财经观察之338 -- 国际货币体系正在悄然改变

 

来源：上海证券报

关于人民币升值的争论已经进行了几年，且越炒越热。２００３年日本财长盐川
正十郎将日本的通货紧缩乃至全球经济不景气都归罪于＂进口了太多的中国廉价商品
＂。美国也把贸易逆差和失业问题归咎于此，欧盟１５国也认为人民币币值被严重低
估了。今年三四月份以来，这种舆论进入了又一波高潮，美国抛出了＂汇率操控论＂
。４月６日，美国国会通过一项修正案，要求美国政府：如果中国在未来半年内未能
使人民币升值，将对中国出口美国的所有产品征收２７．５％的惩罚性关税。４月１
９日，舒默和格雷厄姆又召开记者会，正式要求美国政府宣布中国为汇率操纵国。

　　然而，让人民币成为牺牲品只是美国及盟国的一厢情愿，直到目前为止，中国始
终顶住了升值压力没有动。中国人民银行行长周小川在６月份举行的国际货币会议央
行官员小组讨论会上明确表示中国还必须考虑本国的金融体系是否已为人民币汇率改
革做好充分准备；中国的外汇制度改革要看中国的经济形势。国务院总理温家宝６月
２６日在天津召开的第六届亚欧财长会议上表示：每个国家都有权选择适合本国国情
的汇率制度和汇率政策，这是国际上的共识；继续完善人民币汇率形成机制的改革涉
及面广，影响深远，仍需要做大量的准备工作，创造有利条件和环境，使各方面能够
承受可能带来的影响。

　　美国方面要求人民币升值的原因实际上来自其经常账户逆差难以持续的内部压力
。２００４年美国的贸易逆差已经超过６０００亿美元，已经占到ＧＤＰ的５．５％
，估计２００６年美国贸易逆差将达到ＧＤＰ的６．５％，２００８年将达到ＧＤＰ
的７．８％。当然，目前美国的财政赤字状况也十分糟糕。另外，近年来由于石油价
格的冲击和国际失衡造成世界经济的发展不平衡，不确定性加大。欧洲经济沉疴不起
，日本经济难以走出通缩陷阱。在这些背景之下，全球范围的贸易保护主义悄然抬头
，一些国家开始借人民币大做文章。

　　显然，贸然进行人民币升值对中国有弊无利，＂牵一发而动全身＂，人民币升值
将会对中国的各行各业都产生深远的影响。汇率改革带来的好处，如提高企业的竞争
力等，对中国来说不是立竿见影的，而且也可以在稳定的环境中通过其他的途径取得
。而汇率改革给中国带来的弊端则是马上发生作用的，稍有不慎会给整个经济造成动
荡，甚至是衰退。如果人民币升值，中国所有出口产品的价格都上升，竞争力下降，
而所有进口产品都更便宜，将对我国制造业、汽车业、农业等诸多行业造成重大影响
。以农业为例，近年来中国政府一直致力于解决＂三农＂问题，解决农民增收问题，
而人民币升值会使出口农产品更贵，进口农产品更便宜，这将直接使农民陷入更加不
利的境地，农民增收问题进一步凸显。

　　从中我们可以发现，美国依然是当今的世界经济强国，在国际货币体系中经常迫
使一些国家调整其汇率，以转嫁其国内的经济危机；然而不可忽视的是，中国作为经
济快速增长的发展中大国，在世界经济舞台上扮演了越来越重要的角色，在国际货币
体系中的地位正逐渐上升，当今的国际货币体系已经在悄悄发生变化。

　　任何一个国家都在利用各种手段追求自身利益，最终结果如何，取决于国家之间
的力量对比。如果这种力量对比处于完全不对称状态，一方可以利用自己的强大优势
迫使另一方不得不作出让步，但是中国遭遇升值压力到目前为止都顶住没有动，这说
明中美双方的力量对比具有一定的对称性。中国目前持有２０００多亿美元的美国政
府债券，如果中国把手中的债券全部抛售出去，就会对美国经济造成影响。

　　在中美两国整体力量的对比中，美国占有一定优势，它可以迫使中国加快步伐，
更加紧迫地考虑汇改问题，但是中国的汇率改革与中国整体改革进程紧密地联系在一
起，何时改、怎么改，中国要自己作主，这些是美国无力决定的。对于中国政府来说
，只有在可能付出的代价能够承受、能够有办法消化，并且其负面影响能够控制的情
况下，人民币才可能升值。

　　人民币的汇率形成机制应该以国际贸易为轴心，作为一个大国的经济体必须有一
个相对独立的货币体系。中国应该建立一个以人民币为中心的区域性的货币体系。从
世界经济目前发展的格局看，事实上存在一个以中国大陆为核心的经济圈。首先是中
国内地，然后是加上中国香港和中国台湾，如果再加上马来西亚、印度尼西亚甚至包
括菲律宾与中国紧密的贸易往来和经济联系，这个经济体本身是非常之大的。在这个
经济体下面应该形成一个稳定的货币体系和货币制度，这个货币体系和货币制度有可
能是以人民币为中心的货币体系和制度。这样，亚洲货币区、欧元区和美元区就可以
形成三足鼎立的局面，可以更好的维护本地区的金融稳定，维护本地区的经济利益