532 凸子尘报：顺差收窄，股市回升和春运

Ahead of US Treasury Secretary Tim Geithner’s  arrival in Beijing, a series of news floated. Chinese oil imports from Iran fall by half in January, and same trend will be maintained in February. Renminbi has already quoted around 6.30 to US dollar since the beginning of the year. It won’t take long to advance into 6.2s. Lately, customs statistics says Chinese trade surplus narrowed by 14.5% in 2011 while foreign trade grew by 22.5% to $3,642B. Finally, we’ve heard some good news. The railway site is receiving 1bllion clicks every day. Wow!

 

 昨儿没睡好觉。2点醒来我以为是五点，等了半个小时都没听见表铃响。生物钟乱了，觉得主要原因是有几天没好好耍流氓了。

 

简单说一下中、欧、美股市。这两天的股市不知道大家看了没有，欧亚美都好看的很。简单看一下DJIA, FTSE,和DJSH的日线 技术指标。就未来短期（1个月内）说，这两天中国股的涨势，更象是新的趋势的开始。美市的未来短期内，还有比较强的回调可能，就在这两周之内。从周线看中期（3-6个月）的趋势，美市的长势还没有反转的迹象。欧市中期刚刚进入新的涨势。而中国的中期跌势还没有反转的迹象。所以总体看来，美市处于2012年整体涨势的初期反复期，欧市处于2012年整体涨势的原始形成期，而中国则是在2012年延续2011跌势的中期回调的档位中。我的AMR，现在的已经进入pinksheet，代码是AAMRQ。

 

中国的对外贸易顺差收窄15%，加上人民币报价6.30。两件事合在一起，该怎么理解？一种解读是中国经济继续相对美国向好，所以进口在2011年以超过出口5%的增速递增，这是内需的市场扩大的好兆头。另一种解读是，出口增速大幅下滑，说明中国经济增长的外因已经丢失，未来经济整体会走向疲软，人民币涨势也会随着开始逆转。确定应该相信哪个结论，必须看清楚是顺差收窄的本质，才能知道到底是经济内力走强导致顺差收窄，还是经济外力减弱导致顺差收窄。

 

中国进出口增速在2010年分别是39%和31%，而2011年则分别是25%和21%，可以说进口增速的锐减相较出口来说更大。其实中国进口货物中有相当大的一部分是为了再出口的。这部分为了再出口的进口应该和出口的趋势相同，其增速的下降应该在10%，低于同期14%的进口总额增速下降率。那么属于国内消费的纯进口的增速下降率，必然要比总额增速下降得还要快的多。所以，我们应该更相信中国经济增长的外因丢失是目前的主要因素。中国经济走向疲软的长期趋势基本可以认定。

 

人民币涨势是否逆转的问题，还要看另外两件事。一是中国外贸结汇会影响中国汇市的美元供给。政策允许外贸企业自留外汇不再结汇，美元供给减少。二是，中国对外投资额会影响美元需求。2011年对外投资额不到700亿美元，只有贸易顺差的一半。不考虑外汇储备存量的话，既使在市场当年的增量层面上美元供给也是超过需求的。美元还没有涨的动力，要有短期的涨也是国家操控或者有人投机。比如春节期间中国人放假，出国游大量消耗美元，会让美元涨点。

 

好消息留在最后。铁道部的一个订票网站日点击量超过10亿次。包括谷歌在内的所有英文搜索引擎的日搜索量加在一起才2亿次。铁道部有救了。政府也不要瞎耽误功夫把什么人民网、新华网这些没人上的网站上市了，只要把铁道部的网络业务单独分拆上市，添上刘志军、张曙光集团给中国人民挖的高铁大坑还能绰绰有余呢。