马克谈天下(466) 聊聊中国的股市房市和经济的三位分体

稍微关心一点经济的人，估计都已经知道了最近的两件大事，一件是美国联储9月9月18日下调政策利率50个基点，另外一件就是中国政府推出一系列政策极力推高中国股市，上周四盘后大涨10.4%，创下四年来的新高。与中国经济前景相关的多只全球股票也因此上涨。

中央重招刺激经济后，A股连日狂升，在国庆假期前最后一个交易日，全日成交量更超过2.6万亿元人民币。久违的炽热交易，令民众再次对股票买卖陷入疯狂，上海的“街边股票沙龙”出现挤满人热闹情况，有股民称“我希望2亿股民坚持我们美好的理想，就在1万点胜利大会师”。

下面是一些相关的其它经济新闻。

• 。 标普500指数接连创下今年第39、40、41和42个历史新高。自9月份美联储会议以来，该指数已累计上涨+2.3%。
• 。 美国第二季度国内生产总值(GDP)同比增长3.0%，同时上修前几年的GDP增速。具体而言，家庭储蓄率也从此前报告的3.3%上修至5.2%。这意味着消费者基础显然比预期情况更加稳固。该报告还显示，企业利润占GDP的比重升至接近纪录高位的13.2%。
• 。 中国股市（沪深300指数）于上周四盘后大涨10.4%，创下四年来的新高。与中国经济前景相关的多只全球股票也因此上涨。
• 。 黄金继续绽放异彩，金价周内接连刷新历史新高，收于2,674美元／盎司附近，而铜价上周二创下自2022年以来最大单日涨幅，截至上周四累计上涨近+7%。
• 今天我们来聊一聊有关中国的股市房市和经济的三位分体的现象。
• 我们先来回顾一下中国股市突然爆发的原因。

• 中国为提振疲软的宏观经济和缓解房地产压力宣布了新一轮政策，震撼全球市场。中国人民银行（「央行」）推出多项措施：

• 放宽货币政策：政策利率下调了20个基点，存款准备金率（RRR）下调了50个基点，存量房贷利率下调了50个基点。RRR降准可扩大银行贷款空间，但较低的净利差将限制银行能够削减成本的幅度。下调房贷利率或会略微提振家庭财务和消费的状况。
• 出台房地产支持举措：中国人民银行将保障性住房再贷款政策的央行出资比例，由原来的60%提升至100%。由于房价保持相对平稳，但投资和销售额大幅下滑，因此仍难以预测楼市何时陷入谷底。
• 提振股市：推出证券、基金、保险公司互换融资，相关公司可直接从央行获取流动性购买股票。一些政府机构可能会运用相关融资购买在岸中国股票，以提振市场气氛和流动性，但此举对经济增长和企业盈利的效果仍有待观察。

• 中共中央政治局会议强调加大对经济的支持力度，承诺采取更强有力的财政和货币措施，重点关注房地产市场和消费领域，并努力提振资本市场。

  虽然上述政策释放出强大的支持信号并缓解了经济下行风险，但由于政策主要着眼于扩大信贷供应总量，而并非提振疲软的总需求这一关键难题，因此政策效果可能有限而且短暂。

  问题的关键在于政策将会如何落实，以及后续是否会进一步出台财政刺激措施以支持消费和维持经济复苏势头。战术性策略方面，我们认为在政策和动量的推动下，中国在岸股市有机会迎头赶上离岸市场。

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• 很显然，上面的政策其实是同时关注了提振股市，支撑房市，进而推动经济的全面复苏，解决通货紧缩的问题，保持中国经济的长期稳定发展。

• 有关中国股市这次大幅度狂涨的特点，归纳有几条。

  1. 散户低位吸盘，具有羊群效应

  2. 国家队低位吸盘，具有政治推手

  3. 机构大户几乎错过底部，做空方会有极大压力

  4. 历史相对股价偏低，适合点燃大盘

  5. 美联储降息，对于中国金融的整体压力降低

   

  这里就有股市，房市和经济的三个部分，那我们来看看中国现在面临的股市不振，房市低迷，经济徘徊的三个问题。

  有关中国政府现在面临的问题，包括通货收缩，经济不振，房市低迷，股市徘徊，一个很头疼的问题就是如何打破这个死结，让经济重新被点燃。三个问题要解决，难度来看，是解决经济问题难度大于提振房市，而提振房市的难度要大于推高股市，所以，现在的模式可以说是经济，房市，股市三大难点，取其轻（最容易推高的）下手。

   

  下面我们来简单回顾一下过去二十多年来，中国的整体经济（GDP规模），房市，股市的对比。

  对比中国过去二十多年（大约2000年到2023年）GDP、房市（房地产市场）和股市（A股市场）的年度总量和增长率曲线，可以揭示中国经济的关键趋势和重要变化。以下是这三大领域的对比和分析，涵盖它们的规模、增长率、主要影响因素及相互关系。

  1. 中国GDP的年度总量和增长率

  总量：

  2000年：中国的国内生产总值（GDP）约为1.21万亿美元。 2023年：中国GDP总量已超过18万亿美元，成为全球第二大经济体。

   

  增长率：

  2000-2010年：这一时期中国经济处于快速增长期，年均增长率在10%左右。加入WTO后的贸易快速增长、基础设施投资、制造业的发展和城镇化是主要推动力。 2010-2015年：中国GDP增速有所放缓，但仍保持在7%左右，主要是因为政府逐步转向更高质量的增长，去产能、去杠杆等政策开始落实。 2015-2019年：经济增速进一步回落，GDP年增长率下降到6%左右，原因包括全球经济放缓、国内经济结构调整等。 2020年：受新冠疫情冲击，增速大幅放缓，增长率降至2.3%。 2021年：疫情后经济复苏，增长率回升至8.1%。 2022-2023年：随着国内经济调整和国际不确定性，增速放缓至约3%-5%。

