美国通胀得到控制了吗？

美国的通胀是大家关心的话题. 美国联储局加息与减息可谓动一发牵全身. 它的动作会直接影响全世界的金融与经济. 

 

美国通胀从2021年4月大幅增加，上升到4.2%. 到2022年2月己达7.9%. 面对日益上升的通胀，联储局从2022年3月17日开始加息，至今己有一年多了. 联邦基金利率的目标区间从去年的0.25-0.5%己升至目前的5 5%-5.25%. 

 

经过这一年多的加息，美国的通胀从最高位2022年6月的9.1%降低到目前的4.9%. 

 

分析美国去年的通胀，从结构上看有三大原因：

 

1）俄乌战争引起能源价格上涨. 去年5月原油价格上升至每桶$100. 天然气价格最高时飙升到9/MMbtu.   但是随着战局逐渐走向明朗，而且市场对中国经济恢复速度期望开始转向中性，石油油价格己下跌到现在的每桶$71，而天然气则大跌至2.050/MMBtu. 

 

2）美国的劳工短缺. 从2011年下半年开始，随着美国疫情逐步得行控制，经济开始恢复. 各行业尤其是服务行业对劳工需求开始大幅提升. 而当时因疫情退出就业的人员还没有返回（疫情其间，美国有不少人辞职，产生了所谓的 great resignation现象). 劳工方也借此机会搞罢工以争取增加工资福利. 比如去年港口码头工人罢工. 

 

美国的失业率从2022年3月以来是都是处于极低的3.5 ％左右. 属于高度的全民就业. 劳工短缺十分严重. 美国的经济十分强劲. 这个现象还将长期存在，除非移民政策有大的改变. 

 

3）供应链的影响. 这个影响主要在于中国疫情政策引起的各种后果与中美关系的日益恶化. 

 

中国供应链对去年的美国全年6.5%的通货膨胀可能有大约1 -1.5％左右的贡献（没有准确数据，只能估计). 进入2023年，随着全球供应链重新布局的开始. 这个因素的影响程度会逐梦减小. 

 

毫无疑问，美国的通胀得到控制. 联储局继续持续加息的可能性在逐步减低. 但是由于美国经济的强大韧性，劳工短缺的长期化. 要达到2%的最佳目标并不容易. 也许未来相当一段时间，3-4%之间的通胀会变成the new normal？