财经观察之 1117 --- 美国经济增长：信心源自中国经济

美国经济最近几年一直保持在３％以上，减税政策、房地产消费、外国投资乃至
战争对美国ＧＤＰ的贡献不可忽视；而欧盟（尤其是欧元区），最近几年经济增长一
直比较缓慢，这与欧元区的结构调整有关；不过纵观全球，今年还是一个不错的年份
。但是如果石油价格一直高下去的话，下半年全球经济可能会受到影响。

　　根据国际货币基金组织早前的预估，尽管石油价格在一个令人难以接受的高位持
续徘徊，但２００６年全球经济平均增长速度仍将接近５％，稍高于去年４．８％的
水平。美国经济增长３．４％，为西方主要经济国家中增幅最高，英国经济增长２．
５％，欧元区经济增长２％，日本经济有望增长２．９％。

　　美国的忧患

　　美国官方最近公布的资料显示，美国ＧＤＰ从今年第一季度的５．６％下降到了
第二季度的２．５％。华尔街的观察家普遍预计，今年下半年美国经济增长速度最高
不会超过３．１％。当然，对这一组数据的解读比数据本身可能来得要困难。按照美
国新财长保尔森的说法，第一季度增长的太快了，需要缓和一些来抑制通货膨胀。保
尔森称，“美国经济其实正在过渡到一个更加可持续的增长速度。”不过，已经发生
的事实是，美国经济增速确实已开始降温，经济增长中的不确定因素在增加。

　　美国是世界经济增长的主要引擎。本世纪初以来，美国经济增长势头一直不错。
个中的原因包括减税、低利率，以及“９．１１”后美国政府过于“慷慨”的预算支
出对经济的刺激。就减税措施来看，美国家庭与企业不但得到现实的好处，而且对未
来预期收益的普遍看好，致使消费者个人与企业投资大增。而１％以下的利息水平更
刺激了原本就缺乏“储蓄偏好”的美国人胃口。另外，受美元弱势和新兴市场国家经
济增长的影响，美国在对外贸易中也获益匪浅。

　　不过，正如我们最近所看到的，推动美国经济发展的几个主要因素或已经减弱或
开始消失。受减税效应递减率的影响，减税的效果已经大大减弱。而由于人们对通胀
的担忧，美国政府在最近的一年时间里已经连续１２次加息。而且，加息的效果已经
“立竿见影”。美国政府最近公布的几乎所有房屋市场活动指标，都对美国支柱产业
的房地产发出了降温信号，普通美国人的购房需求又开始重新回到谷底。当然，能源
价格居高不下也将是制约消费开支增长的一个重要因素。不过，个人收入和企业利润
增长能够抵消能源价格上涨的大部分，石油价格即便是维持在每桶８０美元以上的高
位，也不至于对美国经济造成重创。

　　自今年５月起，通胀压力一直在增加，而美国的经济前景似乎正趋于恶化。不过
，对于美联储官员来说，经济增长放缓可能还是一个不错的消息，因为他们一直担心
生产力以外领域的增长可能导致通货膨胀压力上升。尽管经济学家已经开始担忧经济
增长存在降至过低水平的危险。换言之，人们对美国经济最不可预期的威胁还是利率
被推得太高。

　　欧盟的问题

　　欧盟经济近几年来一直不景气，尤其是欧元区国家。今年欧元区经济增速有望达
到２％以上，为２０００年以来最快增长，这似乎是一个好兆头。作为欧元区经济的
“火车头”，德国刚刚公布的失业率也降至两年来最低点，预示着德国制造业开始强
劲复苏。欧盟的问题比较复杂，一个“中国鞋”的问题时至今日仍然被搞得如此神经
兮兮就可窥一般。

　　西欧诸国与美国使用的经济“语法”有明显差别。欧盟的结构调整近几年一直进
展缓慢。受制于内部规则，欧元区国家既不能举债支出刺激消费，又不能减税刺激投
资，当然也没有自己的货币政策。谁也不敢偏离欧元的跑道半步。这种无视脚的尺寸
“穿统一尺码的鞋”，严重束缚了欧元区经济发展。德国总理默克尔最近公开扬言，
“顾不了这些规矩了。”言外之意要走自己的路。重要的一点是，目前西欧老牌经济
工业国家均面临着一个“社会主义”福利摇摆过头的难题，对付外部经济风险的能力
大大减弱。

　　全球的信心

　　高盛刚刚发布的描述全球商业前景信心指数显示，商业信心指数从今年二季度的
７１骤降至８月初的４２，已经低于５０的分界线。５０是商业环境正在改善还是正
在恶化的分水岭标志。美国的数据恶化幅度最严重，其商业前景指数下降至３９，为
２００２年以来的最低水平，而且远远低于４年平均数。欧洲的商业前景指数降幅也
很大，从第二季度的７５猛降为４３。当然，这里的问题是，未来经济下降的幅度以
及将会持续的时间尚不明朗。

　　值得注意的是，日本经济近期强势复苏迹象明显。截至今年３月底的２００５—
２００６财政年度中，日本ＧＤＰ同比增幅达到３．２％，为１５年来最好纪录。日
本政府最近已经将本财年经济增长预期由１．９％上调至２．１％。如果延续到今年
１１月，日本经济将有望实现二战后以来最长的扩张周期。华尔街的观察家认为，从
基本面来看，日本经济现在是三大经济体中增长势头最好的。而国际货币基金组织在
前不久的日本年度经济报告中将日本经济今年的增速提升至２．９％。

　　毋庸置疑，全球经济增速比原先预计的要快，最主要的原因还是归于中国、俄罗
斯和印度这些新兴市场国家。不过，我国与西方经济大国，乃至于俄罗斯都有一个经
济助推力的显著区别，即ＧＤＰ增长中的外贸依存度比较高。我国是世界外贸依存度
最高的经济大国。资料显示，从１９８０年到２００１年，美国、日本、印度、德国
的外贸依存度大体稳定在１４％至２０％之间。而我国从上世纪８０年代初期的１５
％左右的外贸依存度一路蹿升至去年接近８０％这样一个水平。

　　像我国这样对贸易依存度如此高的情况，要保持经济不大起大落，就需要出口以
每年３０％左右的速度不断递增。如果没有全球的经济增长做铺垫是不可能完成的事
情。另外，我国已经连续１２年位居全球贸易摩擦目标国榜首。每一次贸易摩擦，中
国制造就会遭到一次冲击，这种情况已经发生过不止一两次了。这就要求我们必须慎
待贸易摩擦问题。

　　为了应对全球经济风险，我国理应尽快实现以出口为导向的经济向国内消费为导
向的经济转型，尽管这并不是一个轻松的事情。最近我们看到，中央政府已经开始越
来越重视对内需消费市场的培育，包括降低个税，提高工薪阶层低收入标准，废除农
业税和“新农村建设”等等，这些，都会对刺激内需市场起到一定作用

来源：中国财经报