财经观察之382 --- 格林斯潘听证答辨

格林斯潘认为高油价不会导致美经济脱离轨道

美国联邦储备委员会主席格林斯潘在１８日公布的给国会联合经济委员会的一封
信中指出，高油价可能使美国经济增长幅度受到影响，但不会导致经济脱离轨道。

　　格林斯潘认为，石油价格自２００３年底开始上涨，受此影响，美国经济去年的
增长幅度减少了０．５个百分点，今年的增长速度可能减少约０．７５个百分点。不
过他认为，尽管受高油价影响，但美国经济看起来仍状态良好。

　　美国总统经济顾问委员会主席本·伯南克同一天也说，油价上涨增加了家庭的负
担，致使企业生产成本增加、利润下降。但他又表示相信，从总体上说高油价对美国
经济的影响不是很大。

　　虽然油价攀升，美国经济去年增长了４．４％，是１９９９年以来的最快增长速
度。今年第一季度，美国经济增长率也达到了３．８％。经济学家估计，美国经济今
年全年的增长速度可能为３．５％左右，虽然明显低于去年，但仍表现不错

美国短期国库券利率本周全面上升至4年最高点

在美国财政部１８日举行的本周短期国库券拍卖中，短期利率全面上升，６个月
期国库券利率升至４年来的最高水平。

　　美国财政部当天拍卖了１８０亿美元的３个月期国库券，利率从上周的３．１３
５％升至３．２２％，为该品种国库券利率２００１年９月４日平均为３．３６％以
来的最高水平。

　　当天拍卖的１６０亿美元６个月期国库券利率为３．４２％，比上周的３．３５
５％继续上升，升至２００１年７月２３日该种利率平均为３．４４％以来的最高水
平。

　　美国联邦储备委员会同日公布的报告显示，上周美国的一年期国库券收益率平均
水平为３．５９％，也比前一周的３．５２％有小幅上升

格老将发表最后"半年宣言"

预计不会暗示结束加息周期

　　本周三和周四，美联储主席格林斯潘将接连两天就美国经济状况在国会发表宣言
。分析人士预期，在任内最后一个半年宣言中，格老将向大家描述一个比较乐观的经
济前景，同时，美联储短期仍不会停止加息步伐。

　　利率提升未到尽头

　　市场分析认为，格林斯潘此次讲话不会直接谈论利率问题，但人们仍然希望从他
的措辞中能猜测美联储未来几次议息会议的动向。

　　任职于华盛顿—斯坦福研究集团的美联储前官员格莱姆雷表示，格林斯潘将不会
暗示结束加息周期，美联储继续的方面应该不会变化。自去年６月以来，美联储已经
连续９次加息０．２５个百分点，将联邦基金利率上调到３．２５％。市场普遍预期
，美联储将在年底之前将基准利率上调到４．０％。

　　尽管目前的物价上涨仍然温和，但日前公布的多项经济数据很强劲，因此分析人
士普遍预期，美联储加息步伐还将继续几个月。巴克莱资本美国首席经济学家、美联
储前官员马奇表示，在通胀压力显现之前，利率将一直提升，直到达到中性水平。他
认为，加息步伐最早要到第四季度才会停止。

　　多位美联储官员日前纷纷表示，加息周期不会就此结束。里士满联储银行行长杰
弗里·雷克上周就说，目前预期加息步伐叫停还为时过早。旧金山联储银行负责人珍
妮特·耶伦和费城联储银行行长圣多马罗也分别在不同场合表示，利率应该继续上调
至中性水平。

　　物价未涨缘何加息？

　　最新数据显示，６月份ＣＰＩ并没有变化，而扣除食品及能源价格后的核心ＣＰ
Ｉ则仅上升了０．１％。按传统分析方法，美联储没有必要继续提高利率，那么，在
通胀不明显的情况下，为何要不断地加息？

　　但从另一方面看，股市走势良好，长期债券收益率持续低迷，这显示出企业所面
临的金融环境仍然非常宽松。而６月份美国失业率也下降到５．０％，当月产能利用
率也达到了８０％，创出了２０００年１２月以来的新高。这些数据显示，经济中随
时存在着导致通胀的因素，因此，加息显得难以避免。

　　高盛公司的经济学家达德利表示，目前没有任何很强的理由令美联储提早结束收
紧货币政策的步伐。他预期，联邦基金利率明年将达到４．５％

来源：证券时报