關稅政策大致成型。未來兩三個月的經濟數據，可以大體看到川普的關稅政策是否奏效。如果關稅傳導致通脹，S&P至少向下10%

如果川普不在中低制造業TACO的話。

Bob Lighthizer願景的美國工業重回六、七十年代黃金時代已是不可能。當中低端制造技術為中國及其它發展中國家掌握，並產生了容納這些技術的經濟體系，美國的中低制造業不再有競爭力。這是制造業不可能全面回流的根本原因。

美國的reindustrialization只可能針對國家安全關鍵的或高端的制造業。讓貿易伙伴歐日韓投資幫助美國在上述產業回流是高招。

但是對中低制造業的制成品、產品（如衣服、鞋、家具等）加關稅，實質是向消費者加徵消費稅。加稅會引起一次性通脹，基本上無可避免。加稅導致經濟萎縮，也是大概率。

我大學同學同朋友合伙開了一個不大不小的廠，正籌備上市，有很少一部分產品銷往美國。問他如何面對川普關稅，他答照原價出貨，不可能做虧本生意。砍頭生意有人做，蝕本生意無人干。

上次對中國加關稅沒有導致通脹，主要是中國制造業轉移到東南亞，和洗產地。這次是全球加15%以上關稅。

股市操盤手短期固然可以呼風喚雨，讓美聯儲減息也可以催高股市，BBB印錢打激素已經price in。但決定股市價值的，還得看經濟政策與企業盈利。

對中低制造業全球徵關稅的政策，未來兩三個月會知道是否有效。拭目以待，或早作准備。