新经济地理学

后美国世界经济时代已经到来（下图 Amazon）。美国总统川普在经济方针上的彻底转变已经开始改变全球的规范、行为和制度。如同一场大地震，它催生了新的地貌特征，并使许多现有的经济结构变得无法使用。这一事件是政治选择，而非不可抗拒的自然灾害。川普2.0政府所推动的变革势不可挡，任何护栏都无法让世界经济重回先前的样子。为了理解这些变化，世界上许多分析师和政界人士关注美国，抑或是中国大陆，将占据世界经济中心地位，或者主要关注贸易平衡。但川普政策转变的范围和影响，不仅仅是美中之间的问题。因为美国主导的世界经济框架影响到全球几乎每个国家、金融机构和企业的经济决策。

美国在二战结束后提供的全球公共产品，包括安全航行的能力、财产不被征用的假定、国际贸易规则以及用于开展业务和存储资金的稳定美元资产等，在经济学上被视为各种形式的保险。美国通过制定规则等多种方式向参与其主导的体系的国家收取保费，使美国经济成为对投资者最具吸引力的经济。相应地，加入该体系并接受美国制定的规则的国家则减少了在保障其经济免受不确定性影响方面的投入，从而能够从事有助于其繁荣的商业活动。

但尤其自他的2.0政府伊始，川普将美国的角色从全球保险商转变为利润攫取者。保险公司（美国）不再保障客户（他国）免受外部威胁，反倒是保险公司（美国）自身，也像外部环境那样成为威胁。川普政府要求客户（他国）以比以往更高的价格缴纳保费；川普威胁要大规模阻断美国市场准入；白纸黑字地将保护军事条约盟国的义务与这些国家购买美国武器、能源和工业产品挂钩；要求希望在美国经商办厂的外国人为其个人优先事项支付额外费用；并向墨西哥、越南和其他国家施压，要求他们放弃与中国大陆的工业制造与商业投资往来。这些行动在现代美国治理中骇人听闻，且规模空前。

川普2.0政府索取盟友更高保费否则弃保的言行，将以并非川普所希望的方式从根本上改变这些美国盟友，以及受这些盟友保护的其他国家的行为。具有讽刺意味的是，川普2.0提高要价对中国这个大多数美国官员希望改变其行为的国家的影响却最小，而美国最亲密的盟友将受到最大伤害。当其他美国伙伴耳闻目睹美国对这些盟友六亲不认时，它们当然心寒地转而寻求自我保障，即使这样做的代价高昂。资产将变得不那么安全，海外投资也失去了吸引力。随着全球经济和安全风险不断增加，各国政府将发现，无论是对外多元化投资还是宏观经济政策，都已不再是稳定经济的有效工具。有人认为，川普新政是在推动一场急需的调整。这种观点认为，尽管他要求政府和企业但求付出却少谈回报，世界依然会接受他这种对美国有利的新常态。事实上，在川普的计划所创造的这个世界里，每个人都会受害，尤其是美国。

旧的正离去，新的却未来  

假设你有幸继承了一块视野绝佳并通往海滩的滨海风水宝地。你会在找到一家管理完善、值得信赖的公司并获得充足的房屋保险后，方才决定投资在这块地上建造一栋豪宅。当然，你付出的保费价值不菲。但舍不得孩子套不住狼。而且有了保险公司的接手，附近其他地块的业主也就愿意投资建房造屋，从而促进了一个生气勃勃的繁荣社区的形成：道路、水源、手机信号塔，房价不断上涨。最重要的是，如果你持续投保且覆盖洪水和飓风险，你在房产上的所有投资都将是安全的，几无风险。

