是个什么数。中国干嘛老听外国人的呀，请来欧元之父说人民币不升值，又出个什么罗杰斯，我不认识他（热烈鼓掌）

他们制造理论假问题。大家注意主流经济学家经常制造假问题，比如说国有股减持构成巨大利空，根本就不是这么一回事。国有股减持既不是利空也不是利好，看你怎么减持法。看你在减持过程中能不能照顾流通股股民的利益。照顾的话根本就是利好，所以前几年根本的问题不在于国有股要不要减持，根本的问题而在于在减持坚持过程中，要不要对股民做历史补偿（鼓掌）

决策层不想照顾。再加上国际资本想把我们打到一千点后抄底。这两件事构成股市暴跌。在历史上非常不光彩的一件事，这件事要重点进行反思。（鼓掌）

在改革中不重视对弱势群体的补偿，是中国改革的一大失误，股市改革为什床豢悸抢?罚?徊钩ス擅瘢恐泄?墒形?裁匆??磐夤?时镜闹富影糇撸空饷醋龅慕峁?褪侨猛夤?时驹谝磺У愕氖焙虺?龅住Ｕ馐切∈拢??匆蛋逖游罅耍?靼甯悴缓么匆蛋寰筒豢赡芡瞥觯?游罅酥泄?际踅?降乃俣取Ｕ馓酰?霾哒吆湍承┚?醚Ъ沂且?豪?吩鹑蔚摹＃ㄈ攘夜恼疲?br>
说股市有风险，风险自担，是指股民自己选错了股票这样的非系统风险，国家政策造成的系统性风险为什么要股民承担？在招股说明书礼貌也没有这样的提示啊，这是没有任何道理的。无理打击股市，为国际资本抄底制造机会，反而被主流媒体捧成道德良心，这个是非一定要澄清（鼓掌）。

但这样的曲折阻挡不了中国牛市的继续。2005年6月份跌破一千点，我到深湛讲课，电视台主持人丁洋请我谈，大家一片悲哀，说还要跌到八百点，我说我的钱不多，我全都买股票，跌到一千点不可能再跌。大家不相信说为什么？我说许小年不是说了吗？许小年说的很准呢，就是跌到一千点，他是代表国际资本讲话的呀，大家都奇怪，说难道中国的股市是被国际资本控制的吗？对呀，至少这回是这样呀，受他们误导呀。我这次预测准了，我不是技术派，我的基本判断就是中国股市受国际资本误导。我借此也赚了钱（笑），我相信到了一千点就不会再跌，结果怎么样？现在几千点了？这是开场白。

第二件事我再举一个我的老朋友的话，我的老朋友人民银行向东处长，说这次股市来的汹涌啊，势头这么大，怎么回事？他说历次牛市都有四个条件，第一个条件是高层点头。第二个条件是银行放水。第三个条件是庄家家起哄。第四个条件是银监装瞎。（笑）

这是深圳人行一位退休处长的话，水平比那罗杰斯高不高？当然高了，中国人的智慧远远高于外国人，什么时候中国人能想起自己一点智慧呀，说美国的股票我们不懂，中国的事我们说了算，他们说了不算。（鼓掌）

向处长问这次谁点头了，我不知道谁点头了，但听说中央政治局听了一次汇报，中央电视台播了《大国崛起》，这个电视剧不太好，里面有好多理论观点是错误的，有西方中心论，但毕竟提出了大国崛起的问题，引起全国讨论，我们在北京讨论的非常热烈。有一部分人不相信中国崛起，就说中国乱七八糟、这么多人口、制度这么差、贪污这么厉害、社会这么乱，凭什么崛起呀，能养活这么多人吃饭就不容易了，就别谈崛起了。这是一些留美的华人很轻蔑的来说我们。当时有的民族主义者就恼怒了，跟他吵起来，后来我说大家都甭吵，说点经济学上的数字吧，我就说了一些我的大国崛起的想法，说点经济数字，说完最后大家也都服气了。这就是高层点头，中国崛起作为主题，中国确实是大国了。

