财经观察之200 --- 高油价影响美国通胀几何？

美国将在１７日、１８日分别公布今年４月份的生产价格指数和消费价格指数（
ＣＰＩ）。布隆博格对经济学家所作的一项最新调查显示，汽油价格的上升可能导致
这两大指数上涨。不过，除价格变动较大的食品和能源外，零售商为了增加销售额很
可能不会将高成本转嫁给消费者。

　　根据布隆博格对经济学家的调查中间值，这两大指数都将上涨０．４％，均低于
２月份０．７％和０．６％的涨幅。另外，剔除食品和能源的核心消费价格指数可能
上升０．２％，是最近３个月以来的最小升幅。

　　两大价格指数上涨主要是受汽油涨价的推动。美国能源部公布的数字显示，４月
份美国汽油平均价格上涨到了创纪录的每加仑２．２８美元，前一个月为每加仑２．
１２美元。预计总体消费价格的上升将推动截止４月的过去１２个月的成本上涨３．
３％，比截止３月的这一数据３．１％有所上升。

　　以严重依赖燃油的美国航空业为例，为了抵消燃油成本上升的压力，航空公司已
经开始将成本压力转嫁给消费者。美国东部一家廉价航空公司ＡｉｒＴｒａｎＨｏｌ
ｄｉｎｇｓ上月宣布，因燃油价格上涨和竞争性降价，今年第一季度公司亏损８０３
万美元。

　　美国航空公司也表示，原油价格每上升１美元，公司每年的开支就将上涨８００
０万美元。在严峻的经营形势下，航空公司当然不会“坐以待毙”。４月２８日，美
国航空公司将往返机票价格提高了１０美元，４月２９日，Ｄｅｌｔａ航空公司、大
陆航空公司和西北航空公司都上调了部分航线的机票价格。

　　不过，为了维持价格竞争优势，西北航空公司称，将不会提高与廉价航空公司如
西南航空竞争的航线的机票价格，以及高价位的商务旅行费用。因此，分析家认为，
企业通过加价来转嫁成本的幅度有限。

　　另外，近期国际油价连续回落也决定了美国通胀抬头不会持续较长时间。美国能
源部上周公布的报告显示，目前美国国内原油、汽油、燃油库存均处于充足状态，其
中原油库存已连续１２周增加，创１９９９年７月以来的最高纪录。在这份报告的打
压下，纽约市场６月原油期货价格从上周三开盘的５２．０７美元起最低下探至４７
．８０美元，最终全周报收于４８．６７美元。目前纽约市场６月原油期价已从４月
４日的高峰每桶５８．２８美元回落了近１７％。

　　因此，尽管预期中的４月份生产价格和消费价格将双双上升，美国的通货膨胀尚
未出现加剧的迹象，使美联储未来仍然能够以每次０．２５个百分点的渐进有序步伐
加息。

　　“我们可以预期，通胀数字和核心数据仍然将比较温和”，巴克莱资本公司驻美
国的首席经济学家迪安·马克表示，“美联储将继续遵循稳定紧缩（货币政策）的路
线”。

　　“展望未来，我对通胀的看法是乐观的”，圣路易斯联邦储备银行行长威廉·普
尔上周指出，“定价环境仍然保持了相当的竞争性，这意味着企业不能迅速地扩大边
际利润”。

　　５月３日，美联储将联邦基金利率从２．７５％提高至３％，在会后发表的声明
中美联储表示，美国的通胀压力已经加大，但长期价格预期仍得到很好的控制。分析
家认为，美联储在今年第一季度经济增长明显放慢的情况下仍坚持加息，等于给市场
发出了一个明确信号：它现在首要关心的并非经济增长减缓，而是通胀压力的增强。
美联储下次会议将在６月３０日举行。

　　本周，美国将公布的其他重要经济数据还包括新屋开工数据、上周首次申领失业
救济人数、先行经济指数等。经济学家预计，上月温和的天气可能推动住宅建筑业的
发展，新屋开工数量将增加；上周首次申领失业救济人数将从前一周的３４万下降至
３３万。这些数据可能将缓解人们对于美联储过度加息的担忧