今天，我想谈谈美国为全世界提供经济学家所说的 “全球公共产品” 的情况。首先，美国提供了安全保护伞，开创了人类有史以来最和平的时代。其次，美国提供了美元和美国国债，这些储备资产使得全球贸易和金融体系得以建立，支撑起了人类有史以来最繁荣的时代。
提供这两样东西对我们来说成本都很高。在国防方面，我们身着军装的男女军人冒着英勇的风险，让我们的国家和世界更加安全，一代又一代地捍卫着我们的自由。我们对辛勤工作的美国民众征收高额税款，为全球安全提供资金。在金融方面，美元的储备功能导致了货币的持续扭曲，并且与其他国家不公平的贸易壁垒一起，造成了不可持续的贸易逆差。这些贸易逆差严重打击了我们的制造业、许多工人阶级家庭及其所在社区，却只是为了方便非美国民众之间相互开展贸易。
我来解释一下，我所说的 “储备货币”，指的是美元的所有国际功能，包括私人储蓄和贸易方面的功能。我经常举这样一个例子，当两个不同国家的私人机构相互开展贸易时，由于美国作为储备货币发行国的地位，交易通常以美元计价。这种贸易意味着储蓄以美元证券的形式存在，通常是美国国债。因此，美国人不仅在为自己的和平与繁荣付出代价，也在为非美国人付出代价。
特朗普总统已经明确表示，他不会再容忍其他国家在国家安全或贸易方面搭我们的便车，占我们的便宜。特朗普政府在执政的头一百天里，已经果断采取行动，重新调整我们的国防和贸易关系，让美国人处于更公平的境地。总统承诺要重建我们破败的工业基础，并争取将美国工人和企业放在首位的贸易条件。
我是一名经济学家，不是军事战略家，所以我会更多地谈论贸易而不是国防，但这两者是紧密相连的。为了说明其中的道理，想象有两个外国，比如中国和巴西，它们相互开展贸易。这两个国家的货币都缺乏可信度、流动性和可兑换性，这使得它们之间的贸易充满挑战。然而，因为它们可以用有美国国债支持的美元进行交易，所以它们能够自由地相互贸易并实现繁荣。这种贸易之所以能够发生，是因为美国的军事力量确保了我们的金融稳定以及我们借贷的可信度。我们不能把美国的军事和金融主导地位视为理所当然；特朗普政府决心维护这些地位。
但我们的金融主导地位是有代价的。虽然对美元的需求确实使我们的借贷利率保持在较低水平，但它也使货币市场一直处于扭曲状态。这个过程给我们的企业和工人带来了不应有的负担，使他们的产品和劳动力在全球舞台上失去了竞争力，导致我们的制造业劳动力数量自峰值以来减少了三分之一以上，并且我们在世界制造业产出中的份额下降了 40%。
我们需要能够在本国生产产品，就像我们在新冠疫情期间看到的那样，当时如果不依赖我们最大的对手 —— 中国，我们的许多供应链就无法维持下去。显然，我们不应该依赖最大的对手来提供保障我们民众安全的关键设备。我们也不应该允许我们最大的对手从我们出资构建的国际安全和金融架构中获得如此巨大的利益。
提供储备资产还有其他一些不良的副作用。其他国家可能会购买我们的资产来操纵他们自己的货币，以使他们的出口产品保持低价。这样做的结果是，他们最终向美国经济注入了大量资金，加剧了经济的脆弱性并引发了危机。例如，在 2008 年金融危机爆发前的几年里，中国和许多外国金融机构增加了对美国抵押贷款的持有量，这助长了房地产泡沫，在不考虑这些投资是否合理的情况下，将数千亿美元的信贷资金投入到了房地产领域。中国在引发全球金融危机方面起到了重要作用。我们花了近十年时间才恢复过来，直到特朗普总统在他的第一个任期内让我们重回正轨。
在我看来，要继续提供这两项全球公共产品，就需要在全球层面上改善责任分担机制。如果其他国家想从美国的地缘政治和金融保护伞中获益，那么他们就需要尽到自己的责任，支付他们应承担的那份费用。这些费用不能仅仅由已经付出很多的普通美国民众来承担。
最好的结果是，美国继续创造全球和平与繁荣，并继续作为储备货币发行国，而其他国家不仅能从其中受益，也能参与分担成本。通过改善责任分担机制，我们可以增强抗风险能力，并在未来几十年里维护全球安全和贸易体系。
此外，这不仅关乎公平，也关乎能力。我们正受到敌对势力的围攻，他们试图削弱我们的制造业和国防工业基础，扰乱我们的金融体系；如果我们的制造业产能被掏空，我们将无法提供国防保障，也无法继续提供储备资产。总统已经明确表示，美国致力于继续作为储备货币发行国，但这个体系必须变得更加公平。我们需要重建我们的产业，以展现维护储备货币地位所需的实力，并且我们需要有能力为此支付相关费用。
