从怀疑到坚信，“美债收益率曲线预测之父”：最可靠指标正指向深度衰退！

2023年04月06日 08:22 环球市场播报

 

 

 

 

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　　杜克大学金融学教授坎贝尔·哈维（Campbell Harvey）以在1980年代发现美债收益率曲线与经济活动之间的关联而著称，今年较早时，他曾对自己率先使用的这一“最可靠衰退指标”产生怀疑，认为这次的倒挂可能是错误信号，美国经济将能够避免衰退。

　　但现在他的态度发生了转变。

　　周三，美国3个月期国债和10年期国债收益率之间的倒挂程度达到了约155.8个基点。哈维认为，这两个利率之间的巨大差异表明，美国经济可能出现“深度衰退”。

　　美国本周公布的数据提供了新的证据，表明美联储长达一年的加息周期终于对劳动力市场产生了影响，经济衰退担忧再次成为人们关注的焦点。

　　哈维在周三的一次电话采访中表示，相对于当前收益率水平，10年期和3个月期国债收益率曲线倒挂的程度“惊人，相当于一个巨大而严重的反转”。他说：“反转的幅度可能与经济增长的大幅放缓直接相关，而该模型预测将出现深度衰退。”

　　这一利差在去年10月首次降至零以下。该利差通常为6至18个月内的经济衰退提供预警。今年年初，哈维曾对美国能够避免经济衰退抱有希望，当时该指标还没有反转足够长的时间。哈维当时认为，该指标可能正在发出一个“错误的信号”，美国经济软着陆的可能性更大。

　　但那是在美联储今年2月和3月再次加息，以及银行业流动性危机爆发之前。哈维说，现在政策制定者“走得太远了，正在玩火。”

　　美国国债收益率曲线的反转很重要，原因有很多。其中之一是，它颠覆了银行的商业模式，银行通过在较长时间内以高于借款人存款利率的利率放贷来赚钱。今年3月，收益率曲线倒挂导致加州硅谷银行倒闭。哈维说：“我不知道美联储又把多少银行置于危险之中，但我当然希望他们知道。