这，其实正是世界大部分地区近80年来所处的经济状况。二战后，美国通过充当世界主要安全提供者获得了巨大利益。美国承担的这一角色还让华盛顿保持了对其他国家经济和安全政策的一定控制权，而无需进行粗暴的恐吓威胁（下图 U.S. Department of State）。参与该体系的被保护国也因此免受各种风险的影响。华盛顿的军事优势及其强力执行的国际秩序机制，使得国家边界基本稳定；大多数经济体能够在没有侵略威胁的情况下蓬勃发展。1980年至2020年间，参与该体系的国家之间以及各国内部的收入总体趋同。总体而言，美国主导的这一全球保障机制在经济稳定、创新和增长方面对几乎所有国家而言都是双赢的。暴力和战争总体上有所减少，较贫穷的国家能够更好地将其经济与开放贸易的高收入市场接轨。这一机制持续了数十年，部分原因是美国两党的政策制定者都重视这一体系，部分原因是有足够多的外部行为体相信它们从中受益。

如今，这种安全感荡然无存。再以你（假设）在海边建造的那栋别墅为例。你房产的威胁越来越多：海平面上升，愈发致命的飓风，等。然而，你投保并无条件信任的保险公司这时非但没有径直提高你的保费，反而开始拒绝你的索赔，除非你支付的保费翻翻，此外还得私下里给保险公司一些额外的好处。可即使你按要求支付了翻翻的保费，保险公司会接着写信告诉你，你的保费将增至之前的三倍，但保险覆盖的对象却减少了。由于保险公司乃独此一家，你除了接受，没别的选择。与此同时，你所缴纳的税费也开始上涨，虽然正常的公共服务正变得不那么可靠了 – 社区的资源也须用于抢险救灾。

川普政策并非导致美国延续80年的经济体制崩溃的唯一原因。中国大陆的崛起以及美国的应对失当、气候变化、信息技术的进步、以及美国选民在美国干预阿富汗和伊拉克、2008-09年全球金融危机和新冠疫情之后对现任精英的信任丧失（这可以理解）也都起了作用。但川普2.0政府的政策构成了一个明显的转折点。总统的支持者有时将这些政策描绘成仅仅是风险的重新定价：这家自由世界的保险公司正在调整其收费和服务范围，以适应新的现实，并纠正此前低估其产品价格的倾向。川普政府已经明确表示，它希望美国实施一种完全不同的政策，利用不确定性并维持这种不确定性，以便以尽可能少的回报获取尽可能多的利益。

川普及其顾问会辩称，川普2.0新政是要与那些“剥削了”美国数十年的国家实行简单互惠或公平待遇。但实际情况是，这些国家从美国得到的保护根本不能与川普通过高关税新政所获相提并论：美国政府获得极其低廉的长期贷款、巨额投资美国企业和美国劳动力；在全球范围内遵守美国技术和法律标准，让美国生产商受益；交易和储备依赖美国金融体系；遵守美国的制裁措施；支付美国驻军费用；广泛依赖美国国防工业；最重要的是，美国人的生活水平持续提高。美国不仅从充当其他国家的安保提供者中获得了丰厚的利润，其盟友还将许多重要的安全相关决策权拱手交给了华盛顿。

寻找出路

事实上，川普的做法对那些与美国经济联系最紧密、最严格遵守游戏规则的经济体造成最大的损害：加拿大、日本、墨西哥、韩国和英国（下图 Youtube）。以日本为例：它长期押注美国，45年来大量投资于美国制造，并在此过程中转移技术和管理创新。日本还将其国民储蓄的很大一部分投入到美国国债中，时间比任何其他经济体都长。日本同意充当美国在对华前线的不沉航空母舰，并且无视国内民众反对，同意美军驻扎冲绳。日本在七国集团和二十国集团中支持川普政府，在俄罗斯入侵乌克兰后跟随拜登政府对俄罗斯采取平行制裁，并且自2013年以来，追随美国政策重点大幅增加军费开支。

日本获得的回报是白金级可靠安全保障。日本投资者和企业理所当然地认为，他们可以自由地在美国市场上以有竞争力的价格销售产品，根据需要将储蓄购入或卖出美国国债和其他美元计价资产，并安全地在美国投资生产。日本在川普2.0任期内的经济战略基于这样的假设：这种保障将会持续下去，即使代价更高：2023年和2024年，日本企业宣布了投资计划，强调他们准备向美国产业投入更多资金，包括钢铁等缺乏竞争力的产业，并放弃在中国大陆的部分市场份额，以配合美国。

