从斯坦利·德鲁肯米勒身上学到的交易启示

德鲁肯米勒与众不同的另外一个特质是他愿意借助任何对他分析和交易有用的东西，无论是什么风格的或是什么类型的工具，只要对他管理交易有帮助，他就会尝试，以下摘自他的一段公开采访：
“另外一个帮助我判断股票上涨或下跌的方式就是很多人都关注的技术分析。很多人（尤其是学院派）会认为技术分析的图表没什么用，但我本人的经验是技术分析非常有效。我从来不用估值指标去择时，而是用流动性指标和技术分析。估值只能告诉我，一旦相关催化剂导入市场并改变市场方向后，市场能跑多远。”
德鲁肯米勒综合运用各种方法，基本面、宏观、技术分析和情绪指标等；极大地拓宽了他对金融市场的了解的广度。
如何创造巨额回报?
德鲁肯米勒不太信奉传统组合管理的理论和经验，他不会进行大量分散投资，而是一路践行“大赌注”交易哲学，即通过重点部署一些相对集中的大交易去获得巨额回报。下面是德鲁肯米勒关于使用“大赌注“交易”哲学的内容：
“我坚信，要想在我们这个行业里获得超额长期回报，唯一的方法就是做头可能被市场宰杀的猪（小编：意为集中押注的风险），而我就是这头猪。我认为商学院教授的“分散化”等概念或许是目前市场和行业里最误导人的地方。几乎所有成功的投资人，沃伦·巴菲特、卡尔·伊坎、肯·兰格尼等，他们的投资往往都非常集中。我的哲学也是这样，一年能有1到2次让我兴奋的机会，我就会重注……98%的基金经理和交易员犯的错误就是：他们认为必须分散投资一大堆东西（其实自己不一定理解）。如果真的看到了让自己兴奋的机会，就应该把所有鸡蛋放在一个篮子里，然后非常非常小心地去照看这个篮子就好了。”
德鲁肯米勒的上面一段话看起来粗暴，其实充满了投资智慧：要获得超额长期回报，必须愿意在信心足的时候押下重注。保护资本很重要，其中就包括不要把资本浪费在一堆不自信的东西上。德鲁肯米勒为乔治•索罗斯打工时，他学到的最重要的事就是“趁热打铁”：
我从(乔治•索罗斯)那里学到了很多东西，或许最重要的是：对错本身不重要，重要的是当你对的时候赚了多少钱，错的时候亏了多少钱。索罗斯批评了我好几次，把握住行情的时候，我却没有重击最大化利用行情。
“资本保全+压重注”是很多成功投资者的杠铃哲学。投机这场游戏中，应保持每次错误损失最小化，对的时候，疯狂地利用行情带来的盈利机会（试仓+重仓）。
今天看到的基金行业洗牌，不仅是基金管理行业平庸之辈供过于求（注：不要通过学历在资金管理行业评价是否平庸）。非常优秀的基金经理，大多都害怕冒险换取高额回报。这个行业过度关注参照基准，因此也变得非常短视（逆行业潮流本身就是一种阿尔法），以下是德鲁肯米勒的评价：
“许多经理，一旦获得30%或40%的收益，就会想着锁定这个年份。当年剩下的时间里，会非常谨慎，避免回吐回报。然而，涨了30%或40%与坚持到100%的回报其实没有什么关系，要获得真正卓越的长期超额回报，必须让正确的仓位自然增长。如果连续创造几个接近100%收益的年份，避开发生大幅下跌的年份，即使有亏损年份，那么长期超额回报也是水到渠成。”
当高度自信的交易出现时，就应该奋力一搏，争取超高的回报。
心态调整和应对损失
德鲁肯米勒表示，要想成为一名成功的交易员，需要“果断、开放、灵活和竞争”。1987年美国股市崩盘前一天，德鲁肯米勒的股市敞口刚从净空头转为1.3倍杠杆的净多头，他认为之前的下跌回调结束了，他也看到市场在重要支撑位上徘徊。那一天晚些时候，他意识到自己可能犯了错误，第二天随即就可以立刻翻空，大举做空市场，最后1987崩盘那天他赚了很多钱。在很多成功的交易者身上都可以看到这种灵活性，德鲁肯米勒表现得尤其淋漓尽致。
达到这种程度的思维灵活性，我们需要学会客观地将自我与眼前的交易结果分离开来。如果让损失或盈利影响判断，不可避免地会犯更大的错误。德鲁肯米勒很早就从索罗斯那里学到了这一课：
“索罗斯是我见过的最善于接受损失的人。他不在乎交易是赢是输。如果一笔交易没有成功，对自己在其他交易中获胜只要有足够信心，就应该可以轻易地平掉亏损头寸。就像架子上有那么多双鞋子，能找到合适的那一双就行。如果自信，接受失败并不应该也不会让自己烦恼。”
投机这场游戏中最棒的地方就是：只要还活着(保存了资本)，总有机会可以进行下一笔交易。
德鲁肯米勒说：“我们这个行当里的美妙之处在于仓位的流动性强，我可以在任何一天清完所有持仓。只要还能控制局面，只要还有明天，平了就平了，没必要紧张。”
几年前看过查理·罗斯采访德鲁肯米勒，查理问他：“这么多年过去了，你赚了那么多钱，为什么还要每周花60小时做交易？”
德鲁克米勒当时的回答：“因为必须……我喜欢这个游戏，我渴望胜利，钱甚至不是重要的考量因素。”
想成为德鲁克米勒这样的成功交易员和投资人，就必须保持交易状态，并且找到真正的热爱。“交易”是交易员们赖以为生的事业（没有Plan B）；对于热爱交易的人，交易本身也是生活