中国是从什么时候开始衰落的？中国在世界上一直是超级大国，在宋朝的时铁产量占世界总量80%，GDP可能也有这样的比例。到明朝郑和下西洋时的那船队吨位是世界第一的，怎么不是超级大国呀？但在世界观上有错，真正的失败不是物质文明造成的，而是精神文明造成的。中国五百年前在物质上、在GDP上、在金银储备上是世界上最强盛的国家，在世界观上发生错误，没有意识到地球是圆的，以为世界是平的，西方人通过航海先知道了地球是圆的，从那开始中国文明开始衰落。又过了三四百年，正式开始衰落。1840年战争失败，从1840年到1945年105年没打过一次胜仗，自己开始分裂，人口从4亿长到4亿5千万，就是生多少死多少，中国人生很多孩子但是活不了，人口一百年不增长，这就叫衰落。 中国的工业搞了多少次就是起不来，为什么？因为被帝国主义打败了，根本问题是关税太低，5%，美国在1840年时非常弱小的，但长期保护主义，直到1945年二战胜利，美国关税高达46%，这根本就是你打不赢仗，什么叫竞争力呀、产权有那么重要吗？我从来不认为产权问题那么重要，制度问题那么重要，根本是你打仗打不过人家，你5%的关税和人家46%关税怎么竞争呀。

中国什么时候崛起的？1945年。在抗日战争中终于成为一个战胜国，战争才是硬任务（笑）。在计划经济时期又连续打赢四仗，东西南北各一次（笑），这四仗全都打赢了，是我们的军队打出了国境，在边境线打的，这就是毛主席在计划经济时期对中国的重大贡献，中国终于结束了不能打胜仗的耻辱的历史。改革开放以后，邓小平又打了越南一次，六仗全赢，就造成了国家强大和社会稳定，人口大增，人口从4亿5千万到毛主席去世的时候，8亿五千万，中国人寿命从36岁长到68岁。三十年改革开放人口又长四亿，十二亿五千万，2020年到十六亿五千万，中国人口到顶。

为什么讲人口增长？为什么我不制度改革？因为我看制度改革没有那么重要，根本问题是国家强大，社会安定，人口猛增，造成社会年轻，生的比死的多，人口就一直年轻人多，现在年轻人开始少了吧！年轻人少了，中小学过剩，但是还有增长潜力就是我们这些人，掌握技术文化。这三十年来、或六十年来中国的教育还是搞得不错的，虽然国家社会投资不足，但家庭对教育的投资是全世界最高的，中国所有的父母把自己所有的钱都拿出来给自己的孩子接受最好的教育。（鼓掌）

这个投资很快就会焕发出一个优势，教育升级、技术升级，包括我们的金融产业，都是高科技产业，在虚拟空间里用电脑操作。中国人学习的力量世界上无人能比，中国人非常聪明，中国人脑袋里数学那部分天生就发达（笑），中国人会绣花（鼓掌），中国人玩电脑玩得好，手脑并用的水平特高（笑），搞全球化没有人能竞争得过我们。

近代失败是我们不搞国防，所以要加强国防，只要我们有武力，中国人搞什么都行，一个能生孩子，再一个有原子弹，这两条就行了（笑）。四亿过剩人口现在全部出来了，刘易斯拐点已经结束，劳动者工资要上升了，没有那么多过剩劳动力了，大城市找个保姆都找不着了。四亿过剩劳动力通过廉价出口的阶段已经饱和。下一个阶段就是我们教育投资会发生巨大功能，这三十年，中国的这一代人已经起来了。我们辛苦了大半辈子，奋斗了几代人，这一代孩子三十多岁的大学毕业了吧！（鼓掌）

有钱人把孩子送到欧洲去了，也行呀，没钱人可以考北大、清华，这个教育的力量马上就起来，所以中国要技术升级。所以我特别痛恨前几年的股市，因为主板搞不好，创业板上不来延误了我们股市上搞高科技。又不搞国防，又不搞创业板，高科技技术升级受到阻碍。

