今天的非农数据是美联储最不愿意看到的滞胀。

九月非农大幅不及预期，初看似乎对牛牛有利，FED11月要缩表会有顾虑。但是，仔细分析分项数据后，这可能是联储最不愿意见到的滞胀。在非农大幅不及预期的时候，九月的小时工资增长率却由八月的0.4%大幅涨到0.6%，超出预期的0.5%。人工费用增长是通胀将持续的一个最可靠的信号，而且通胀将因此呈现螺旋式的上升。如果联储再不动手抑制通胀，恐怕70年代的恶性通膨将卷土重来。从能源价格的暴涨看，目前的形势与70年代的情形十分相似。当时联储由于没有及时采取措施，最后通膨失控，不得不大幅加息，利息长期保持在10%以上。美股因此遭受了失去的十年。因此，现在一定要紧盯十年期国债收益率的走势。如果保持上行，美股将会有大麻烦，任何反弹都将是减仓的机会。YMYD。