财经观察之273 --- 政治动荡让欧元"过敏"

各成员国对欧盟未来争吵不休中期财政预算方案＂流产＂当欧盟成员国的领导们
为财政问题以及联盟未来争吵不休的时候，最大牺牲者被证明是欧元。欧元本来是欧
盟最得意的硕果，但是它目前依然非常敏感，这个刚６岁多的统一货币在本周遭遇到
了对美元的剧烈贬值，而原因正是由于上周欧盟中期财政预算方案的“流产”对其形
成的明显压力。

　　欧盟２５国领导人本月１７日经过一整天的艰难谈判，最终未能就欧盟２００７
－２０１３年的中期财政预算方案达成一致。受此因素影响，欧元对美元汇价本周一
明显下降。当天纽约汇市收市时，欧元对美元比价从前一交易日的１比１．２２８５
降至１比１．２１４３。

　　周一的贬值只是欧元最近的一次下跌，实际上自从上个月法国人投票否决了欧盟
宪法以后，欧元就一直处于疲势，因为法国人对欧盟宪法的否决让欧盟陷入了一场政
治动荡，并且提升到了欧元区长期稳定的层面。

　　自从法国公民投票后，欧元对美元已经下跌了３％，比较去年１２月高峰时候已
经下跌了１１％。

　　欧元的下跌趋势甚至被新的传闻加剧，有传闻说欧洲中央银行正在考虑降低利率
的问题，目的是刺激欧洲大陆疲软的经济增长。在这样一个令人神经过敏的环境中，
交易者会抓住任何有关未来欧元走低的消息，高盛公司在欧洲的一位经济学家认为：
“我们正处在暴风眼中”。他认为，“欧盟政治争吵的经济后果比原来分析师所认为
的要更加严重”。

　　但是和很多分析师一样，这位经济学家还是预期欧元最终会对美元有所反弹，毕
竟美元也处在美国１９５０亿美元的贸易赤字重压之下。他预计，１欧元下跌到１．
１５美元之后会反弹到１．２５至１．３０美元之间。

　　排除政治因素，欧元最终还是会按照货币市场的动力学来移动。分析师们认为，
欧元一般都对应着美元和美国经济的走势波动，过去，欧元的升值曾被认为是美元疲
软的结果，而非是欧元内在的因素。

　　目前，尽管欧元正在受到欧盟政治事件的影响，但是当上周末美国宣布了它的贸
易赤字后，欧元对美元还是有小幅上升。当然，在上周末的欧盟峰会之后，政治因素
对欧元的影响又占了上风。

　　德国法兰克福的一位银行家表示，“我们都处在一种悲观情绪之中，有一种群体
效应，让每一个人都在寻找看跌欧元、看涨美元的种种因素”。增加不确定性的还有
一些非常不协调的声音，有人甚至声称“欧元应该被抛弃”。这些来自欧盟内相对不
富裕国家的声音正在加剧欧元的不稳定。

　　随着中欧１０个新欧盟成员国申请在今后几年内采用欧元作为统一货币，分析家
认为，欧元正处于一个非常敏感的时期。尽管这些国家依然保持着对欧元的热情，但
是一些公众的反对声正在削弱领导人们的决心，比如捷克已经表示他们并不急于采用
欧元。

　　研究人士认为，“一旦‘否决投票’和‘财政争端’开始危及到欧洲和欧元的前
景，你就会看到更多的国家重新评估采用欧元的进程，这个时候欧元的前景将会怎样
呢”。

　　分析家尤其担心意大利，因为意大利已经由于糟糕的经济表现严重脱离了欧盟的
伙伴们。随着相对于亚洲和欧盟国家的竞争力丧失，意大利出口严重下滑，经济陷入
衰退。在加入欧元区之前，意大利还可以通过贬值原有货币里拉来刺激经济增长，但
是现在作为欧元使用者，意大利失去了贬值欧元的主动性。意大利处在一个痛苦的调
整期，人们担心这种痛苦调整将会引起更多的政治动荡，让更多意大利人反对欧元。
除了意大利，希腊和西班牙也面临着相似的竞争力下降，同样在增长的道路上步履蹒
跚。

　　欧盟成员国糟糕的经济表现加重了欧洲中央银行的任务，欧洲中央银行面临着极
大的减息压力。尽管欧洲央行行长认为欧元利率应该保持不变，但是观察家们已经看
出了他决心的动摇。经济学家认为，“很难把政治危机和减息传言分离开来，减息被
认为有助于解决政治危机”。

　　对于外汇交易者而言，减息的传闻可能意味着欧洲经济和欧元的疲软，但是，对
于欧盟的出口商来说，一个更疲软的欧元是受到欢迎的，因为这将降低欧洲产品在美
国和其他市场上的价格，提升产品的竞争力