财经观察之674 --- 美公司未来盈利能力受制于油价和通胀

前出版的一期美国《财富》杂志载文指出，尽管美国公司盈利状况逐渐向好，
但高油价和通胀威胁将在不同程度上影响其未来盈利能力。每桶６０美元油价对美国
经济生活负面影响将在明年全面显现。

　　在截至９月３０日的第三季度，纽约股市标准普尔５００指数仅比上个季度微升
３．１％。不过，该指数成分股公司的平均盈利水平却比去年同期高出了１５％，而
且增长速度连续１４个季度保持在两位数以上。

　　《财富》杂志的文章称，高油价对美国经济的长期影响逐渐显现，再加上通货膨
胀抬头以及消费信心指数有所下降，今后美国公司盈利能力将受到严峻考验。华尔街
分析师普遍预测，２００５年第四季度美国公司的平均盈利增幅有望达到１４％，但
进入２００６年之后将会出现显著下滑。美林公司北美首席经济学家大卫·罗森博格
指出，投资者应该做好明年美国经济增幅降至１％左右的心理准备，标普指数成分股
的平均利润增幅也会降到２％。

　　最近一段时间，国际原油价格有所回落，但仍维持在每桶６０美元以上。与去年
同期相比，原油价格已经上涨４５％，汽油价格涨幅更是高达５０％。华尔街也不敢
掉以轻心，不少分析师指出，目前高油价对美国公司的负面影响尚未全面暴露出来，
但从长远来看公司盈利将会遭受高油价的不断侵蚀。市场研究机构国际战略和投资集
团认为，持续上涨的油价需要一年的时间才会完全“渗透”到美国经济生活当中。当
前美国经济受到的主要冲击还是油价突破每桶５０美元的“后遗症”，而６０美元后
长期影响要到２００６年才会全面显露出来。

　　美国市场调查公司ＧｌｏｂａｌＩｎｓｉｇｈｔ的统计数字显示，美国家庭今年
在能源方面的平均开支达到４６００美元，比２００４年高出６００美元，比２００
３年高出１０００美元。这意味着，美国消费者的钱包中大约有１１２０亿美元扔给
了加油站。《财富》杂志指出，美国家庭在各种燃料上的开支大幅增加，削弱了美国
居民对其他商品和服务的购买意愿和能力，进而影响美国企业从中获利。

　　此外，通货膨胀对美国公司未来盈利也构成了一定威胁。全美承包商联合会首席
经济学家肯·西蒙森预测，两次飓风袭击将进一步刺激物价走高，明年建筑材料价格
将上涨１０％，其他商品价格也会因油价攀升而先后上扬。全美企业界经济学家联合
会的预测报告显示，今年第四季度美国消费价格将比去年同期上涨３．５％。贝尔·
斯特恩公司分析师大卫·马尔帕斯认为，未来几个月美国核心通货膨胀率将升至３％
。上月下旬美联储再次宣布加息，联邦基金利率上升至３．７５％，主要意图之一就
是抑制通货膨胀。

　　一些华尔街分析师指出，普通投资者不能看到企业盈利水平有所增加就盲目“补
仓”，理由是市场风险正在加大。一些投资专家指出，标普指数成分股公司的股价并
不便宜，市盈率比过去平均水平高出２５％。还有分析称，从１９００年至今，中等
牛市行情一般会持续６１４天，但当前的牛市行情从２００２年１０月９日算起，已
经度过了１０８７天（截至９月３０日），因此很可能转入调整期

来源：经济参考报