财经观察之135 --- 美国经济经历深刻变革

来源：每日经济新闻

 

美国正在经历一场深刻的经济变革，但几乎没有人意识到。

　　这场变革并非源自某种技术突破，而是实力衰退。随着实力影响逐渐减弱，美国
经济将越来越多地依靠现在还不明显的开支和投资新模式。现在还不清楚这些新模式
是否会提高生活标准和社会保障。

　　以历史标准衡量，最近几十年的记录堪称辉煌。美国现有人均收入４万美元，是
６０年前的三倍。自１９４５年以来的１０次经济衰退中只有少数几次是大衰退，平
均失业率只有５．９％。繁荣是正常现象，贫穷和失业属于例外。

　　但旧秩序正在逐渐消退，以下是几大决定性变化：

　　美国经济会失去消费债务刺激。包括住房抵押贷款和信用卡消费在内，家庭债务
目前总计１０万亿美元，是个人可支配收入的大约１１５％。相比之下，在１９４５
年，债务是可支配收入的大约２０％。６０年来，消费债务和开支增长速度高于收入
增长速度。这种情况不可能永久维持，美国正在接近这个转折点。随着生育高峰期出
生的人偿付抵押贷款并积蓄养老金，消费开支会减少。

　　低通货膨胀的好处正逐渐消失。通货膨胀１９７９年为１３％，现在只有１％到
３％。通胀下降导致利率大幅度下跌和股票价格大幅度上升，股价１２倍于１９８２
年的水平。低利率和高股价鼓励借贷和消费。但抵押利率不会再从１９８２年的１５
％降低到现在的５．７％，股价不会再很快上涨１２倍，也意味着消费开支会减少。

　　福利代价越来越高。自二十世纪３０年代以来，美国政府向老年人、穷人和学生
提供的福利迅速增加，２００３年总计１．４万亿美元。但这些开支大部分由减少国
防开支抵消。１９５４年，国防开支占政府支出７０％，福利开支占１９％；２００
３年，国防开支占１９％，福利开支占６６％。随着生育高峰期出生的人步入老年和
国防开支逐渐增加，增加福利需提高税收、扩大预算赤字或削减其他项目，会影响经
济增长。

　　全球贸易体系越来越靠不住。１５年前，主要贸易伙伴美国、欧洲和日本还是政
治和军事盟友。“冷战”结束以及中国、印度和前苏联集团成员加入世界贸易体系改
变了这一切。印度、中国和原苏联集团加入已经使全球劳动力增加一倍，从１５亿工
人增加为３０亿工人，全球市场竞争更加激烈。

　　欧洲和日本经济依赖出口。直到现在，这种需求主要来自美国。然而，如果美国
消费者变得不那么挥霍，就可能出现冲突。欧洲、日本和美国的需求不断减少，而中
国、印度和其他发展中国家的供应却不断增加。这会形成压力，致使价格、工资和利
润下降，失业率上升和保护主义势力抬头。

　　这种情况不一定会发生。中国和印度不只是出口平台。这些国家的原材料和技术
需求可能推动世界贸易并减少对美国庞大赤字的依赖。如果这样，出口和制造业可能
成为美国经济下一个大幅度增长的部门。

　　问题在于下一个十年，而不是下一年。美国经济富有活力和创新力，美国人善于
寻求新机会，能够适应变化。这些品质是促使经济增长的持久推动力，但他们依然不
得不与可能阻碍美国发展的强大力量较量和角逐。