未来应该干什么我已经说得差不多了，根本问题就是中国一能生孩子，二能搞教育，会延续到2019年。这一点我们讲一点宏观经济学，假设储蓄等于投资，年轻人储蓄率高这是关键，一个人活80岁，25岁之前只消费不参加生产，他没有储蓄只能消费，65岁以上的人也是这样。年轻人和中年人储蓄率高，所以中国完全就是因为人口年轻，25岁到65岁的人口层特别大，加上人口基数又特别大，储蓄总额特别大。储蓄大于投资，出口大于进口，完全没有发展经济学说的那个“双缺口”，发展经济学不适于中国。中国是储蓄大于投资，出口大于进口。这是非常奇怪的一件事，为什么？生孩子生多了。年轻人多，所以也不要总是骂毛主席那时候不计划生育，（笑）后来计划生育没人听，人口多是好事呀，不是坏事，造成储蓄率高，投资就高。经济增长速度取决于两个因素，第一是投资数量大，第二是投资效率，我们后一个不行，未来就是要技术升级。前六十年就是靠投资数量大，造成中国经济高速增长是六十年。

计划经济中国经济增长速度统计每年是15%，我们扣掉它经济波动部分。按10%算，毛主席执政28年，七年翻一倍，1979年GDP比1949年就长了八倍。八倍并不高，但中国完成了从农业向军事工业转化。1949年农业是90%，工业10%。到毛主席去世的时候中国工业70%。我们低估了农业和服务业，工业也不可能那么高，但肯定完成了工业化原始积累，迅速三十年就完成。这在大国崛起中没有一个国家像中国转变这么快、损失这么小，是最成功的一次。

和资本主义大国比一比，他们是怎么搞原始积累，中国是怎么搞原始积累。中国的原始积累是和平的，是内部积累，三代人都付出了消费和个人自由方面的牺牲，甚至政治运动挨整。但毕竟中国很快就有了原子弹，如果当时中国不搞原子弹现在还搞得了吗？你要搞联合国来翻个底朝天，让你搞吗？当时是很正确的，中国成为武装到牙齿的军事大国，人民付出了巨大的牺牲，但这段历史是大国崛起的必然阶段。（鼓掌）

毛主席还有一个重大功绩是1971年，在朝鲜越南两次战争美国打不过，陷于分裂，尼克松和毛主席握手了，中美联手对付苏联。三大国中，中国是最弱的一个。但在国际政治格局中，中国地位在1971年这么高。按中国当时的国力根本就没有这水平，但可以在美苏之间成为一个三足鼎立的态势，这又是一次大国崛起。

以后是改革开放，GDP继续每年增长10%，七年又翻一翻，又28年，从8倍到16倍到32倍、64倍。到2009年的GDP是1949年的64倍。六十年高速度增长，不能只说这三十年的成就，要说六十年的成就。我是国家派，不是市场派，我是非主流，强调国家的作用，也不否认市场的作用，但我首先强调国家的作用。

我讲这一段就是想说明中国好多年来包括许多经济学家在内就一直低估中国。中国的经济学家总是低估中国的经济潜力，这是为什么？大家可以反思，我可以给大家举几个例子，比如说1990年美国人开始制造中国威胁论，人民币汇率当时是1：5，他们说根本就不是1：5，按照出口成本的汇率不能作为折算标准。 按照购买力平价算，应该是1：1。中国GDP一下子就翻五倍，当然我们不承认。后来人民币贬到1：8，世界各国一直在算中国购买力究竟是多高，现在已公认是美元和人民币，按照购买力平价是1：4 到1：5。

我们按1：5算，长期人民币必定升值，向1：5靠拢有什么问题呀，没有任何问题。你们都去过欧洲吗？看看欧洲人干活吗？谁腐朽啊！中国人做梦都想发财，欧洲人吃得这么胖，什么活都不干，他们腐朽了嘛，他们怎么会竞争得过我们？（笑）

他们已经到了这样一种程度，叫不养孩子专养狗（笑），我问为什么不养孩子呀，他们说养孩子太不合算了，孩子长大了老跟爹妈顶嘴，（笑），干脆养一条狗，狗已经办到了幼儿园到大学，基本上可以听懂人话，他们抓教育抓得也不错，但是他们教育狗，不教育人。（笑）那狗怎么教育就是不会说人话。狗不会和他顶嘴，欧洲已经腐朽到这种程度了，所以他们的大学也办不下去了嘛，欧洲的大学向中国的有钱人卖文凭嘛，你们炒股有钱，给孩子买欧洲文凭嘛，可不要买北大清华的文凭，中国的大学不能腐败，要给穷人家的孩子留着，买牛津剑桥，他们就砸牌子了，北大清华就崛起了，还是我们崛起呀。（掌声，大笑）

