财经观察之 1101 --- 综述：西方国家通胀压力下的利率走向

近年来，由于石油等能源价格暴涨，西方国家的通货膨胀压力明显加大。为此，
美国联邦储备委员会已连续１７次提高利率以遏制通胀。欧洲中央银行也已连续３次
提高利率。上周，日本中央银行也宣布放弃零利率政策，并将短期利率提高到０．２
５％。从目前情况看，不能排除美联储和欧洲央行继续提高利率的可能性。

　　在油价暴涨和房地产市场繁荣等因素的带动下，美国和欧元区的通胀压力不断增
大。美国２００５年的消费价格指数涨幅达到３．４％，今年第一、二季度该指数的
涨幅按年率计算分别达到４．３％和５．１％。欧元区今年５月和６月份的通胀率均
达到２．５％，大大高于欧洲央行设定的２％的上限。日本的消费价格指数到今年５
月份为止已连续７个月保持增长。

　　为了遏制通货膨胀加剧，西方主要中央银行纷纷采取了紧缩银根的行动。美国联
邦储备委员会自２００４年６月以来已经总共将联邦基金利率提高了４．２５个百分
点，使其达到５．２５％。欧洲央行自去年１２月以来已将欧元区主导利率提高了０
．７５个百分点，使其上升到了２．７５％。日本央行上周是近６年来首次提高利率
。另外，加拿大中央银行自去年９月以来已连续７次提高利率，目前其基准利率已达
到４．２５％。

　　西方主要中央银行紧缩银根也是为了使利率恢复到既不刺激也不抑制经济增长的
中性水平，这样，一旦经济出现衰退，央行可以通过下调利率来刺激经济复苏。前些
年，为了刺激经济复苏，美联储、欧洲央行和日本央行均实行了超低利率政策，尤其
是日本央行自２００１年３月以来一直将利率维持在基本上为零的水平以消除通货紧
缩。随着日本经济稳步复苏和消费价格指数持续上升，日本央行认为，日本经济已基
本上摆脱了通货紧缩的局面。

　　国际货币基金组织总裁罗德里戈·拉托６月下旬在出席国际清算银行年会期间说
，一些主要的中央银行紧缩货币政策是值得欢迎的举措。由于通胀压力加大，提高利
率可以有助于世界经济保持可持续的增长。他还预计，今明两年全球经济仍保持强劲
增长，增幅均将接近５％。不过，利率上升也将带来一些负面经济影响。因此，拉托
提醒市场、投资者和消费者要适应利率上升的局面。

　　虽然美联储主席本·伯南克认为，随着美国经济增长速度放慢，美国的通胀压力
将减轻，但分析家们认为，由于中东地区局势紧张导致国际市场原油价格上周再创新
高，美国消费价格指数６月份涨幅回落很可能是暂时现象。如果油价进一步上涨，美
国的通胀压力也将加大，从而可能迫使美联储再次提高利率。在欧盟统计局日前公布
欧元区６月份的通胀率后，分析家们普遍认为，欧洲央行很可能会在８月初举行的会
议上再次提高利率。

　　不过，除非通胀严重加剧，否则，近期内美欧日利率预计都不会急剧上升。分析
家们认为，美国的利率已接近于中性水平。瑞士银行经济学家爱德华·蒂瑟尔日前预
计，到今年年底，欧洲央行可能会将利率提高到３．２５％。经济合作与发展组织在
２０日发表的２００６年日本经济调查报告中警告说，由于通货紧缩的风险依然存在
，日本央行在提高利率时必须谨慎小心

来源：新华网

经合组织:日本央行应暂缓升息
经济合作与发展组织（ＯＥＣＤ）昨天警告说，在日本政府力图控制预算赤字，
而日本经济仍面临通缩重返的风险之际，日本央行（ＢａｎｋｏｆＪａｐａｎ）不应
急于进一步升息。

　　经合组织秘书长安赫尔？古里亚（ＡｎｇｅｌＧｕｒｒｉａ）表示：＂（日本的
）当务之急是取得主预算盈余，并遏制政府债务与国内生产总值（ＧＤＰ）之比上升
。目前日本的这一比率是经合组织历史上最高的。＂

　　＂继续采取宽松的货币政策立场，将有助于维持（目前的经济）扩张速度，确保
通缩彻底告终，从而加快推进财政巩固，＂他表示。

　　在经合组织呼吁日本央行保持低利率不到一周前，日本央行６年来首次将利率提
高至零以上，称日本不再处于再度陷入通缩的危险中。

　　该行发布报告时，美国方面的数据显示，美联储（Ｆｅｄ）可能再度升息，全球
股市下跌的风险因而上升。

　　但经合组织警告说，油价上升对日本的贸易伙伴国产生的影响，可能会抑制贸易
，并给价格造成下行压力。

　　＂我们还没有宣告与通缩的斗争已取得胜利，＂经合组织高级经济学家兰德尔？
琼斯（ＲａｎｄａｌｌＪｏｎｅｓ）表示。

　　经合组织在报告中表示，日本央行＂需要确保通胀值足够高＂之后，才能再次提
高利率，以＂使负面冲击使日本再度陷入通缩的风险最小化＂。

　　经合组织测定的２００６年第一季度日本核心消费价格指数（不包括食品和能源
）同比上升０．２％。＂指数是正值，但很勉强，＂琼斯说