财经观察之 825 --- ２００５年：欧元区经济重返低速增长轨道

欧盟委员会在日前发表的经济预测报告中，将今年的经济增长率由此前预计的１
．６％调低为１．３％，远低于去年２．１％的增长水平。这表明受高油价和内需不
振的影响，欧元区经济在２００５年重返低速增长的轨道。

　　因结构改革缓慢而导致内需不足，是欧元区经济复苏乏力的一个重要原因。今年
前两个季度，欧元区个人消费的环比增长率均只有０．１％，固定资本投资则分别环
比增长了负０．２％和０．５％。不难看出，在经历了去年第四季度短暂的回暖之后
，欧元区的消费和投资又陷入低迷。

　　此外，原油价格居高不下对经济的冲击虽不如预计的强烈，仍对欧元区经济产生
了较大的负面影响。今年初以来，以欧元计算的原油价格大幅上涨并在９月份抵达峰
顶。欧盟方面估计，油价将在目前每桶６０美元的基础上持续相当一段时间。由于欧
元区各国对石油的进口依赖度高达七成以上，油价上涨的负面作用不言而喻。

　　就欧元区而言，油价走高导致企业生产成本上升和利润下降，并拖累股市的表现
。加油站上涨的油价也会直接打击消费者的心理，抑制个人消费的增长。当然，油价
上扬最重要的影响还是体现在通货膨胀上。虽然此轮油价上涨目前尚未引起物价的“
循环上扬”，且欧元区１１月份的通货膨胀率也由９月份２．６％的高点回落至２．
４％，但仍远远超过欧洲中央银行设定的２％的通胀上限。

　　在内需不足的情况下，出口成为欧元区最重要的经济增长驱动力。在全球其他经
济体，特别是美国和中国等国经济快速增长的带动下，欧元区的对外出口增长明显。
虽然第一季度出口环比出现负增长，但第二季度的出口增长率迅速反弹至１．８％。
今年初以来，欧元对美元汇率基本保持平稳下滑的态势，也有助于欧元区出口的增长
。

　　另外，今年下半年以来，欧元区的工业生产整体保持上升态势，特别是与出口相
关的工业部门生产增加明显。欧元区的失业率也稳步下降，由年初的８．８％降至１
０月份的８．３％。欧元区一些国家股市和房市行情看涨，这些都有助于消费者信心
的恢复。

　　１２月１日，欧洲央行还作出了一个对欧元区经济影响深远的决定，将基准利率
由２％上调至２．２５％。这一方面说明欧洲央行对通货膨胀的上升保持高度警惕，
同时也表明该行对欧元区近期的经济增长抱有较强的信心。欧洲央行为安抚市场，还
发出了近期内不会再次升息的信号。因此，尽管欧元区利率上调，但由于美国等其他
国家的升息幅度更大，欧元区融资成本较低的优势仍很明显。低利率在一定程度上促
进了投资和个人消费，使欧元区经济增长不至于陷入停滞状态。

　　总体而言，２００５年欧元区经济在高油价和内需低迷的双重打击下，没能继续
去年增长提速的势头。不过，随着全球经济稳步回暖和欧元区国家一些改革措施初见
成效，欧元区下半年经济增长已经加速，明年经济增长前景估计要乐观许多

来源：新华社