欧洲人什么活都不干为什么生活水平这么高啊，它很重要的一点就是币值高估，我到欧洲去算他们的物价是我们五倍，收入是十倍。明摆着欧元对人民币至少贬30%下来，我拿一万人民币按10：1我才换一千欧元，凭什么呀？人民币就这么不值钱吗？所以人民币升值是好事呀，中国人这是怎么了，中国人是让外国人打怕了，老说你的货币贬值你就高兴，说你升值你就不高兴。货币的升值是多好的一件事呀，（笑声）人民币升值速度很慢，会很快出境到东南亚去，现在人民币已经出境到香港了吧，香港还有人用港币吗？港币贬值不足，香港太富裕了，比欧洲人也差不了多少，港币应贬值30%，香港的房价比深圳高五倍，工资高深圳的十倍，两边一并就是一个跌下去，一个上去，这就是经济规律嘛！（掌声）这就叫均衡呀，香港说是世界上最自由的地方，那为什么还要搞垄断，币值为什么不贬值，港币本来就不值这么多钱。为什么和人民币1：1呢，我看不够1：1因为房价和工资是垄断高价，让你把它跌下来你不干，那么只有货币贬值，要不是就把房价跌到深圳的水平，或把工资降下来（鼓掌）。

我1985年到深圳那时谁有港币谁就是神仙，现在变了吧，中国崛起了没有，人民币坚挺那就叫中国崛起，港币不好使了，日元、美元不好使了，人民币好使了。（掌声）好多人还不信？

我三年前到处讲课，说你赶快把外汇卖给银行，1：8.2他们全要，把外汇卖光了，然后买房子，现在房子又长一倍了。（笑）

说中国崛起大家不要不相信，比如货币。人民币为什么要升值？理论我就不讲了，最关键的就是中国出口企业的生产效率提高比非出口部门要快，而且比美国的要快。美国虽然有新经济有知识产权，但生产并不在美国，他们发明之后把设备运到中国生产，改革开放三十年来，中国生产效率在世界上是提高最快的，但是工资就没提，这在经济学上叫生产率比工资弹性，生产率提高的快工资又不长，所以出口价格一路下跌，人民币很明显就应该是升值趋势。这叫实际汇率，已升值40%。

这一点我和美国人的观点是一样的。美国人说人民币该升值，我1994年说的，比他们早（鼓掌）

美国、日本2000年才认识到，是看了我的书以后才认识到的（笑）。

因为生产率提高得快，所以出口的这部分降价特快，贸易老顺差，该升值不升值，造成升值的预期，所以国际资本往中国跑。

比如1997年和1998年亚洲金融危机，当时全都说人民币应该贬值，当时我是坚决支持朱镕基说不贬的，经济学家里就我一个人公开出来说的，我在报纸上写的《疾风知劲草，炼火炼真金，人民币打死也不贬值》，（笑）

当时美国也着急了，亚洲货币都贬值，只有美元坚挺，格林斯潘给朱镕基说你们人民币配合我们美国，中美战略的配合是有的嘛，毛主席和尼克松一握手也是战略配合嘛，亚洲金融危机时全世界只有三种货币坚挺，美元、人民币和港币，，根本就是中国和美国联合抗衡亚洲金融危机。中国承担了最大部分的贸易逆差，我们当时就是学了一次雷锋，当时在北京争论的很激烈，经济学家们都说中国别当雷锋了，不要像毛主席支持第三世界，中国就是为赚钱，为赚钱就行了，我们的国力就是这么差，我们就管不了别人了。

我觉得中国就是大国的底子，97年他们都贬了一轮了，98年我们再贬他们就会跟着继续贬，连锁贬值下去什么时候算完呢？当时中国就挺住，哪怕贸易顺差我们不要了。出口出不去，进口买了周边好多国家包括台湾、韩国的水泥等等东西，我们启动内需嘛，中国的经济当时掉到7%，后来发国债勉强维持8%，我们国内很困难，但是当时我就坚信中国是个大国崛起的底子，我说实在不行农民工回乡（笑），我们重新分一轮土地，经济萧条嘛，我们的经济哪怕掉到五个百分点也无所谓，启动内需。