7月中旬，美日宣布的贸易协议使日本的负担远超预期，并削弱了其覆盖范围。对日本征收的15%关税是之前的十倍，影响到汽车及汽车零部件、钢铁和其他日本主要产业。日本还承诺设立一个基金，将其GDP的14%额外投资到由川普个人决定的美国项目，并由美国支配投资获得的部分利润。与之前不受美国政府如此武断监管的私营部门投资相比，这将大幅下降日本储户的预期回报和控制权。协议中明确要求日本购买美国飞机、大米和其他农产品，并支持阿拉斯加天然气开采，这使得日本面临新的风险。即使日本履行协议，川普有可能单方面提高其保费并进一步降低覆盖范围。与此同时，华盛顿近期在半导体贸易问题上对中国大陆的妥协进一步削弱了日本走联盟经济道路的利益。

川普政府预计其关键盟友会不惜一切代价寻求美国的保护，日本、墨西哥、菲律宾和英国采取的策略与川普政府的预期最为接近。短期内，这些国家已决定，无论付出何种代价，其命运都必须掌握在美国手中。但川普低估了盟友的感受 - 与美国的亲密关系带来的只是华盛顿令人不解的背叛。美国的受欢迎程度急剧下降：皮尤研究中心2025年春季关于对美态度的调查显示，对美国持好感的日本公民比例较上年下降了15个百分点；加拿大人对美国的好感度下降了20个百分点，墨西哥人对美国的好感度下降了32个百分点。这种巨大的负面转变反映出一种让真心投入到美日关系中的人倍感失望和寒心（下图 Pew Research Center/Newsweek）。

 

国家安全担忧、现有关系以及（就加拿大和墨西哥而言）地理上的接近性，使华盛顿最亲密盟友难以摆脱对美国经济依赖。即便如此，他们拥有的疏离美国的空间，仍远超川普经济方针拥护者的预想。加拿大抵制了川普单方面修改2020年美墨加贸易协定并对加拿大商品征收不对称高关税的企图。加拿大总理卡尼和所有省长于7月宣布，为了减少加拿大对美国的依赖，他们已同意限制对川普不断升级的要求做出的让步，并积极寻求加强内部融合。卡尼还誓言要扩大与欧盟及其他实体的贸易。美国的其他亲密盟友，例如澳大利亚和韩国，可能别无选择，只能在短期内与美国同舟共济。然而，随着时间的推移，这些盟友很可能不愿接受绥靖政策带来的收益不断下降，并重新调整其投资方向。像加拿大一样，他们将努力扩大与中国大陆、欧盟和东南亚国家联盟（东盟）的联系，尽管这种重新定位将给所有这些经济体带来更糟糕的结果。

中国、东盟、欧盟、美国和中低收入经济体

川普的地震冲击也波及了其他主要经济体。东盟和欧盟在经济和安全政策上与美国的协调程度始终不如加、日、墨、韩和英这五个与美国一体化程度最高的盟友。东盟和欧盟成员构成多元，其商业专长、优势和政治取向各不相同。然而，它们及其成员国 - 尤其是德国、法国、荷兰、新加坡、瑞典和越南 - 的经济行为也建立在美国先前提供的保障之上。因此，它们在美国供应链和技术投资中扮演着主导作用。这些国家的政府和公民通过外国直接投资、购买美国国债以及参与美国股市，向美国经济注入了大量资金。它们同意加入美国的制裁和出口管制制度，并直接支持美国军队。

川普现在对这些国家征收高额关税并发出关税威胁，同时还提出双边要求，要求它们做出特定的妥协和额外付费，如购买更多美国天然气或将工业生产转移到美国（下图 gasworld/ASIA TIMES）。这些经济参与者在决定为维持与美国的关系投入多少精力方面有着更多的选择。而且，它们正在更快地转变行为方式，加强彼此内部之间以及与中国大陆之间的经济联系。东盟和欧盟与中国大陆的商业联系原本就比与美国更为密切；这一差距正在扩大，随着中国大陆经济的增长，以及美国限制其对华出口和进口以及在华投资，东盟和欧盟与中国大陆的商业联系更加紧密并扩大与美国的差距。过去十年，中国大陆在欧洲和东南亚工业供应链中的投入份额急剧上升，而美国的份额则在下降。

