反駁內地股災論 (图)

由報章傳媒以至證券行分析，內地股市「泡沫」及見頂之說可算甚囂塵上。日前有美國讀者給我電郵說他看淡中國股市，問我沽空那隻中國預託證券最好；甚至一向少問股市的我的另一半也問我內地股市這樣子下跌會否有大影響。這樣的氣氛很難想像是大股災之前夕，試想那一次股災是會這樣預先通報的呢？現在我試將一些常見的意見列出來，跟覑是我的看法。

(1)內地股市升得厲害，一定會下跌？

升得厲害不等於泡沫，不等於會下跌。上海A 股今年最高升了50%，比起非洲的辛巴威就完全沾不了邊——請看清楚，由今年1月在今，辛巴威股市升了1067%。沒錯，是1067巴仙！還有，在 2006年辛巴威已升了2983%！年半來的合計升幅是35,709%(3.5萬巴仙)！沒那麼厲害的南美秘魯今年升了68%，市盈率是50倍；秘魯今年的68%升幅是繼2006年的168%升幅而來的，年半來的合計升幅近380%。任何人在這些市場升了40%或140%或240%後沽貨，定會終身抱憾。

滬A只剛進新牛市

中國上海A股今年升了50%，去年升了130%，看似厲害，但由2001年7月舊高位2245點計，這6年間只升了79%，每年平均回報是13%，不差但並不嚇人。老實說，內地股市在今年才升破舊高位，理論上才剛剛進入一個新牛市，5個月便見頂的牛市好像很少見。