我们坚持到最后结果怎么样，中国挺住了。台湾跑得比较快，亚洲金融危机一来台币先贬值30%，所以台湾没受影响。它有三条，第一台币贬了30%。第二台湾的经济结构没有跟日本走，是跟着美国走的，新经济完全依附于美国。第三它的银行监控的比较严格，没让投机资本乱跑，最根本的是大陆在支持台湾。

日本当时号称世界第二大经济体，它的GDP是人均一万多美元，我们才是一千多美元。但危机一来日圆突然贬值。在投机资本攻击香港在七千点时，我们才1700多亿美圆外汇，我们拿出200亿来支持港府托市。

当时香港股票大家狂抛，中央政府借给港府200亿美元，它拿这个做准备金发了1300亿港币在一个月之内买了所有的股票在七千点托市，所以香港差点就国有化了。真正的国有化不是左派上来共你的产，中国已经没有这种可能性了。就怕金融崩溃，一搞市场经济瞎搞，出危机的时候国家不敢干预，所以真正出了危机到时自动的就国有化，香港差一点就国有化了。后来香港还成立了一个国有资产管理局。（笑）

那一个月香港的股票大家都不要，全是香港政府拿钱买下来的，那不就国有化了吗？自愿的。（笑）

后来索罗斯的基金跑了，在最关键的时候他没有撑住。我们硬了一次，大家可以想一想亚洲金融危机我们付出了一些出口的代价，但是金融上中国的人民币坚挺了之后，人民币从此之后是不是继续升值了。香港的股票现在多少点了，两万多点了，当时七千点都托不住。中央政府能够不救市吗？能够不干预吗？什么叫市场经济万能啊，不干预垮台垮光了。我们98年救市之后，香港的股市长上来，接着2000年美国的股市崩盘，2001年9.11美国股市大幅度暴跌，我就注意到香港的股市从来没有跌破过七千。香港的股市托市的位置在七千，后来最惨的时候到过八千点，现在达到两万点了。

我们的经济真正的繁荣是在亚洲金融危机之后，我们才真正感觉到我们富裕了。当时中国有没有托市的力量，当然有了，实在不行农民可以回乡。中国的农民利益不是刚性的，大不了经济滑坡，农民回乡。可以给你们利益，比如正式把土地所有权也给他们。完全可以支持中国再度过一次大萧条。

在外国就不行，外国调整不了，他们的利益是刚性的，在中国就行，中国的农民利益不是刚性的，所以中国人不怕危机。怕的是经济发展太快自己腐（鼓掌），

1998年之后，我们起来了吧，结果又来了一次SARS，大家又害怕了，这次危机一来，中国人三个月没敢出门（笑），结果经济学主流派又出来预测了，说中国2003年经济增长为零。 到年底中国GDP长10%，实际上那年不止是十，我认为是十二，从能源消耗就能看出来。

2004年中国干了一件特别重要的事，中国的GDP是12万亿人民币，因为经济增长速度太快，国家统计局把中国的GDP一下子提高到20%，结果在2004年底本来已经增长到10%了，后来又提了20%，说中国经济没有计算第三产业低估了。

老有人说中国经济虚报数字，哪有虚报呀，1998年我们在经济研究所的时候大家就研究过，我们说工业有虚报，第三产业严重估计不足。就一件事如租房子，北京、上海所有人房子都出租，所有的房租都没算上。这出租房子是不是交易，交易没有计入GDP呀，国家也没有收税呀，就这一项就有多少，所以中国的经济由于统计第三产业一下子提高20%上去。中国GDP一下子跳到14万亿，2005年又增长10%，2006年又增长10.7%，20万亿人民币。这五年从11万亿一下子长了一倍。这还不叫崛起？以后每年10%，再有七年又翻一倍。

所以中国牛市至少有七年。（热烈鼓掌）

2014左右中国GDP到40万亿人民币。如果没有大危机还有一个七年。到2019年中国七十年的高速增长到头，最高数是80万亿，又翻一倍。

我们奋斗150年的结果，好象一支大股票，多次盘整，现在到加速上升期（鼓掌）
有中国历史上最大规模的人口增长和经济增长，每年10%，延续七十年，到2019年正式结束，超过大英帝国和美国，他们连续一百年3----4%的增长，已是世界超级大国。中国七十年10%一点没虚报。
到2019年正式结束，为什么？人口老化。中国人口突然老化是重大危机，所以到2019年还有60万亿财富没出来呢，而且到时算美元按1：6算不是按1：8算，又长15%，至少还有15年还有四分之三的财富没出来。前150年我们的奋斗是有价值的，以前打仗也有价值，打日本人也有价值，计划经济也有价值，改革开放也有价值。