责任分担可以采取哪些形式呢？有很多选择，以下是一些想法：
第一，其他国家可以接受对其出口到美国的产品征收关税，且不进行报复，这样可以为美国财政部提供收入，以资助全球公共产品的提供。关键是，报复行为只会加剧而不是改善责任分担的状况，会让我们更难负担全球公共产品的费用。
第二，他们可以通过开放市场、增加从美国的进口来停止不公平且有害的贸易行为；
第三，他们可以增加国防开支，并从美国采购更多产品，购买更多美国制造的商品，减轻我们军人的负担，并在美国创造就业机会；
第四，他们可以在美国投资并建立工厂。如果他们在美国生产产品，就不会面临关税；
第五，他们可以直接向美国财政部付款，帮助我们为全球公共产品提供资金。
关税值得特别关注。大多数经济学家和一些投资者认为，关税往好了说是适得其反，往坏了说是危害极大。他们错了。
经济界对关税的共识如此错误的一个原因是，几乎所有经济学家用来研究国际贸易的模型，要么假定根本不存在贸易逆差，要么假定贸易逆差是短暂的，并且会通过货币调整迅速自行纠正。根据标准模型，贸易逆差会导致美元贬值，从而减少进口、增加出口，最终消除贸易逆差。如果真是这样，关税可能就没有必要了，因为随着时间的推移，贸易会自行实现平衡，而且按照这种观点，通过关税进行干预只会使情况变得更糟。
然而，这种观点与现实不符。美国的经常账户逆差已经持续了五十年，而且近年来逆差急剧扩大，从特朗普政府第一个任期内占国内生产总值（GDP）的约 2%，扩大到拜登政府时期占 GDP 近 4% 的高位。而且在这期间，美元不但没有贬值，反而升值了！
长期的情况已经摆在眼前，这些模型是错误的。其中一个原因是，它们没有考虑到美国作为全球储备货币发行国的情况。储备货币地位很重要，而且由于对美元的需求一直很旺盛，即使过了五十年，美元的强势也使得国际资金流动无法实现平衡。
最近的一些经济分析考虑到了贸易逆差可能持续存在且不会自动恢复平衡的可能性，这更符合美国的现实情况。这些分析表明，通过对出口国征收关税，美国可以改善经济状况、增加财政收入，并且即使对方进行全面报复，也会给被征收关税的国家造成巨大损失。
从这个意义上说，对经济学家所称的 “关税负担归属” 的分析表明，很大一部分关税负担是由我们征收关税的国家 “承担” 的。那些拥有大量贸易顺差的国家相当缺乏灵活性 —— 它们找不到其他需求来源来替代美国市场。相反，它们别无选择，只能出口，而美国是世界上最大的消费市场。相比之下，美国有很多替代选择：我们可以在国内生产产品，或者我们可以从公平对待我们的国家购买产品，而不是从占我们便宜的国家购买。这种议价能力的差异意味着，其他国家最终会承担关税成本。
在 2018 年至 2019 年期间，中国通过货币贬值承担了特朗普总统历史性关税的成本，这意味着中国民众变得更穷了，在全球舞台上的购买力下降了。中国支付的关税收入被用于为特朗普总统给美国工人和企业的减税政策提供资金。这一次，关税将有助于为减税和减少财政赤字提供资金。
部分由外国人提供的收入来资助的对美国民众的减税政策，将带来经济增长、活力和前所未有的机会，迎来特朗普总统的新黄金时代。减少财政赤字将有助于降低美国国债利率，进而降低抵押贷款利率和消费者信用卡利率，刺激经济繁荣。
需要注意的是，征收关税不仅仅是为了增加财政收入。例如，总统的对等关税旨在解决关税和非关税壁垒以及其他形式的不正当竞争行为，如货币操纵、倾销和补贴等，以获取不公平的优势。增加财政收入是一个不错的附带效果，如果部分用于减税，它可以有力地提升竞争力，促进美国的出口。
责任分担机制可以让美国在未来几十年里继续引领自由世界。这不仅是为了公平，也是为了确保可行性。如果我们不重建制造业，我们在提供自身安全所需的保障以及支撑金融市场方面将会力不从心。世界仍然可以享受美国的国防保护伞和贸易体系，但必须开始为它们支付应有的费用。谢谢大家，我很乐意回答一些问题。
接下来买什么股？
AI算力正在重塑股市格局。英为财情Investing.com旗下ProPicks AI，由先进的AI技术甄选海量股票，汇聚成6大投资组合，打造冠军业绩。仅2024年迄今的短短时间，ProPicks AI的AI选股模型就挖掘出了2支狂飙150%的股票，4支大涨30%的股票，还有3支股票也已涨超25%。下一支即将腾飞的大牛股会是谁？