对欧盟，尤其是东盟来说，在经济上孤立中国大陆是不可持续的，而随着美国的渐行渐远，与大陆开展贸易的收益只会增加。与中国大陆的贸易并不能取代美国此前提供的安全保护和经济利益。然而，随着川普政权削弱美国作为生产基地的竞争力，并限制美国市场准入，扩大与中国的贸易和投资可以为这些集团提供部分补偿。作为规模庞大的经济体，亚洲和欧洲国家拥有更大的能力去探索不同的发展道路，尽管它们将比以往花费更多资金来确保自身安全。例如，西班牙和土耳其等北约成员国对欧洲战斗机的订单激增，至少可部分替代美国战斗机。印尼政府于2025年春季与中国大陆达成了新的经济协议，其中包括一个约30亿美元的“姊妹”工业园区项目，该项目将连接中爪哇省和福建省。该项目预计将为印尼创造数千个就业岗位，而目前美国尚未提供任何此类援助。印尼央行和中国人民银行也已同意促进以本币进行的贸易，两国还承诺加强海上合作；这两项协议均令美国决策者感到意外。

此外，川普的经济政策正在强化并加速新兴市场在抵御宏观经济冲击能力方面分化成两个截然不同的层级。在1998-1999年和2008-2009年的金融危机期间，即使像巴西、印度、印度尼西亚和土耳其这类最大的新兴经济体也遭受了重创。但由于国内改革以及富裕国家（包括中国大陆）提供新的出口和投资机会，这些国家的韧性已显著增强。在新冠疫情和美联储随后大幅加息期间，这些国家的经济并未遭受太大的金融损失。最大的新兴市场仍然能够在一定程度上自主调整其财政和货币政策。

相比之下，数十个中低收入经济体的债务以惊人的速度累积。自2000年以来，这些国家实际收入的下降已远远抵消了它们过去十年取得的增长。川普的新方针进一步扼杀了这些国家的经济机会，而他鼓励较大的新兴市场（尤其是印度）采取各自的本土优先政策的方式，只会加深较贫穷经济体的孤立。 资本寻求机遇，也寻求安全。美国撤回经济安全保障，以及川普抵制对外援助和开发的强硬立场，将强化投资者对相对稳定地区的偏好。因此，中美洲、中亚、南亚和非洲最贫穷的国家可能会陷入经济低谷，几乎无路可走，而规模更大、地缘政治意义重大的新兴市场则相对而言则能吸引更多的投资。一些最贫穷的国家将与美国达成协议，如允许美国优先使用其资源，或将其作为美国被驱逐非法移民的接收地。然而，这种回应无法带来许多新兴经济体在旧有的美国保障制度下享有的那种可持续增长。

美元VS欧元

然而，美国对其保险体系做出的最重要的改变或许是降低美元的流动性，这削弱了全球储蓄者投资组合的安全性。此前被视为低风险甚至零风险的美国资产不再被视为完全安全。这将对全球资本的供应和流动产生深远的影响。在川普2024年竞选期间以及他上任以来，其政府高层官员曾多次威胁要让美国国债投资者陷入困境：迫使各国和机构将其持有的债券换成长期或永久性债券；惩罚那些提倡使用美元以外货币的政府；以及对外国投资者征收高于本国投资者的税率。虽尚未兑现，但这些威胁，加上对美联储独立性的反复攻击以及美元贬值的承诺，正在逐步损害美元和美国国债的稳定性（下图 dreamstime）。

美国国债和其他美国公开市场为全球投资者提供的诸多好处中，最吸引人的莫过于充足的流动性。投资者可以将这些市场中的资产转换为现金，几乎没有任何延迟或成本。他们的投资估值保持稳定，而且即使是非常大的交易也不会影响价格。投资者不必担心交易对手不接受他们的付款方式。世界上除犯罪分子和受制裁的实体外的每个人都可以依赖美元计价投资的稳定性和灵活性，这反过来又降低了企业面临现金流紧缩或错失机遇的风险。