中国这支大股票就开始加速上升，到2019年结束，还有12年发展的时机，这12年应该怎么办，一个就是充分利用市场经济和全球化的因素还没有发挥完，要健全市场经济制度，清除腐败，最主要的是要把我们的财富集中到四个方面来，

第一个就是国防。高科技主要的靠国防。

第二技术升级，在这12年一定要把技术搞上去，增长模式一定转变成以科技进步为主，转换不了的话，大幅崩盘下来，现代化功亏一篑。不是说没有危机，现在就要准备，不能够胡吃乱花，腐败，资本流到外国去补贴美国，要把它们用到我们的国防科技和环保上。

第三是环保，真正对出口有影响的不是人民币升值，而是中国的环境保护，包括对物价上升也有影响。中国最惨的就是这条，中国要对企业征收高额环保税，企业把环保成本纳入占成本30%，出口还真是出不去的，就不要出，中国人不能拿自己的环境补贴外国人。股市也是可以考虑的，投资在环保方面。最简单的我就说一个治水。对外就是要能打仗，对内就是要治水。政府就做这两条就够了（笑）。

第四调整社会收入分配关系。人民币升值造成有资产的人更有钱，包括水价上涨、粮价上涨、油价上涨都是避免不了，房价也会长，贫困这部分要由政府来补贴，未来财富虽然多，但相当一部分要掌握国家和社会。

四个问题这12年要把它解决。我的观点现在被主流经济学家接受，他们编了一个词叫人口红利，不是制度改革和产权改革，那是第二位的，第一位的就是年轻人多，2019年中国老龄人口剧增储蓄率就下来了。没人到银行存钱了，到时呆账暴露。金融上超前过渡反应叫超调，中国这支大股票大家预期在2019年储蓄率会降低，大概在2015年左右会有超前反应，到时股票上12000点肯定是打不住的了，房价又涨四倍。

深圳真香港接轨了，港币贬30%，两边房价就接轨。

那时候中国金融该不该崩盘了？就到时候了。2015年是关键的时候，现在根本就不用害怕，现在就如年轻人得感冒一样。四五十岁的人，怎么打压也起得来，活力特别强。

这几年会不会发生什么突然事件？比如说第一个中央政府管不了地方政府，腐败不可控制。我认为可以解决。十七大党中央的路线正确，就是建立社会主义和谐社会，科学可持续发展观，政治稳定团结，对腐败加大处理。对地方政府的行为中央政府还有能力管得了他们。至少宏观稳定可维持。

第二条，日本人会不会突然打我们？台湾会不会就闹独立。

第三条，金融不会崩溃。金融还会大发展。

唯一可能发生的震撼全局的，是大面积自然灾害，我老讲治水，我现在发现北方好多年都干旱，南方好多年都发水，我特别害怕调过来。突然北京暴雨，华北暴雨，南方又不下雨，这就惨了。环境保护和自然灾害年年都有，中国太大，损失相对较小。一旦有严重的自然灾害，那就够呛了。当然这个事出来之后我们还是能够救得了的。社会就更重视环保了。

最后给大家讲点经济学，中国的经济发展，我自称非主流，非主流现在已经战胜了主流，走向主流，只不过我还叫非主流。

首先我们是爱国主义者，不迷信市场经济。学术上，主流经济学所假设的市场经济是均衡这一点是有问题的。

有两个非常著名非主流的大师，不是英美派，是德国人。一个是大左派马克思，马克思说资本主义经济就是非均衡。就是资本主义经济发展一段就崩溃一次，它就不是均衡的。影响了二战后资本主义改良。金融问题没有解决。又出来一个大右派索罗斯，和马克思都是犹太人，德国人确实不错。

