财经观察之 802 --- 欧洲央行应以不变应万变

１１月２９日，美元微弱向下调整。欧元上升至３周来高点１．１９美元，日元
跟随上升至１１８日元兑１美元。市场压注欧洲央行周四加息２５个基点，技术因素
拉动欧元突出。

　　当前市场依然在继续观察欧元的加息问题，进而给予市场技术炒作欧元的借口，
欧元上行有资金买盘支持。

　　然而从政策效应本身或从经济层面看，欧元利率上行或许“凶多吉少”，未必能
够达到利率本身的实际作用，以及欧洲央行预期的结果，甚至是适得其反。

　　欧洲决策层对加息存在分歧。欧洲央行行长特里谢表示，欧洲央行在一定程度上
可以自主决定利率，但欧洲央行据以判断利率的通货膨胀水平具有不确定性。

　　尽管自１１月以来，国际原油价格一直在６０美元以下水平徘徊，石油供应充裕
和气候暖和带来油价回调的机会，但油价的前景并不乐观，石油价格依然具有走高的
可能。而对石油价格敏感的欧元区通货膨胀指标一直处于欧洲央行趋同指标２％界定
之上。

　　另一值得关注的则是欧元区各成员国的态度。欧元区各成员国过多顾虑加息对经
济复苏的压制，不赞成加息。

　　综合而言，欧元利率依然具有不明朗态势。虽然欧元暂时上扬主要源于欧洲央行
加息预期，但还要看最终结果的发布。

　　如果从欧元区的经济指标看，利率稳定或许更有利于欧元区的经济复苏，以及欧
元区经济政策和金融政策的协调。欧元短期加息相反更不利于欧元汇率的稳定。

　　对于货币价值以及各国央行政策的把握，还需要观察国际环境与货币之间的竞争
。在当前国际货币竞争激烈的局势下，美欧货币之间的竞争已经呈现出美元明显优势
和欧元被动的局面。美国近期的消费指标和生产状况明显优于欧元区。利率引导的美
元上升，虽然超出市场预期，但完全基于美国的经济状况和货币政策作用，因而欧元
利率面临的外部因素将更为艰难。

　　目前市场集中关注的欧元利率问题，多少具有炒作色彩，而理性分析各方面因素
，似乎欧元利率稳定不变是最佳选择，并且利于欧元区内部的协调与发展

来源：国际金融报