美元的主导地位远远超出了美国GDP或全球贸易份额所能承受的范围，构成了另一种双赢的保障。美国以其较低的债务利息和更稳定的汇率形式收取保费。即使金融或地缘政治冲击源自美国，投资者也认为美国经济仍比其他国家更安全。2008年，当美国市场直接引发全球经济衰退时，随着海外资本流入美国市场，利率和美元汇率几乎同时跌升。而现在美元似乎正像大多数货币一样，与利率走势相反。自美国政府4月2日宣布加征关税以来，美国利率与美元之间的相关性已经逆转。川普政府多次宣布令人意外的政策变化，引发经济动荡：4月2日的“解放日”关税；5月的“大美法案”支出计划；以及6月期间数次威胁加征关税，以及美国轰炸伊朗。这些事件都导致美元下跌，同时美国的长期利率上升，表明动荡导致资本外流。同样，包括川普1.0政府的现代历史表明，征收关税会导致货币升值。然而，2025年当川普总统加征关税后，美元却贬值了。这一与历史模式的分道扬镳表明，全球对美国政策不稳定性担忧已开始超过通常推高美元的避险情绪。

川政府对美国主导的军事联盟采取的敌视且不可预测的态度，进一步削弱了美元的支持。华盛顿的新立场加剧了其甚至可能制裁其盟国投资者的风险。随着美国主导的军事联盟的安保能力下降，其他国家政府开始增加国防开支，这也增加了其货币的相对吸引力。例如，随着北欧和东欧债务融资的国防开支激增，欧盟债券市场规模不断扩大，市场深度不断增强。欧元为乌克兰、巴尔干国家以及一些中东和北非国家提供了更多利益，这些国家希望通过寻求以欧元计价的武器、贸易、投资、贷款和发展援助来降低其受美国/美元影响的脆弱性。

经济碎片化 

然而，欧洲和其他市场无法完全复制美元计价资产以往赋予的优势。随着美国资产流动性下降，包括美国投资者在内的全球投资者将拥有更少的安全储蓄场所。这种不安全感的增强将推高美国政府债务的长期平均利率，而此时恰逢美国政府债务发行量大幅增加。所有参与美国金融体系的借款人，无论是私人还是主权债务，都将感受到利率上升的压力。类似中国大陆的一些储蓄者，可能会寻求将资产撤出美国市场（下图 BARRONS）。同时，另类资产 - 非美元货币、传统上被视为保值手段的商品（如黄金和木材）以及较新的加密货币产品 - 的价值将会飙升。由于这些资产的流动性较差，这些上涨几乎肯定会导致周期性的金融危机，并极大地加剧政府在运用货币政策稳定经济方面所面临的挑战。这对世界来说将是损失，对美国经济来说也没有任何净收益。

正如持续干旱促使人们积极守护水源一样，全球市场流动性的匮乏也促使各国政府确保其债务在国内融资，而非将其交由市场决定。这些措施通常采取所谓的金融抑制的形式：通过监管、资本外流控制和强制分配新发行债务等措施，迫使金融机构持有远超需要的更多公共债务。金融抑制往往会降低储蓄者的回报，并增加他们遭受事实上的资产剥夺的可能性。 最终，融资渠道的减少使得私营企业和政府更难在资金耗尽之前安然度过暂时的经济低迷。一旦陷入财务困境，他们将不得不积累储备，以偿还美元债务。如果各国必须自保，政府和企业都会变得更加规避风险，可供投资的资金也会减少，尤其是在海外，从而加剧世界经济的碎片化。