中国文化五百年被西方压到谷底，中国人迷信西方文化的时候，全世界还有一个国家没有迷信英美，这就是德国。这一点比中国人做得好。德国人不服他们，马克思是很伟大的人，不能攻击马克思。香港那边出来个张五常到处骂马克思，中国不仅不整他，还有许多人保护他。 但是美国政府突然要抓他，罪名是偷税（笑），我到现在也不知道这是为什么，中国有人一直死保他倒是有道理，因为他提出了以权力分配国有资产的“改革方案”， 这一下子就把共产党和国家给毁了。

索罗斯是世界投机资本的总头目，专搞投机，也说市场经济是非均衡的。他出了一本书《相信自己的虚妄》，是人民大学金融金融中心主任杨健翻译的，董辅仁先生写了序，但主流经济学家不予理会，因为不符合他们的均衡论。

索罗斯说金融市场没均衡，一定会涨的特高，然后再崩盘，是控制不住的。他的投资理念引导他赚大钱。索罗斯讲的特别精辟，他说90%的时候和90%的国家，市场经济有均衡，但均衡市场对投资者来没意义。均衡市场还投什么资，存款就行了。均衡市场只能赚平均利润率（笑）。

他说一定有非均衡，可以借几十亿美金，冲击一下，他就赚大钱。这是索罗斯自己的投资理念，这理念只有在一个地方失败了，就是在1998年冲击香港迫使人民币贬值的时候，他失败了。他的人后来总结说，为什么会败在中国人手里？他们不知道中国有八亿农民呢，我们可以让农民回乡，经济零增长我们也可以承受，人民币就是不贬值。他们市场经济国家就是不行，只能按照经济规律，把人民币贬值。他们说这次失败，是中国因为政府不守规矩（大笑）。

平常的时候我们是可以守规矩的，关键的时候还就是不能守他们的规矩，实在不行就改变规矩。他们定规矩时也没和我们商量，我干嘛要守规矩，先崛起再说，我们要参与立规矩（鼓掌）。

索罗斯的投资理念，认为市场经济关键时没均衡的，在某些时间、某些历史时期、某些国家会出现超人的增长，不平衡发展。就是一个国家一下子突然崛起。他就认为理论上是有这种国家的称为“历史机遇”，实际国家崛起都是这样，现在中国就是这种国家。别看中国乱七八糟，乱才能赚大钱（笑）。外国人也看到这一点，所以往中国来，中国的钱越来越多，所以就崛起了，由小崛起变成大崛起了（笑）。现在全世界主要是中国和印度。到其他地方看看，我去年到欧洲半个月，就看见一个起重机，没有搞房地产的。欧洲房子特别破旧，他们为什么不拆迁？说是保护古迹？（笑）。

他们是私有产权太明确了，保护太有力了，拆迁就拆不动了。哪有中国的这种拆迁法？ 对钉子户派几个地痞流氓打你一顿，就把你给轰跑了（笑）。中国经济就是这么乱的，不保护产权和人权，拆迁成本就低。别老说中国不行，真正的历史机遇来了，多少有点稀里糊涂，乱七八糟，准备不足那是常态。全世界的资本为什么不去欧洲炒股票呢，不去欧洲做房地产呢，没有那个历史机遇，在中国还真有（笑）。

中国还有几条好的方面，其一是国家一直采取集权的领导方式，在这个阶段保持的社会稳定，国际社会称为北京共识。我想以后社会的民主和法制问题一定会提上日程。但是这一段的集权方式比不集权要好，这是历史已经证明的了（鼓掌）。我们丧失很多自由权利，但经济起来了。

最后一条是中国人口多，走得慢，文化保守，发展不平衡。所以才有特区，香港，台湾的存在对我们都是好事。就是和国际接轨过程中有个竞争者，不是坏事。但中国走得慢，中国13亿人口，一个总的政策，走的很慢的，所以我们有经验可以借鉴。现代化国家失败的多，成功的少。英国美国算成功，日本不算成功。虽然日本是世界第二经济大国，但名声实在太坏了，道德声名狼藉，全亚洲人民都特别恨他，所以他不成功。（鼓掌）

苏联成功了一半后来灰飞烟灭了。阿拉伯穷的时候很成功，1958年打出石油来，七十年代年搞垄断，把石油价格从3美元提高到43美元，钱来得太多不是好事，和它的信仰系统发生冲突。50年来中东地区已碎片化，走到恐怖主义，绝望了，现代化失败。亚洲四小龙成功了，结果亚洲金融危机一来变成四小虫了。（笑）

