财经观察之438 --- 升值对欧元区经济的影响

于欧元区国家的经济增长比较低迷，欧元对人民币的汇率下调可以促进对华出
口，抑制从华进口。欧元区成员国基本上都欢迎人民币汇率上调。比如，西方七国集
团财政部长和中央银行行长发表声明说，中国政府采取“更加灵活的汇率机制将有助
于世界经济增长和稳定”。德国财政部长艾歇尔表示，中国的汇率机制改革不仅有助
于中国经济实现“平衡增长”，也会使德国经济获益。德意志银行的一位专家说，中
国汇率机制的改革减轻了对欧元的压力，有助于欧元区和德国的经济。

　　欧盟的汇率政策是欧盟部长理事会的事务，欧洲中央银行提供建议和参与咨询，
并执行汇率政策，因此欧洲中央银行本身不制定汇率政策。欧洲部长理事会一般不要
求欧洲中央银行进行外汇市场干预。实际上欧盟的欧元汇率政策是一种浮动汇率政策
。欧盟的汇率政策是从属性的，其地位低于欧洲中央银行的货币政策。欧洲中央银行
货币政策目标是把物价上涨幅度控制在２％以内。也就是追求欧元的内部价值稳定。
而欧元的汇率稳定属于其外部价值稳定范畴。只是内部价值稳定的一个函数。在长期
，内部价值稳定的地位高于外部价值稳定。

　　欧盟内部成员国之间的对外贸易额一般占其对外贸易总额的６０％。我国是欧盟
第一大欧盟伙伴，欧盟对于我国已经成为第二大贸易伙伴。

　　从汇率政策的从属性和欧盟采取的浮动汇率制角度看，欧盟国家不通过外汇市场
对中国人民币汇率施加影响，更多的是共同要求人民币升值来谋求便利和扩大其对华
出口的好处。在这方面，少数欧盟成员国对华贸易存在顺差（如西班牙），这些国家
本来在欧盟中的声音就低，在人民币升值问题上，一般没有什么太强硬的要求。欧元
对美元汇率下跌之后，欧盟对我国的人民币升值要求从逻辑上看会有所减弱。再加上
我国每年对法国和德国这两个欧元区和欧盟经济大国采取大量政府采购的政策，欧盟
整体坚持人民币升值的动力相较于美国不足。但是符合美国、日本等国要求人民币升
值。从现在那些推行一篮子货币盯住汇率政策的国家的操作实践来看，一国一般要以
主要贸易国的货币作为其一篮子货币。像中国，优先选择的应该是美元、欧元、日元
、港币、韩元、新加坡元。最有可能的是美元、欧元、日元、港币、新加坡元。一国
一般用与主要贸易国的贸易额占该国对外贸易总额的占比为基准，计算这些主要贸易
国货币在篮子货币的权重。一般还可以考虑其他国家与华贸易的计价货币单位，比如
如果是美元，就一并纳入美元的权重之中。此外还要考虑各种外币在我国外汇储备中
的占比及这些货币发行国的经济基本面发展情况和比值稳定情况。最后还要考虑国际
政治因素：外汇储备中持有多种货币，而不是集中持有某种货币，有利于提高我国的
外交独立性。

　　我国对欧盟２００４年出口大约占总出口的１８．１％，

　　进口占比为１２．４％，

　　对欧盟进出口额占我国进出口总额占比为１５．３％。２０００年我国外汇储备
中，欧元占比为２５％。

　　此外，在欧元汇率下降的时段，我国很可能还要增持欧元，以避免美元下跌风险
。与此对应，一般在计算一篮子货币权重时，欧元可达２５％左右

来源：证券市场周刊