财经观察之198 --- 俄罗斯加快清偿外债

继年初提前偿还了欠国际货币基金组织（ＩＭＦ）的３３．３亿美元债务后，俄
罗斯一鼓作气，启动了与最大债主———巴黎俱乐部就提前偿还所欠债务的谈判。虽
说谈判的过程一波三折，双方一再讨价还价，但１３日双方最终签署了俄提前偿还１
５０亿美元债务的协议，俄罗斯在减债的道路上又前进了一大步。

　　提前还债水到渠成

　　原苏联解体后，俄罗斯除继承了６４９亿美元的巨额外债外，又举借了大笔新债
，至２０００年初总额达到１５８４亿美元，占当年国内生产总值的８９．５％，大
大超过国际通行的６０％的警戒线。高筑的债台，一直压得俄罗斯政府喘不过气来；
接踵而至的一个个还债高峰年，也令俄政府难以招架。

　　然而，令俄罗斯人备感欣慰的是，经济逐步走上发展的正轨，去年经济增长７．
１％，为连续第六年增长，ＧＤＰ总额已超过５５００亿美元；国际油价居高不下，
石油美元大量涌入俄罗斯。截至５月１２日，俄黄金外汇储备达到创纪录的１４４７
亿美元，位居世界第六。２００３年俄罗斯为油价超过预期而获得的石油出口收入专
设的“小金库”———稳定基金的资金也越积越多，目前总额已达８５８０亿卢布，
年底可望达到１．５万亿卢布。俄罗斯不仅还债绰绰有余，提前还债也水到渠成。年
初，俄政府只动用稳定基金的资金，就提前偿还了２００８年才到期的欠

　　ＩＭＦ债务，为此节省了２．０４亿美元的利息支出。

　　截至２００５年３月３１日，俄外债总额降至１１２０亿美元，外债占俄ＧＤＰ
的比重已大幅降至２３％。其中：俄罗斯欠由官方债权人组成的巴黎俱乐部４３０亿
美元，欠非巴黎俱乐部成员７８亿美元；欠国际金融机构６２亿美元，欠外国商业银
行与公司２９亿美元；欧洲债券借款３５２亿美元，原外经银行债务５５亿美元等。

　　讨价还价求得双赢

　　借债难，提前还债也不易。ＩＭＦ当时很给俄政府面子，对俄提前偿债没提任何
额外要求，但巴黎俱乐部就没那么合作了。２００４年底双方就提前还债进行接触时
，各自开出的条件差距很大：俄方希望提前偿债可获得１０％的折扣，但巴黎俱乐部
则要求俄支付后几年的利息，即要求得到２％至１０％的溢价，双方的谈判陷入僵局
。后来，在俄罗斯与主要债权人———德法意等国进行多轮私下磋商后，债权人的立
场有所松动。５月１１日正式谈判启动，双方又进行了新的讨价还价，才最终达成妥
协。根据协议，俄在今年６月１日至８月２０日期间提前偿还１５０亿美元债务，超
过俄欠巴黎俱乐部债务总和的１／３；提前偿债按目前的利率计算，既不打折，也不
溢价。

　　与巴黎俱乐部达成的这笔交易，对俄罗斯非常有利。由于欠巴黎俱乐部的外债利
息高，提前偿债为俄罗斯节省相当大一笔费用。据俄财长库德林匡算，从今年到２０
２０年，因少支付债务利息而节省下来的资金将达到６０亿美元，相当于俄罗斯今年
国家财政预算中用于科学、文化和教育等领域开支的总和，而且这不会对俄卢布汇率
、通胀和其他宏观经济指标产生任何影响。

　　实际上，巴黎俱乐部也不吃亏。该机构负责人表示，与俄罗斯达成的协议是该俱
乐部历史上最大一笔外债偿还额，“这对俄罗斯有利，也对巴黎俱乐部有利”。分析
人士认为，巴黎俱乐部之所以能与俄罗斯达成妥协，主要是由于欧元区经济不景气，
德法意等主要债权国财赤一直超标，急需获得补充的财政收入来源。而俄罗斯提前还
债，正好可为这些国家增加一大笔财政收入，填补财赤的窟窿。据透露，６月份俄罗
斯偿还的１３０亿美元债务中，一半归德国。

　　加快偿债“一石三鸟”

　　按照国际标准，一个国家的对外债务占ＧＤＰ的比重低于２５％，该国的债务状
况属于较佳。不过，俄罗斯似乎并不满足于此。根据今年４月俄政府批准的一个新债
务政策原则，到２００８年底，俄对外债务占ＧＤＰ的比重将从现在的２３％降至１
２．４％。有人估计，如果以目前的速度偿还外债，俄政府将在今后６年至７年内还
清所有欠款。

　　就目前的情势看，俄罗斯加快偿还外债，有“一石三鸟”之功效：一是利用高油
价的大好时机，减轻国家的外债负担；二是可使外国投资人对俄罗斯市场更感兴趣，
提高俄罗斯的国际竞争力；三是可有效地运用稳定基金的资金，避免对国内的通胀产
生潜在的压力。

　　外界一致认为，此次与巴黎俱乐部成功达成一致，对俄罗斯今后继续提前偿债非
常有利。有报道说，俄罗斯今年１２月将与巴黎俱乐部展开新一轮磋商，向其偿还本
应在２０１２年至２０１５年到期的６０亿至１００亿美元外债。对此，俄财长库德
林表示，不排除俄继续提前偿还外债的可能性，但年内这种可能性不大。库德林说：
“俄罗斯不打算在近３年全部偿还外债。没有人规定这样的任务，也不可能完成这样
的任务