财经观察之151 --- 全球大型并购交易再度升温

来源：金融时报

据美国《华尔街日报》报道，今年第一季度全球大型并购交易再度升温，投资银
行和律师事务所在其中扮演了重要的角色。

　　年初以来，全球大型并购交易接踵而至———先是宝洁公司收购吉列公司，交易
价值达５５０亿美元；后是西南贝尔公司以１４７．３亿美元收购美国电话电报公司
。此后，又有一些价值上百亿美元的并购案浮出水面。根据汤姆逊金融公司的数据，
今年头３个月，全球各大公司和投资者总共达成６９０４项并购交易，总价值达５９
２０亿美元，较去年同期高出近１０００亿美元。虽低于２００４年第四季度创下的
６７００亿美元，但过去６个月的交易量仍是自２０００年第三季度和第四季度以来
的最高水平。

　　不过，欧洲的并购市场相对平静，今年一季度并购交易额略高于１８３０亿美元
，较上年同期减少１０％左右。外国公司对美国公司的收购创１９９５年以来的最低
水平，一季度交易额仅为１６８亿美元，占并购交易总额的６％。而２００４年这一
比例为１１％，之前的低点为１９９７年的９％。

　　按促成并购交易数量编制的投资银行并购交易排行榜显示，美国高盛公司名列榜
首，一季度共促成８３笔交易，总价值达１８９０亿美元。列前五位的投资银行还有
：摩根士丹利、美林公司、摩根大通和瑞士信贷集团旗下的瑞士信贷第一波士顿。

　　针对一些律师事务所并购专家所预测的，人们所期盼的并购潮正扑面而来，许多
华尔街人士的看法较为审慎。高盛集团并购部门主管杰克·莱维说，眼下并购市场不
错，并且还会保持相当稳健的势头，但不会突飞猛进。他说，全美几家大公司的董事
在评估合并计划时仍非常苛刻，常常要花费几个月的时间来评估达成交易将带来的好
处。摩根士丹利并购部门联席主管保罗·Ｊ·塔布曼认为，市场不会很快回到高概念
交易的时代。董事会越来越审慎，考虑也越来越周全。还有分析认为，如果利率持续
攀升，可能会影响公司在高收益率或垃圾债券市场筹资的能力，而这通常是公司为收
购交易融资的主要途径。

　　有分析指出，全球并购潮的一个推动力是私人资本运营基金，它们坐拥数千亿美
元的现金，急于在借贷成本（直接受到利率的影响）上升之前进行投资。对冲基金也
潜伏在并购游戏的边缘，他们已经数次介入公司收购，预计还将扮演越来越重要的角
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