财经观察之207 --- 欧元持续贬值

随着欧元在本周一（２３号）达到１．２５３５美元的七个月最低点，留在人们
印象中的也许只有频频被颠覆的最低纪录，而欧元过去三年的强势似乎也随着此轮跌
势而渐行渐远。

　　欧元持续走低，最高兴的可能就是欧洲的出口商们了。世界第一大奢侈品制造商
法国路易威登和世界移动手机巨头诺基亚最近都表示，过去欧元走强的那个时期，他
们公司的销售经受了很大的打击，利润也大幅削减。不过从目前情况来看，公司不佳
的收益很快会随着欧元走势的逆转而恢复。

　　的确，始于２００２年欧元的那波涨势吞噬了许多欧洲企业的利润，迫使其不断
控制成本。“为保留工作岗位数量，德国那边的工厂一直采用灵活工作时间（以降低
费用）”。位于慕尼黑的欧洲最大制造商西门子的这番感慨道出了欧洲许多公司共同
的心声。

　　鉴于出口商利润的改善，最近有不少经济学家认为，欧洲经济的复苏也将从中得
益。出口一直是欧洲经济的拉动力，从这点来看，这种推测确实不无道理。

　　欧元走强抬高了欧洲出口产品的价格，降低了其在国际市场的竞争力，在国内市
场上还要面临更为便宜的进口产品的竞争。欧元过去飙升产生的后果是个很好的例证
。自２００２年３月欧元汇率开始上升以来，出口对欧元区经济增长的贡献率逐渐减
少，直至当年第四季度成为负数。

　　欧元升值还使得欧洲企业在美国等地的收入和利润兑换成欧元后大幅贬值。瑞银
华宝策略师曾估计，欧元汇率每上涨１０％，金融时报欧洲３００指数公司的总体盈
利能力就会下降约５％。公司收益减少，既会影响公司的股价，也会导致公司在投资
和增雇人员方面更加裹足不前。

　　此外，另有分析人士称，欧元汇率上升等于变相提高利率，这无疑会抑制消费和
投资，从而为欧元区的经济增长增添不利的变数。

　　其实，目前欧洲经济低迷、消费不足的情况和那时十分相似。随着欧元还将持续
贬值预期的增强，欧洲经济到底会不会出现人们所期望的复苏前景，只有拭目以待了