油價又到超買調整時

2006年4月24日 廣 告 【明報專訊】國際油價上周五在紐約突破了每桶75美元，又成為媒體爭相報道的新聞。筆者是油市好友，本欄讀者也不會陌生。於2月20日時，油價跌至60美元以下，筆者認為這只是季節調整，宜趁低吸納。 供求關係仍有利油價 其後油價在產油國伊朗的核問題及尼日利亞局勢不穩雙重打擊，反覆上揚，近日更迭創新高，目前全球石油的供求情?仍偏緊，國際能源組織預期今年全球石油需求增長為1.8%(去年的增長則為1.2%)，而供應增加約為1.7%。 而國際貨幣基金組織最近又把今年全球經濟增長預測4.3%大幅調高至4.9%，反映經濟旺盛，十分有利油價。 進入超買區 獲利盤料抑升勢 不過，從附圖所見，過去幾年油價雖然反覆上揚，但往往在超買後出現較大幅度的回吐，上周五期油價格在紐約衝破每桶75美元後，已拋離200天線超過20%，而MACD也十分超買，本欄相信油價最快本周會進入調整期，從過往走勢看，油價可能要到60至65美元始完成調整，因此，有心投資石油的讀者毋須心急，進取者更可考慮小注沽空石油，較簡單的做法是買入石油認沽輪。 一兩個月後，當超買情?改善後，石油仍值得投資，年底前油價反覆上試每桶100美元的機會仍是存在的。 不過，大家也要注意到高油價本身就會抑壓需求增長。新興市場的需求對油價的敏感度特別大。 開放油價 新興市場需求銳減 據國際能源組織的報告，自從東南亞國家如印尼大幅削減燃油補貼，需求立竿見影地下降，該組織預測，印尼今年的石油消耗量會減少20%，原因是該國去年10月把零售汽油及柴油價格調升一倍，消耗量減少的情?同樣出現在泰國、菲律賓及馬來西亞。 若中國真的落實改革成品油機制，讓其與原油成本掛?，則對成品油的需求將受到壓抑。 企業各出奇謀改善效益\r 此外，企業在面對激烈的競爭，近幾年也努力透過提高營運效益，以吸收不斷上漲的燃料成本，以美國的航空業為例，客人里數去年創下新高，但飛機的起飛次數卻創下20年低位，反映了航空公司透過提高每班航機的運載率，以抵消部分增加了的油價成本。 各行各業各出奇謀，改善效益，來抵消部分因油價上揚而產生的壓力，可是，油價經已升了幾年，企業還有多少空間可以提升產力而毋須把油價升幅全面轉嫁予客戶呢﹖ 隨?油價節節上揚，這空間相信會愈來愈少了。倒頭來，當最終消費者感受到油價上升的威力後，消費將會降低，因而減少了石油的需求，抑制油價的升幅。 鍾國港