笔者在《市场看大选：川普遭受致命打击》一文分析了第二次美国总统大选辩论后的市场反映，显示川普选情恶化。此后选情无重大变化，尽管wikileaks不断爆料揭短克林顿，但都不致命。图一显示一个引起广泛关注的wikileaks爆料。川普支持者据此指责克林顿梦想开放边境，恐怖份子可以随意进出美国。在字面上看，克林顿说她有个美洲半球的共同市场梦想，以及相随的自由贸[阅读全文]
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透过现象看本质
博文
(2016-10-20 07:42:40)
笔者在《市场看大选：川普遭受致命打击》一文分析了第二次美国总统大选辩论后的市场反映，显示川普选情恶化。此后选情无重大变化，尽管wikileaks不断爆料揭短克林顿，但都不致命。图一显示一个引起广泛关注的wikileaks爆料。川普支持者据此指责克林顿梦想开放边境，恐怖份子可以随意进出美国。在字面上看，克林顿说她有个美洲半球的共同市场梦想，以及相随的自由贸[阅读全文]
(2016-10-19 12:02:29)
国家统计局最近统计数据显示，中国楼市持续兴旺。图一可见房地产开发投资增速依然不减，虽然7月下滑，但8月和9月连续反弹。图二可见房地产销售也是高歌猛进，值得注意的是销售额增速显著超过销售面积增速，二者的差别就是单位面积楼价的涨速！目测高达14%2016无可争议的是个楼市风暴年。再次呼应了《中国8月份“经济企稳向好”靠的是楼市》。楼市对今年一到[阅读全文]
(2016-10-19 11:52:48)
据最近美联储公布的8月美债持有量分布数据，中国8月份减持美债337亿美元，是2013年以来最大幅度减持。8月中国外汇储备下降160亿美元（见《中国外汇储备8月小幅下降，创新低》）。因此8月减持美债显著超出外汇流失。这可能有两个原因，一是可能外汇管理局预料外汇流失压力持续，提前减持，做好充分准备，另一个可能是趁美债收益率偏低，价格偏高，减持套利。8月份美[阅读全文]
(2016-10-18 12:14:59)
据中国人民银行最新数据，中国9月新增贷款1.22万亿元，比8月份9487亿元再上涨，高于1-8月平均值1.12万亿。图一显示今年各月新增贷款曲线。9月新增贷款中居民中长期贷款为5741亿占47%。据网易财经报道，9月人住房贷款新增4759亿元，比8月6755亿元显著回落。央行调查统计司司长阮健弘10月18日表示，前9个月个人住房贷款新增3.63万亿元，较去年同期同比多增1.8万亿元，个人住房贷[阅读全文]
(2016-10-18 12:02:45)
据报道，对于中国经济增速自2010年开始下滑的原因，林毅夫认为，体制、机制问题和供给侧结构性问题确实都存在，但外部性和周期性因素更重要。作为证据林毅夫对比了金砖四国，“对比与中国处于同一发展阶段的金砖国家可以发现，他们的经济增速也同样是在2010年以后急剧下滑，而且下滑的幅度比中国更大。巴西经济增速从2010年的10．6％下降至2015年的－3．8％，俄罗[阅读全文]
(2016-10-17 09:41:31)
美国国债十年期收益率今年一度跌破1.4%，现在处于1.78%左右（见图一）。很多观察家和市场参与者都认为美债，以及更广泛的利率产品，是个非常危险的泡沫，理由是这么低的收益率历史上罕见。笔者在此提供另一个视角，提供不同答案。首先温习一下美联储的政策指南。耶伦倾向“高压经济”，即维持旺盛需求和高度就业，以便修复损失的总供给增长（见《耶伦要高压[阅读全文]
(2016-10-15 15:35:47)
笔者在《耶伦困惑五大经济问题，但倾向“高压经济”促增长》一文介绍了美联储主席耶伦最新经济思考。耶伦倾向通过“高压经济”，即维持旺盛需求和高度就业，以便修复损失的总供给增长。耶伦从对传统经济学发问开始，最后在传统经济学泥潭越陷越深。
首先如果耶伦的重要疑点成真，即大衰退造成的总需求不足永久性地改变了总供给的增长，那么这种永[阅读全文]
(2016-10-14 11:37:20)
尽管美联储的双重任务是最大化就业率和维持物价稳定，但美元在美联储利率政策上扮演着重要位置，是个公开的秘密。美联储的二号人物Dudley曾做过巧妙解释，见《解读美联储Dudley讲话》。美联储自2015年开启利率正常化以来，只在去年12月升息一次，25个基点。昨天公布的美联储9月会议纪要显示美联储内部分裂，升息呼声渐强。市场普遍认为今年12月升息是个大概率事件。但[阅读全文]
(2016-10-14 10:41:24)
据中国海关最新公布数据，中国9月出口1845.1亿美元，同比下降10%，9月进口1425.2亿美元，同比下降1.9%。9月出口顺差419.9亿美元。2016年1-9月出口总额同比下降6.7%，1-9月进口总额同比下降8.1%。图一显示今年各月出口同比变化率。图中可见9月出口下降率创2月份以来新低。这无疑显示全球需求下滑严重，对世界经济增长是个相当负面消息。市场反应明显。标普500指数期货价格瞬间下[阅读全文]
(2016-10-12 12:49:06)
受全球债卷市场，特别是日本和欧洲债卷市场影响，加之美联储利率政策的超级“稳健”（见《美联储的诚信荡然无存，其实根本就没想升息》），10年期美债收益率今年从2.3%持续下滑，一度下跌到1.4%以下，最近反弹到1.75%左右（见图一红线）。超低的美债收益率让很多投资人失望，纷纷转向相对高回报但高风险的资产，因此股票市场受益。股票类最受益的恐怕是高股息[阅读全文]
