财经观察之127 --- 美国经济步入黄金时期？

文章来源: 华尔街日报

上周五美国劳工部(Labor Department)的就业报告赢得了近乎一致的喝彩，政府举动赢得如此反响实属罕见。

2月份就业人口增加26.2万的消息为几乎所有市场的上扬提供了理由，或者至少说是为全面买盘提供了借口。股市上涨了1%，债券价格也呈现上扬态势（收益率下跌）。四月原油期货合约上涨了几十美分，收于每桶53.78美元。其他大宗商品呢？也是普遍上涨，延续了近期的热力反弹势头。

自从去年感恩节美国总统依惯例赦免了一只火鸡以来，还没有哪次政府举动如此罕遇非议。

在近乎一致的喝彩声中，值得注意的一个异样的声音是美元。美元汇率的急剧下跌说明并非每个人都认为就业报告预示著经济动能的增长。

而债市对就业报告的欢迎可能会让人们忽略一点，即就业人数新增26.2万是一个实实在在的好于预期的喜讯，大大超出了此前的普遍预期（增22.5万人）。美国国债交易员们显然原先期待一个更高的数据，看到结果低于他们的预期，自然也是非常高兴。

道琼斯工业股票平均价格指数和标准普尔500指数升至2005年新高，也高于去年12月份的高点（自那时以来，基准股指一直未能突破这个水平）。

上周五的波动基本上奠定了当周股指的变动幅度，两大指数如影随形。受联合技术公司(United Technologies, UTX)、卡特彼勒(Caterpillar, CAT)和国际商业机器公司 (International Business Machines, IBM)等重磅成份股推动，道琼斯指数上周五上涨了0.99%，以埃克森美孚(Exxon Mobil, XOM)、通用电气(General Electric, GE)和微软(Microsoft, MSFT)等为龙头成份股的标准普尔指数也上涨了0.98%。

一些市场观察人士将这样的联动解读为机构单纯买入大型股指数以增加投资组合中持股比例的证据，认为这是市场对良好就业数据或股指突破前高点作出的应有反应。

道琼斯指数一周累计上涨98点，收于10,940点，创下2001年6月以来的最高收盘点位。标准普尔500指数全周上涨10点至1222点，也是2001年7月以来的最高水平。

走势显著落后的是那斯达克指数，或更具体地说是科技类股。那斯达克指数勉强实现了上周五其他股指四分之三的涨幅，当周仅微升5点，收于2070点。与去年年终相比，那斯达克指数目前依然低了5%。

其他通常领涨的类股（如小型股）也呈现非典型的较弱走势，这可能显露了一个逐渐成熟的牛市所具有的那种矜持特点。

与此同时，在债券反弹时，股市的活力也显示了股市交易人士对低成本资金环境的依赖。对利率敏感的类股，如房地产类股（上周五涨3%至新高）、公用事业类股（涨2%）、房地产投资信托类股（涨2%），也为这种解释提供了佐证。

乐观地看，美国经济或许就此进入了一个不冷不热、温度适中的黄金时期。

一些对经济增长非常敏感的类股也感觉到了一股推升的力量，投资者们试图在股价中反映当前经济增长所具有的加速潜力。道琼斯交通分类指数在反弹中的涨幅为大盘的两倍，表现类似的还有摩根士丹利周期类股指数。

总而言之：投资者喜欢依然相对较低的利率水平，这确保了大量低成本资金的供应。在美元汇率下跌之时，金融资产和大宗商品价格同步上涨。看来几年前推动牛市的通货再膨胀交易又回来了，至少上周五是这样。