  2. 中国房市的年度总量和增长率

  总量：

  2000年：中国房地产市场刚进入市场化初期，全国房地产开发投资总额约为5000亿人民币左右。 2023年：房地产开发投资总额接近15万亿人民币。房价自1998年住房改革后持续上涨，特别是在一线城市（如北京、上海、深圳）和一些二线城市，房价在过去20多年中经历了数倍的增长。

   

  增长率：

  2000-2008年：房地产市场快速增长，年均增长率达到20%以上，住房市场化改革推动了购房需求的爆发。 2009-2013年：受“四万亿”经济刺激计划影响，房地产市场再次迎来快速扩张期，年增长率在**15%-20%**之间。 2014-2015年：去库存和供过于求的压力下，房地产市场增速放缓，年增长率下降至5%-10%。 2016-2018年：棚户区改造货币化政策导致三四线城市房地产热潮再起，增长率再次回升至15%左右。 2019-2023年：受“房住不炒”政策和“三条红线”融资限制的影响，房地产投资增速显著下降，部分年份甚至出现负增长。

  3. 中国A股市场的年度总量和增长率

  总量：

  2000年：A股市场的总市值约为4万亿人民币。 2023年：A股市场总市值达到近80万亿人民币。这个时期中国资本市场经历了从初步发展到较为成熟的过程，上市公司数量和市值规模大幅增长。

   

  增长率：

  2000-2007年：中国股市经历了快速增长期，特别是在2006-2007年，股市总市值增长了数倍，主要受益于经济高增长和市场信心。 2008年：全球金融危机影响，中国A股大幅下跌，上证指数从2007年的高点6000多点跌至1600点附近，市场市值大幅缩水。 2009-2015年：随着经济刺激政策出台，股市在2009年和2014-2015年再次大幅上涨，特别是2015年的牛市，上证指数从2000点左右飙升至5100点，但随后迎来了股灾，市值大幅下跌。 2016-2020年：股市整体较为低迷，表现较为平稳，增长率维持在较低水平。 2021-2023年：A股市场受到国内外复杂环境的影响，市场波动较大，个别板块如新能源、科技股表现突出，但整体市场增速较为温和。

  4. 对比分析：GDP、房市、股市的关联性和趋势

  （1）GDP与房地产的关系：

  高相关性：中国的经济增长高度依赖房地产，房地产占GDP的比重较高。尤其是在2009年“四万亿”刺激政策实施后，房地产成为拉动经济增长的重要引擎。 政策依赖性强：房地产市场的周期性与政府的宏观调控政策息息相关。放松调控时，房地产市场快速上升，收紧政策时则增速放缓甚至回调。

   

  （3）房地产与股市的关系：

  竞争关系：在中国，房地产和股市之间呈现一定的竞争关系。高房价和高收益的房地产市场吸引了大量资金流入房地产，分流了资本市场的投资者。 联动效应：尽管两者间存在竞争，但当经济政策调整或金融环境发生变化时，房市和股市都受到影响。例如，当货币宽松时，股市和房市都可能出现上涨；当金融去杠杆时，股市和房市可能同时承压。

   

  • 资本市场发展相对滞后：与中国经济的快速增长相比，股市的发展和投资者信心建设相对较慢。A股市场经历了多次大涨大跌，市场波动性较高。

  （2）GDP与股市的关系：

  弱相关性：尽管GDP持续增长，但股市表现更为波动，受多重因素影响，包括市场信心、货币政策、监管环境等。股市并未像房地产那样与经济增长呈现高度相关性。

  5. 未来展望

  房市：

  政策调控常态化：预计房地产调控政策会继续保持，房地产将逐步回归理性，增长率难以再现过去的高增速。 区域分化：一线城市由于资源集中和人口持续流入，房价仍具上涨空间，但二三线城市可能面临更大的调整压力。

   

  总的来说，过去二十多年里，GDP、房市和股市的走势反映了中国经济的快速崛起和结构调整。房地产市场与GDP增长高度相关，而股市则更多表现出波动性和政策依赖性。

  总的来说，就是中国的经济和房市，股市，三位不一体，房市和经济基本上正相关，但是股市则是更多的符合赌场模式，属于政策和资金为王。

  最后是我个人对于这一轮股市，房市和经济的预测，股市是中国政府推动居民消费信心的一个爆发点，短期内肯定是要极力维护的，现在的上涨应该是个开始，中间会有回调，但是三到六个月 的牛市是正常的，这种人造牛市推高到4000，5000都是有可能的。

  但是房市不看好，主要还是因为需求面没有明显变化，大量的楼盘还需要时间消化，能够止跌就是相当不容易了，会有L型的走势，大盘地位横盘。

  中国经济的三驾马车，消费疲软，投资过剩，出口尚可，股市对于财富效应有帮助，但是不能解决真正的就业和人口问题，更加无法解决企业的问题，严格意义来说，股市应该是反应企业盈利能力，而不是給企业带来更大的盈利，所以，中国经济短期不太看好，后面要看全球的经济和中国对外政策的互动。

  我个人的意见是，追求短期中国股市的财富可以尝试，但是股市本身不创造财富，只是财富的再分配，需要见好就收，当最后回调时，那些贪心的散户死得只会更加难看，但愿那些人不是卖房炒股，那就是房卖在低位，股市里面玩了个寂寞了，但愿工作还有着落。大家炒A股，且炒且珍惜吧。

   

   

   

   

[markyang]

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