中国可能成功，也可能出现几种危机。我们的思想应该成为主流，不应该再把我们压在非主流的位置上（热烈鼓掌）。

现在中国经济增长已成定势，还有四分之三的财富焕发出来，没有人能可以压制。这个时候要强调政治改革，社会稳定，国家力量能够控制。我一直反对美化和迷信市场经济。尤其在未来一段时期，几大项任务需要强大的国家和社会才能完成。

索罗斯的非均衡理论特别好的解释了中国崛起。全世界资本跑到中国。美国经济在去年滑坡，是软着陆，不会突然硬着陆。美国经济潜在危机很大，第一，投资大于储蓄，依靠外资流入，每天25亿美金，不流入经济就崩溃，美国储蓄率是零，中国人连续六十年储蓄率在30%以上，这个奇迹。在计划经济下是强制压低消费，生产力水平太低，生活水平压到最低程度，国家集中财富搞工业化原始积累。这段时期我认为基本应该肯定而不是否定。

到市场经济之后，储蓄率仍旧不低，就不是市场均衡论可以解释的，2006年到惊人程度，储蓄率超过45%，大家说是老百姓没有公费医疗，不得不存款。

我认为主要是人口年轻，教育也起来了，技术进步快了，这是人口年轻的力量。

年轻人储蓄率高。美国是零储蓄，中国就算30%，在资本数量上1993年以后已经大于投资，资本过剩而且外流。世界经济发展不均衡，中国和美国发展也不均衡，长期不均衡，到现在也没有看出均衡的意思来。

美国第二条，依靠全世界资本流入，美国资本市场发达，社会稳定，借债特高，债务与GDP的比例到30%，有人说还可提高，好多小国债务到100%，还可以维持，西方经济学根本无能为力，那么多数学模型预测不出来美国经济什么时候逆转。世界资本流入美国还在流，债务率这么高了，还在流，并不往回流。

第三是美国贸易逆差，只能是贸易逆差，如果是顺差全世界的资金就会跑到美国，只有美国逆差美元才能发出，所以贸易逆差是美国必定要承受的，只要维持美元霸权一定是高额贸易逆差。

中美之间特大贸易逆差已维持十几年，我们买美国的东西还是不行，没有顺差的可能。必定是人民币要升值，这是正常的。我们要少出口，出口品涨价，别怕出不了口，可以内销，启动农民购买力，启动内需。出口要把价格涨高，出口总额绝对不可能下降。进口便宜了，中国要利用更多国际资源，存石油木头、铜。所有有用的东西我们都买进来存着。（笑）

贸易逆差可能出现，进口速度比出口快，这是正常的。但中美之间不平衡是调整不过来的。人民币升值从不均衡向均衡这个方向走，很有限，会长期维持外部经济不平衡。所以人民币升值对中美两国都有好处。是非均衡向均衡走，所以是好的，这才是西方经济学的精髓。

最后谈股市。我既然确定了人民币升值到1：6，经济增长7年再翻一番，那么股市有什么理由不涨？ 我看至少涨到2013年，股市突破12000点也是有可能的。 美国有先例。格林斯潘正在3000点救市以后，美国股市一路上涨，他每个月出来说一次，太高了，大家给他一点面子，跌三天150点，下个月涨300点（笑），一年以后涨了1000点，这回动真的了，提高利率，结果是1个月跌500点，然后再上升，就这样到了7000点，大家都说不可能涨了，盘了一段时间，又涨到10000点。以后舆论一致了，大家相信股市可以涨到20000点，股市加速上升，大家一齐涌入，结果是庄家出货，到12000点以上完全没有理性了，然后就是暴跌，回到7000点。 中国股市属于青壮年，大牛市刚刚开始，这中国经济持续高速增长，特别是财富集中焕发出来是有关系的，大家应该相信大蓝筹公司的口号：“相信大国崛起的力量”，而且能够运用这突然焕发出来的财富，使它们能够通过资本市场，和国家投资，社会投资等各种渠道，进入真正的，实质性的领域，这样，我们的国家和民族才能够真正的崛起。

谢谢大家！