财经观察之271 --- 美联储升息令欧元信心下挫

６月２１日，美元兑欧元汇率继续呈上扬态势，欧元汇率水平从上周末的１．２
２８７美元走高为１．２１美元，而欧元兑日元汇率也从１３５日元走跌为１３３日
元；美元兑日元汇率也随之上升为１０９日元，其他货币则相对稳定。

　　笔者认为，市场关于美元利率继续上调预期不仅对美元投资信心构成支持，也直
接导致了欧元投资信心下挫，更不利于欧元区货币政策与利率手段的协调。

　　欧元利率下调有争论

　　面对欧元区和欧盟政治的不安状况，欧元背负了沉重的卖压，投资者甚至开始重
新考虑对欧元的看法，进而引发欧元进一步下跌。

　　调降利率或许可提振欧元区疲弱经济。然而，欧洲央行一委员称，欧元区当前利
率水准是合适的，欧洲央行目前无加息或降息的倾向。尽管如此，市场仍传出，本周
欧元区货币政策决策者正等待着经济数据发布，以决定降息是否有理可循。

　　欧洲央行维持２％的指标利率已近两年，而同期美联储却８次上调指标利率（目
前美国联邦基金利率已达３％），而且目前美联储仍处于美元加息循环中。欧元区一
旦降息，必将进一步扩大美元享有的利差优势。

　　高盛在研究报告中指出，欧洲在数个方面承受压力，其中包括经济数据持续令人
失望，特别是欧盟在预算及宪法方面难形成共识。尽管目前市场因美国投资数据落空
而再转看空美元，但未来几日甚至数周内，欧元都将继续承受压力。

　　对此，欧洲央行管理委员会委员暨西班牙央行总裁称，欧元区不存在通货膨胀压
力，当前利率水准是合适的。因此，市场等待欧洲央行行长本周的讲话，以确认欧元
区经济的信心前景。笔者认为，金融市场已消化了对于今年欧洲央行降息几率约为２
０％的预期，欧元走低惯性加大。

　　美元利率上调预期有支撑

　　美国联邦储备委员会（ＦＥＤ）下周料连续第九次升息２５个基点，至３．２５
％，而ＦＥＤ官员已暗示可能持续升息。里奇蒙联邦储备银行总裁拉克尔周一表示，
目前看来可预料的前景是，持续温和的紧缩货币。

　　反观美联储利率前景，美联储官员暗示美国将继续升息。美国明尼亚波利斯联邦
储备银行总裁史登在接受媒体采访时表示，在经济以理想步伐扩张的情况下，目前美
联储没有停止加息的理由。里奇蒙联邦储备银行总裁拉克尔在同一天也表示，美联储
可能继续以适中的步调加息，而且现在说美联储何时将停止加息还为时过早。他们发
出了一些较温和的货币政策暗示，认为通货膨胀受到控制，中性利率的做法有限，但
对美元投资稳固有利。

　　ＩＭＦ总裁雷托认为，当前美国经常账赤字和其他国家的经常账盈余暗示，这种
国际资本流动无法长期维系，投资者可能有朝一日会丧失对美国资产的兴趣。但短期
美元投资信心是不可动摇的。

　　石油价格波折投机有机会

　　国际市场油价本周一续创新高，纽商所７月原油期货再创５９．５２美元新高，
１０－１２月期货则逼近或触及６１美元。同时，伦敦国际石油交易所８月布兰特原
油也触及５８．５８美元高点，预计短期内石油价格将冲刺每桶６０美元。

　　虽然ＯＰＥＣ主席表示，若油价仍旧高企将从周五开始磋商将日产限额再提高５
０万桶的事宜，但市场对于这种承诺淡漠，市场价格难以降温，主要因素在于原油供
应充足，美国石油库存继续上升，问题在于炼油产能有限，令人担心燃料供不应求。

　　ＯＰＥＣ提高上限作用甚微，油价升势使能源股成为近几个月来股市中最热的类
股，进而扩大金融市场产品组合的投机。石油上涨、黄金下跌、美元上扬、股市下行
的市场态势，使市场在投资迷失扩大投机机会，加大价格惯性运行，同时加大政策方
向把握的困难。

　　综合外汇市场各方面的因素，主要汇率转机有待条件与气候的形成，人气和心理
调整将面临困惑，技术规避风险成为当前市场政策与价格变化的主要原因之一