财经观察之134 --- 美联储如期加息通胀隐忧渐显

来源：中国证券报

２２日，美国联邦储备委员会决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率再
提高２５个基点，使之达到２．７５％。这是美联储自去年６月以来以同样幅度连续
第７次提息，这样的升息幅度完全在市场的预料之中。

　　美联储货币政策决策机构－－公开市场委员会在会后发表的声明中说，即使是在
此次升息之后，目前美国的货币政策仍然是刺激性的，刺激性的货币政策加上强劲增
长的劳动生产率，将继续对经济增长提供支持。

　　公开市场委员会认为，尽管从长期来看，通货膨胀预期仍然得到很好的控制，但
近几个月以来通胀压力有所增加。这一表态被市场解读为，美联储将继续坚持其稳步
提息的政策，这对疲软已久的美元汇率提供了及时的提振。

　　２２日当天的纽约汇市收市时，欧元对美元比价从前一交易日的１比１．３１７
０降至１比１．３０８３；英镑对美元比价从１比１．８９８１降到１比１．８８５
０；美元对日元汇价从１比１０５．０６升到ｌ比１０５．６３；美元对瑞士法郎比
价从１比１．７７５升到１比１．１８７６。

　　３月２２日当天，美国劳工部公布的２月份生产者价格指数（ＰＰＩ）较１月份
上升Ｏ．４％，主要是因为能源成本大幅提高。不包括食品和能源的核心生产者价格
指数涨幅较缓，为０．１％，但其主要原因是新车售价大幅下滑，若不包括这一因素
，核心ＰＰＩ指数上涨０．４％。核心ＰＰＩ指数较上年同期的涨幅提高到２．２％
，而一年前不足１％。

　　美联储在本次升息声明中多年来首次暗示，他们对通货膨胀压力愈发感到担忧。
美联储认为，虽然较长期的通货膨胀预期仍能得到很好的控制，但通胀压力最近几个
月有所增加，价格压力也更加明显。不过，能源价格上涨还没有显著地影响到核心消
费价格。声明强调，如果经济前景发生变化，美联储将根据需要作出反应以履行其保
持价格稳定的责任。

　　分析人士认为，自从美联储启动此轮加息周期以来，加快加息步伐的可能性首次
浮出水面。但是，美联储暗示，这种情况目前还不会出现。它重申，预计将继续＂有
节制的＂提高利率，市场认为这就意味着美联储将继续在每次会议上加息２５个基点。

　　《华尔街日报》近日发表文章说，美国经济增长面临的真正威胁不是贸易逆差、
财政赤字、低储蓄率或其他别的什么，而是通货膨胀水平上升。美联储的刺激性货币
政策加大了美元贬值压力、促使进口产品价格上涨，其结果是通货膨胀水平开始上升
。美联储必须控制住处于初始阶段的通货膨胀，行动得越快，损失就越小。因此，美
联储目前的行动速度可能太慢了。

　　不过，也有经济学家认为，形势允许美联储在今后一个时期内仍坚持小幅度、逐
步提息的做法。他们预计，美联储在今后两次例会上将继续以２５个基点连续提息，
在将联邦基金利率提高到３．２５％之后会暂停行动，对经济状况进行评估，并决定
采取相应的措施。另有一些人认为，美联储今年将以这一方式持续提息，直到将联邦
基金利率提高到大约４％为止。