财经观察之231 --- 欧盟一体化：股权分置式的博弈

中国证监会于４月底启动股权分置改革工作，这标志着困扰中国股市多年的根本
性问题进入解决程序，市场各方对此寄予了极大的关注和期望。但是，中国股市却并
未因此扭转颓势，而是一跌再跌，不断跌破市场的心理底线。究其实质，固然有不可
把握的市场非理性的因素，但更深层次的原因，或许还是在改革的长期利益取向与市
场的短期利益取向之间存在不可避免的冲突和博弈。

　　在遥远的欧洲，也有一场类似股权分置般的博弈在轰轰烈烈地进行，那就是欧盟
宪法的公投。先是在巴黎遭遇滑铁卢，后又在阿姆斯特丹引发多米诺骨牌效应———
被荷兰全民公投否决。短短几天，欧盟宪法走上从未有过的坎坷之路，上演了一幕幕
伤感的“双城记”。

　　过去的欧洲是一个“分裂”的欧洲，各国的经济水平参差不齐。但是，人们现在
要把它们统一起来。显然要想弥合各成员国之间巨大的发展差距，并不是一朝一夕的
事情，漫长的进程自然也在消磨着支持者亦或反对者的意志。

　　事实上，在这一过程中，主要的障碍在于各国经济利益协调的博弈。当下的世界
是一个现实的世界，各国合理的逻辑是：没有的权力要争取，已有的权力要加强，更
重要的是防止自己的优势变成劣势。因此，各国就欧盟宪法展开了激烈博弈，欧盟宪
法自然也就成了各国展开角斗的竞技场。

　　富裕的欧盟国家害怕新加入的东欧穷国来抢它们的“饭碗”，使自己的生活水平
下降；而东欧诸国及欧盟其他经济上稍微落后的国家，则希望能够通过欧洲的统一给
它们带来更多的发展机会。欧盟创始人们的意见，也是希望通过欧洲的统一以增强欧
洲的力量，给各国带来福利。

　　然而，事与愿违。法国首先给了欧盟宪法重重的一击。反对欧盟宪法的法国人认
为，欧洲宪法通过后，政府在某些商业领域的干预可能会统一并加强，欧盟宪法通过
会帮助他们的国外竞争者更便利地进入当地市场，抢走他们的生意。因此，他们既恨
政府，又恨欧盟，更“恨乌及屋”于政府和欧盟都支持的东西。

　　在荷兰，投反对票的民众也认为，欧盟宪法将使欧洲一体化加强。

　　由于欧盟已经扩大到２５国，早已不是创始时候的６国了，他们担心扩大后的欧
盟由于穷国的加入而拖垮其经济，使自己的利益受到损害。

　　巧合的是，法国和荷兰都是欧洲一体化的创始国，不过那时只有６个国家，它们
的经济发展程度都很高，属于强强联合。而如今它们却发现欧盟走上了创始理想的反
面，变成了强与弱的结合，想想最不愿意和弱者联姻的会是谁呢？

　　不管怎样，欧盟还是要继续走下去，但前途绝不会一帆风顺。可以预见，伴随着
扩大的欧盟一体化进程，就像伴随着扩容的中国股市转折一样，旧的矛盾没有缓解，
新的矛盾又被制造出来，更为激烈的博弈已经让中国的股市跌近最危险的边缘，欧盟
呢？峰回路转，总有那一天