财经观察之388 --- 利率预期不改 欧元玩"滑梯"

来源：国际金融报

 

本周三亚洲汇市，因市场对人民币进一步升值预期减弱，投机者继续回补空头头
寸，美元延续前夜强势维持上行通道。至亚洲尾盘，美元指数已破９０．２０一线。

　　欧洲央行信心焕发人民币升值让欧洲央行（ＥＣＢ）又找到了一个不降息的理由
。虽然人民币升值幅度仅有２％，但对欧洲经济而言却不啻为一则好消息，欧洲央行
对于欧元区下半年经济的信心焕发。人民币的升值将缓解欧元压力，提振欧元区出口
，欧洲政客对欧洲央行的降息压力也随之减弱。

　　近期欧元疲弱也帮助德国人恢复对经济的信心。欧元走软和全球经济强势使德国
扫去了困扰其经济前景的部分阴霾。

　　德国智库ＩＦＯ本周二公布，７月ＩＦＯ景气判断指数升至９５．０，远好于市
场预估中值９４．０，６月该指数为９３．３。同时，上周公布的ＺＥＷ经济预期指
数连续第二个月上涨，在６月达到１９．５后，７月份达到了３７，为两年来最大增
幅。

　　经济后劲不足尽管近期这些数据出现改善的迹象有望降低人们对欧元区降息的预
期，但高失业率和高油价仍有减缓德国经济增长的风险。由于油价居高不下和消费需
求疲软，市场仍需对欧元区增长前景持谨慎态度。

　　已公布的德国６月ＰＰＩ较上年同期增长４．６％，进一步显示高油价正在推高
生产成本。此外，欧元区２００５年５月工业订单较上月下降１．５％，较上年同期
下滑３．３％。这些数据反映出欧元区经济增长后劲不足。

　　虽然，欧元区数据高于经济学家预期，但还不足以影响货币政策。正因为此，欧
元区的利率预期未变。最近的通货膨胀数据显示，欧洲央行目前的加息压力依然很小
。总体通货膨胀率为２．１％，略高于欧洲央行２％的目标，但上月的核心通货膨胀
率则降至１．４％，低于５月份的１．６％。

　　总体来看，欧元区各方仍需悉心竭力，方能使德国和其他经济体走出低迷，并重
新步入强劲复苏的正轨，这需要欧洲央行的政策支持。

　　技术前景黯淡欧元在７月２６日美元全线走高的局面下，一度跌至１周低点１．
１９８１美元，为其再度有效跌破１．２０００美元心理关口打下基础。技术面而言
，盘中回撤支撑位现已突破，目标指向下个支撑区域１．１９５９－１．１９６３美
元（７月１９日聚合低点和１．１８６８美元低点反弹幅度的７６．４％回撤水平）
。一旦有效突破，将完成典型的对称三角突破，汇率会面临更大压力，首个量度目标
见于１．１７６０－１．１６５０美元