双输

如果没有美国提供的保障，经济体之间和投资路径之间将会出现新的联系。但这些联系的建立和维护成本将更高，可及性也将降低，可靠性也将降低。各国无疑会寻求自我保险，但与风险由单一保险公司承担相比，这种努力的成本必然更高，效率也更低。驾驭世界经济从来都不是一条平坦的道路。但在川普经济体制变革的地震之后，形势变得更加艰难。归根结底，花在保险上的钱是无法用于其他用途的。政府、机构和企业将不得不花更多的钱于对冲不良投资，而非提供资金支持盈利前景好的项目。随着商业竞争、创新以及为打造新基础设施而开展的全球合作的萎缩，生产力增长将会放缓。许多最贫穷的新兴市场国家将完全失去应对威胁的保障，就在它们面临的风险急剧上升之际。

这意味着几乎整个世界都将变得更糟。具有讽刺意义的是，川普声称他的经济政策针对的最大对手北京，其经济受到的影响却最小。与其他主要经济体相比，中国大陆已经开始减少对美国在出口、进口、投资和技术方面的依赖（下图 New York Post）。北京能否在美国的收缩中抓住新的外部机遇，将取决于它能否克服其他国家对其作为（替代美国的）保障者的信任度，即中国大陆会不会像美国一样，甚至比美国更坏，借保护之名行敲诈勒索之实？

一个悲剧性且极具破坏性的讽刺是，美国如今以国家安全的名义损害了对其经济福祉贡献最大的盟友，而中国却远没有预期的那么弱势。正因如此，川普政府认为这些亲密盟友会轻易接受强加于他们的“再平衡”是大错特错。这些国家的政府将会务实，但这种务实主义与川普政府所期望的是大相径庭。几十年来，盟友一直对华盛顿抱有侥幸心理。如今，他们正在失去幻想，对将减少，而非增加给美国的支持。

这一新格局中蕴藏着机遇，但与美国经济的关联会越来越低。最有可能的是，除中国大陆外的欧洲和亚洲国家携手合作，创造一个相对稳定的新合作关系。实际上，欧盟和主要由印-太国家组成的《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）已在探索新的合作形式。今年6月，欧盟委员会主席冯德莱恩将这些谈判描述为“重新设计”世界贸易组织的努力，旨在“向世界展示，在基于规则的基础上与众多国家进行自由贸易“可行”。这些经济体还可能采取更多措施，保障相互投资权利，建立具有约束力的贸易争端解决机制，并汇集流动性以应对金融冲击。它们可以寻求维护国际货币基金组织、世界银行和世界贸易组织的职能和影响力，保护这些机构免于在北京或华盛顿试图否决必要举措时陷入瘫痪。

然而，如果这些国家想要维持全球经济之前的开放性和稳定性，所建经济贸易集团的成员国必须是有条件可选择性的，而非鱼龙混杂照单全收。这个组织无法取代美国曾经主导的体系，但比简单接受川普政府正在炮制的经济模式要强。就美国自身而言，无论其促成多少双边贸易协议，无论有多少经济体接受高昂的成本与美国结盟，华盛顿都会发现自己在商业和技术领域越来越遭忽视，对其他国家的投资和安全决策的影响越来越无足轻重。川普政府声称想要维护的美国供应链将变得不那么可靠 - 成本更高，采购来源更少，而且更容易受到美国自身风险的冲击。将许多发展中国家抛在身后，不仅会增加移民流动并引发公共卫生危机，还会阻碍美国挖掘潜在的市场机会。川普政府驱逐外国投资的举措将侵蚀美国的生活水平和美国的军事能力。欧洲、亚洲，甚至巴西和土耳其的品牌可能会抢占美国公司的市场份额，而汽车和金融服务技术等产品的技术标准将越来越远离美国标准。此类现象的不断发展深化化，即使川普离开白宫后也很难扭转。

正如“Big Yellow Taxi”歌中所言，川普政府铺就了天堂（但沥青和混凝土对大自然造成的污染），建起了赌场，可这里很快就会变成空荡荡的停车场。

* 本文作者亚当·S·波森（Adam S. Posen）现为彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）所长。位于华府的彼得森国际经济研究所乃专注研究美国和国际经济的智库。

参考资料

Posen, A.S.(2025). The New economic geography. FOREIGN AFFAIRS. 链接 https://www.foreignaffairs.com/united-states/new-economic-geography-posen

[南半球]

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