财经观察之 1037 --- 伯南克国会首演"两头讨好"：明言加息 暗示见顶

明言继续加息，暗示利率见顶

　　履新仅半月的美联储主席伯南克１５日首次在国会发表经济及货币政策报告，并
明确表示美联储可能将进一步加息以抑止通胀。由于伯南克有关货币政策的言论较预
期温和，美国股市当日创４年半以来的新高，美元汇率也随之上扬。

　　伯南克的确比格老＂直爽＂，其在国会中的证词较为清晰，一改以往格老＂不知
所云＂的风格。

　　＂在通胀压力进一步上升的情况下，我完全同意美联储决策者在上月３１日会议
上作出的进一步收紧货币政策的判断＂，伯南克在国会直言道。他表示，尽管通胀仍
受到控制，但美国经济持续增长令通胀上升风险增加，因此美联储可能做出采取加息
行动，以遏制通胀升温。不过伯南克也表示，未来利率走向将主要视经济活动和通胀
的实际情况而定，美联储在给予金融系统宽松货币政策方面的空间已所剩无多，这暗
示着未来再加息的空间可能有限。

　　伯南克的货币政策措施几乎在市场预期之内，而且略比市场预期温和。＂我已说
过，并且将继续与同僚共同讨论温和及循序渐进的调整，目的是让美联储能更加有力
且有效地达到维持物价稳定与充分就业的双重目标，＂伯南克在国会听证中表示。

　　伯南克指出，能源价格高企对经济增长及通胀均带来风险，而且美国住房市场发
展趋向也是经济增长面临的一个风险因素，美联储将密切关注包括住房市场在内的不
确定因素的发展情况。

　　美联储提交给国会的报告还预测，美国经济今年将增长３．５％左右，明年的增
长速度大约为３％到３．５％。报告还预测，扣除食品和能源这两大类商品后，美国
今年的通胀率约为２％，今明两年的失业率将在４．７５％到５％之间。

　　自去年以来，美元汇率一直受到加息支撑而走强。伯南克此次明言加息，无疑进
一步提振了美元汇率。纽约汇市周三收市时，美元对西方其他主要货币汇率纷纷上扬
。欧元对美元比价从前一交易日的１．１９１７降到１．１８８８，美元对日元比价
从１１７．３７升至１１７．８６。同时，伯南克的货币政策报告在一定程度上也减
轻了市场对美联储持续加息的忧虑，加上石油价格再度下跌，因此带动美股大涨。道
指周三收盘上涨０．２８％，至１１０５８．９７点，创下４年半来的新高。纳指和
标普５００指数也不同程度走高。经济学家解读

　　伯南克的证词中有三个主题：坚持原有经济政策，认同美联储１月份的加息决定
；经济在短期内面临通胀的压力；对经济发展的其他风险加深认识。他还预言，在未
来几年中，美国消费支出的增长速度可能会大大低于收入的增长。高盛集团美国经济
研究部

　　伯南克正在学习格林斯潘的那种词句晦涩难懂的讲话方式。这种说话方式在国会
演讲时却是必要的，有的时候，意思明了只会带来麻烦。纳洛夫顾问公司经济师纳洛
夫

　　２００６年第一季度的经济呈现前所未料的强势，因此２００６年上半年中会有
一系列加息，推动联邦基金利率在第二季度达到５％。伯南克在国会证词里暗示，他
将延续格林斯潘的政策，联储很快会调整一些主要经济领域相关政策，例如房地产业
。虽然伯南克目前的影响力和能力无法与格林斯潘相比拟，但他正努力使他人相信他
能够胜任这一职位。环球透视机构分析师贝休恩

　　伯南克认同格林斯潘的观点：劳动力市场过度紧张会增加通胀压力。如果伯南克
是对的，那么失业率在可预见的将来降低的可能性很小。高频公司经济学家谢泼德森

　　伯南克的意见基本与１月３１日美联储会议的精神一致，他也提到了经济下滑的
危险，特别提到房地产市场的降温以及能源价格进一步上涨的可能性。但总体来说，
伯南克和联邦公开市场委员会似乎对房地产市场十分乐观

 

来源：上海证券报