财经观察之 811 --- 世界经济强劲增长难掩贸易流动严重失衡危机

英国《金融时报》近期刊登克里斯·贾尔斯和安德鲁·鲍尔斯的一篇文章，认为
世界经济增长和贸易流动的失衡空前严重。

　　这篇文章题为《亮点无法掩盖岌岌可危的平衡》，其内容摘要如下：

　　世界经济继续强劲增长。利率保持低位。金融市场几乎看不到紧张迹象。世界经
济的未来看来颇为光明。

　　全球经济２００４年取得３０年来最快增长，国际货币基金组织预计２００５年
和２００６年增长率将保持在４．３％的较高水平。

　　然而，世界经济增长和贸易流动失衡从未像现在这样严重。

　　外国人目前愿意承受美国不断增长的债务，但债务不能永远增长

　　全球增长集中在中国和美国。亚洲、德国和石油出口国取得创纪录贸易顺差，美
国却创下有史以来最大的经常项目赤字，国际货币基金组织预计２００５年将达到７
６００亿美元，占美国国内生产总值的６．１％。

　　与此同时，油价升至每桶６０多美元，比２００２年初高出４０美元，实际价格
已回到二十世纪７０、８０年代引发全球经济衰退的水平。

　　失衡和高油价彼此相关，是全球经济面临的重大风险。

　　美国高消费以极低利率通过国外创纪录的储蓄获得融资。太平洋投资管理公司的
基金管理员穆罕默德·埃里安把这种现象称作“稳定的不平衡”，即外国人目前愿意
承受美国不断增长的债务，冒巨大外汇损失风险而不要求高额收益。但债务不能永远
增长。各经济体终将作出调整。

　　如国际货币基金组织的《世界经济展望》报告所说：“问题不是它们是否会调整
，而是如何调整。”

　　如果心甘情愿的放贷者不复存在，或现有债权人纷纷撤资，美国将面临严重结果
：美元暴跌；长期利率激增，进口价格上升导致货币政策紧缩；住房市场繁荣突然结
束。这时将难以避免经济衰退和保护主义。

　　几乎所有地区都需要改变政策

　　全球失衡越严重，最终的调整可能越痛苦。

　　无序调整造成的后果可能更糟。失去美国这个世界经济发动机将使亚洲和欧洲经
济体遭受重创，汇率迅速上升将使新兴经济体的出口部门陷入萧条，而这些经济体过
于依赖出口。

　　经济失衡的主要原因包括美国结构性经常项目赤字增长，即从海外获得融资的同
时国内私人储蓄大幅减少；自１９９７年金融危机以来，对亚洲新兴经济体的投资骤
减；欧洲和日本经济前景暗淡，吸引的投资下降；亚洲国家为避免汇率上升而干预货
币市场和积累外汇储备。

　　全球储蓄率２００４年降至生产总值的２２％这一低点。如果想让全球经济强劲
增长、减少失衡并减小突然且痛苦调整的风险，需要缩小各地区理想储蓄率与理想投
资率之间的差距。

　　几乎所有地区都需要改变政策，这一点与上世纪８０年代不同。那时，巨大的经
常项目失衡几乎完全发生在美国、日本和欧洲之间。

　　而在过去一年间，欧洲改革陷于停滞，德国选举结果表明改革不得人心。日本似
乎终于实现了可持续的经济复苏，不过经济增长在相当大程度上依赖出口。

　　在另一方面，亚洲经济体人为地向出口产业扭曲。如果当前状况持续，那几乎看
不出明显问题。但人人都知道这种状况不可持续；不可能持续的东西就不会持续

 

来源：新华网

格林斯潘警告世界经济调整可能面临困难

美国联邦储备委员会主席格林斯潘２日警告说，如果美国不能减少其财政赤字，
各国贸易保护主义得不到有效遏制，世界经济调整将可能面临困难。

　　格林斯潘是在为期两天的伦敦西方七国集团财政部长和中央银行行长会议上发表
演讲时说这番话的。他指出，去年美国经常项目赤字创下６６８０亿美元历史纪录，
但由于国内经济灵活，美国目前还能承受赤字的压力。他同时表示，美国国内赤字持
续增加会阻碍外国投资者进入其市场，进而对美国经济和世界经济造成损害。

　　格林斯潘还指出，全球化已经影响到每个国家的发展，如果一些国家不打破贸易
壁垒并遏制贸易保护主义，世界经济的调整将“相当痛苦”。

　　这是七国集团今年召开的第五次财长和央行行长会议，也是今年的最后一次会议
。七国集团通常每年只召开四次财长和央行行长会议，今年该集团增加了一次会议，
在讨论国际经济问题的同时，也向即将离任的美联储主席格林斯潘道别。由于本次会
议距１２月１３日香港世贸组织部长级会议开幕只有数日之遥，贸易自由化问题成为
各国财长和央行行长关注的焦点之一。英国和美国代表会前纷纷呼吁本次会议优先讨
论贸易问题，为多哈回合多边贸易谈判达成协议铺平道路。

　　七国集团成员包括美国、日本、德国、英国、法国、意大利和加拿大，今年英国
是七国集团轮值主席国。本次会议期间，七国集团财长还将与中国、印度、巴西等国
的财政部长举行会谈