财经万花筒
透过现象看本质
MMT 是 Modern Monetary Theory 的缩写，谷歌中文译成“现代货币主义” 。这个东西其实存在一阵子了，但笔者一两年前请教主流经济学家的态度，很多人不知其为何物，可见 MMT 学派在主流经济学圈子里上不了大雅之堂。但最近 MMT 的媒体曝光度极高，为什么？这个说来话长。
2016年美国大选过程中出现两个新星，一个是川普，尽人皆知，另一个是伯尼·桑德斯。尽管桑德斯未获民主党总统提名，但他深得草根选民支持，留下深远影响。桑德斯的一个重要政纲是加强社会福利保障，改善日益恶化的财富不均。为了政纲能够在财务上现实可行，他请了 Stephanie Kelton 教授做他的经济顾问。Stephanie Kelton 不是旁人，正是 MMT 学派的旗手。后来桑德斯党内输给希拉里，媒体报道渐少，MMT 一直没有引起太多社会关注，连很多主流经济学家都不太了解。
但2018年美国中选出了一个政坛新星 Alexandria Ocasio-Cortez (简称 AOC)。AOC 28岁当选美国众议员，是美国历史上最年轻的女性议员。尽管 AOC 就职还不到一个月，她已经成了响当当的网红。她的主张和桑德斯类似，要缩小美国贫富差距，但政策更大胆。AOC 主张提高个人所得税递进税率，一千万以上的收入税率提到70%！自里根以来，美国个人税率只有被砍，没有提升，AOC 向巨富加税的新政自然充满争议，褒贬不一。但是毫无疑问，AOC 已经接过了桑德斯的大旗，成了美国新左派领军人物。
随着新左派强势崛起，MMT 开始得到了空前关注，连 Paul Krugman 这样的主流经济学牛人也开始对 MMT 发表评论。但据笔者有限度观察， AOC 尚未发表特别膜拜 MMT 的言论。其它大佬，如 Elizabeth Warren，更是和 MMT 不沾边。但媒体舆论势不可挡，MMT 似乎铁定是新左派的经济学基石。
既然 MMT 被如此众星捧月，而且可能很快影响美国国计民生，它到底是个什么东西？这方面文献还真不少，旗手 Stephanie Kelton 就有很多文章，视频和推文。有些经济学家文章太学术化，十分晦涩。Brad DeLong 有一个简洁介绍：What is Modern Monetary Theory? 比较直观，有兴趣的读者可以看看。
笔者理解 MMT 有三大核心：
1. 有自主货币的政府没有财政赤字问题，任何财政缺口都可以通过发行货币解决。说得极端点儿，即使一分钱税不收，政府也是有钱运行的。
2. 政府有义务实现零失业率，因为政府可以通过提供社会服务，增加工作岗位。基于第一点，政府没有财政约束，因此没有障碍完成这一义务。
3. 如果出现供不应求，导致物价上涨太快，政府加大税收力度，控制消费，平抑物价。
对刚刚接触 MMT 的人，乍一看，这个经济学实在惊世骇俗。单看第一点，政府可以随便印钱，这个想法似乎太极端了。这么干，物价岂不飞涨？MMT 能存活于世，也不傻。第三条就是控制通胀的方案。这个方案真是脑洞大开啊，税收成了物价控制手段，而不是维持政府的财政收入！
不管 MMT 控制通胀的手段是否可行，政府随便印钱这个概念就很难让人接受。MMT 之所以没有销声匿迹，得益于它的第二点：解决所有失业问题，这是个大卖点！
但是抛开政治卖点，MMT 在经济学上显然让人心存疑虑，这东西能行吗？离经济学常识太远了。的确，笔者有同样疑问。尽管花了很大努力，翻阅了很多文献，仍无法认可这个新奇经济学。但有一点，笔者越来越意识到，MMT 和现行货币政策并非十万八千里之遥。在一定意义上 MMT 反倒让我们更能看清现在货币政策的恐怖。
首先，工业国家的央行，包括 Fed, ECB 和 BOJ 已经进行了多轮量化宽松。美联储量化宽松“印钱”数额达3.5万亿美元。2017年美联储开始缩表，目前刚刚缩了4千亿美元，白宫和金融界已经开始叫苦，估计美联储再缩4千亿都很困难，也就是说量化宽松“印”的钱绝大部分收不回来了。虽然名义上美联储和财政部各自独立，财政部没有印钱权利，但本质上，永远收不回来的量化宽松就是政府印的钱。而且可以预料，未来经济萧条，央行已经没有太多降低利率的空间，只剩量化宽松这条路，亦即不停地印钱。所以，事实上，美国等工业国家已经悄悄地启动 MMT 的第一点！只不过用很多稀奇古怪的学术名词，有些掩耳盗铃罢了！
其次，欧洲央行量化宽松不仅买入政府债券，还买入企业债券。日本央行更有甚者，量化宽松买入股票。可以想象，有些企业的债券或股票有幸成为央行收买对象，有些企业则没有这份幸运，二者之间立刻出现融资难易的巨大差异，这个差异岂不是政府赤裸裸扰乱自由市场秩序？美联储虽然还没有买入股票，但鼓励美联储买入股票的呼声日益高涨，因此未来很有可能成真。如此下去，企业的股东慢慢变成政府，自由市场经济岂不要寿终正寝了？这似乎比 MMT 还可怕。
再次，央行为了刺激经济，已经推行负利率。负利率是什么意思哪？就是银行存款不但不生利息，还越来越少。这不是抢钱吗？哈哈，这不是财政部抢，也不是税务部抢，是央行抢，奇怪吧？！不管怎么包装，的的确确和抢钱差不多。
到此，笔者可以毫不夸张地说，现行货币政策已经越来越像 MMT 的第一点，而且可能更糟糕，但又没有 MMT 第二点的红利。同时再加上骗人的供给侧经济学，美国资本主义真是走向衰亡。吓人吗？反正笔者十分忧虑！
MMT 是否会付诸实施，改变世界，难说！但有一点是明确的，如果美国依旧行驶在现行货币政策和经济政策的老路上，经济问题只会日益严重，导致的巨大社会问题将以各种形式爆发。川普将诸多问题归咎于非法移民和贸易，奇迹当选。但川普出现只是问题的一个症状，不是真正的解药。如果社会找不到真正解药，就会尝试各种方案，同时引起社会震荡。MMT 也许会成为一种尝试。
作者：藿香子 (twitter:@wjbf2016)
时间：2019年1月26日
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